Du är här

2013-03-07

Nordea: Bekräftade mål i linje med analytikerförväntningar

(SIX) De mål till 2015 som Nordea bekräftade vid onsdagens
kapitalmarknadsdag verkar sammantaget vara i linje med
analytikerkollektivets förväntningar.

Det framgår av ett antal analysuppdateringar som SIX News
har tagit del av, uppdaterade efter Nordeas kapitalmarknadsdag i
London på onsdagen.

RBC Capital Markets ser de nya finansiella målen till 2015
som trovärdiga och även Citi Research, Pareto Securities och
Nomura anser att de bekräftade målen är i linje med deras
analytikers förhandsförväntningar.

Nordeas nya finansiella mål meddelades vid bokslutsrapporten
för en dryg månad sedan.

Nordeas mål om oförändrade riskviktade tillgångar tillsammans
med ledningens löfte att motverka den ytterligare ökning i
riskviktade tillgångar som kan komma att uppstå vid
ofördelaktiga regleringsutfall skapar bra utsikter för
kapitalutskiftningar framöver, anser RBC Capital Markets. Trots
att bankledningen själva endast vill utlova "effektiv"
kapitalutskiftning så anser RBC Capital Markets att frågan
snarare berör huruvida överskottskapital kan komma att skiftas
ut till aktieägarna.

I denna bedömning instämmer även Citi Research analytiker som
prognostiserar att Nordea kommer att generera ett totalt
överskottskapital motsvarande cirka 30 procent av nuvarande
börsvärde under 2012-2015, och att banken kommer att kunna
skifta ut 18 procentenheter av detta som aktieutdelning och
resterande 12 procentenheter via antingen extrautdelningar eller
aktieåterköp.

Nomura räknar med aktieåterköp kommer att ske i den takt
myndigheterna kan tänkas tillåta i och med ett tidigt införande
av Basel III i Sverige. Även om Nordea-ledningen förefaller
övertygad om att Basel III kan implementeras under den tidigare
delen av 2013 anser Nomura att det är långt ifrån garanterat att
det blir så. Beroende på hur implementeringen fortskridit ser
Nomura att Nordeas återköp kan tänkas fortsätta i slutet av 2013
eller tidigt under 2014.

Nomura lyfter fram hur marknaden nu kan förväntas skifta
fokus till att spekulera kring den svenska statens eventuella
ytterligare utförsäljningar av dess Nordea-innehav. Med
möjligheten att Nordea själva absorberar statens
aktieförsäljningar via återköp minskar risken för ett
kortsiktigt överutbud av aktier i marknaden men timingen mellan
utförsäljningen och återköp behöver inte nödvändigtvis matcha.
Baserat på marknadsosäkerheten kring utförsäljningarna manar
Nomura till viss försiktighet ur ett kortare taktiskt
perspektiv.

På marknadsnivå ser Citi Research att beskedet om att Nordea
kommer att justera upp prissättningen på bolån i Norge kan bidra
till att uppfylla lönsamhetsmålet då man inte inkluderat denna
effekt i de målen. Nordea uppgav att man planerar att
prisjustera minst så mycket att delar av en potentiell ökning av
de norska riskvikterna för bolån kompenseras.

Bland ovan nämnda analyshus rekommenderar Nomura fortsatt köp
av Nordea-aktien med en riktkurs på 82 kronor. Pareto Securities
rekommenderar fortsatt köp med en riktkurs på 9,7 euro,
motsvarande cirka 80,6 kronor. RBC Capital Markets rekommenderar
fortsatt outperform, med en riktkurs på 74,5 kronor. Citi
Research rekommenderar fortsatt neutral med en riktkurs på 9,25
euro, motsvarande cirka 76,9 kronor.

Johan Eklund
johan.eklund@six-group.se
SIX News

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.