Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2017-03-17

MARKNAD: BEGRÄNSAD EFFEKT AV VALUTARESERVFÖRSLAG - SWEDBANK

STOCKHOLM (Direkt) Finansdepartementets förslag om Riksbankens minskade
valutareserv har små omedelbara implikationer på kronan och räntorna.

Det skriver Swedbank i ett marknadsbrev på fredagen.

Förslaget innebär ökat finansiellt oberoende för Riksbanken men också nya
regler om valutareserven.

Riksbanken ska återbetala valutalån motsvarande 5 procent av BNP. Allteftersom
de statsobligationer som getts ut för att finansiera valutareserven förfaller
kommer de utländska tillgångarna att avyttras. Förfallen innebär att den
svenska statsskulden minskar med 20 procent över tid.

Dagens besked har inga direkta marknadsimplikationer. Att Riksbankens
valutareserv minskar och att de inte längre har en fri dragningsrätt på
statsskulden i syfte att utöka sin valutareserv kan dock ha en viss
signaleffekt.

Riksbanken relativa maktposition naggas i kanten och det kan i det
sammanhanget möjligen också ses som en minskad sannolikhet för
valutainterventioner.

Det intrycket förstärks av det faktum att Magdalena Andersson vid dagens
presskonferens betonade att Sverige har rörlig växelkurs och att det minskar
behovet av valutareserv.

"De sammantagna signalerna skulle möjligen kunna stärka kronan men vi ser den
effekten som övergående", skriver Swedbank.

En annan reflektion är att Riksgäldens upplåning i utländsk valuta helt kommer
att upphöra. Detta eftersom de idag endast lånar för Riksbankens räkning.

Om Riksgälden, ur ett strategiskt perspektiv, skulle vilja ha kvar närvaro på
den utländska primärmarknaden så kan det komma att innebära minskad upplåning
i kronpapper i motsvarande grad.

Det kan dock vara värt att notera att Magdalena Andersson noterar att
statsskuldskvoten nu kommer att sjunka och också kan komma att hamna under
skuldankaret i det nya finanspolitiska ramverket. Det kan på sikt ge en ökad
press att åter öka statsskulden.

Kraftigt ökade statsbidrag till kommuner och landsting ligger i korten, inte
minst med tanke på de stora behov som finns.

Det är inte heller otänkbart att Kerstin Hessius gamla utredning kan komma att
dammas av. Den föreslog möjligheter för Riksgälden att överupplåna.

"Om något är dagens besked kortsiktigt något kron- och räntepositivt. På lite
längre sikt är dock marknadsimplikationerna mer tvetydiga", skriver Swedbank.

SEB skriver att det troligaste scenariot är att Riksgälden vill fortsätta
upprätthålla en närvaro på den internationella marknaden och låna upp i
utländsk valuta, vilket i sin tur skulle leda till ett minskat lånebehov på
30-50 miljarder kronor i krondenominerade statsobligationer.

"Detta skulle göra bristen på svenska statsobligationer än mer markant
framöver", skriver SEB.
---------------------------------------
Makroredaktionen +46 8 5191 7931, http://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Författare Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.