Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2017-08-01

NORDEA: RB BÖR INTE ÖVERTOLKA HÖG PRODUKTIVITET - ISAKSSON

STOCKHOLM (Direkt) SCB har justerat ned antalet arbetade timmar under det
andra kvartalet, vilket med samma höga BNP-tillväxt innebär att
produktiviteten utvecklas mycket starkt i Sverige. En hög produktivitet
skulle rent mekaniskt tala för ett lägre kostnadstryck och därmed lägre
inflation, men Riksbanken bör inte övertolka den på pappret mycket starka
produktivitetstillväxten.

Det säger Nordeas chefsanalytiker Torbjörn Isaksson till Nyhetsbyrån Direkt.

"Det är väldigt hoppiga siffror som slår mycket fram och tillbaka kvartal till
kvartal. Men även om man tittar på hela första halvåret sammantaget är
produktivitetstillväxten mycket hög, vilket är välkommet. Visserligen talar
mycket för att produktiviteten har förbättrats, men man måste ta dessa mycket
starka siffror med en nypa salt", säger han.

Han säger att det ofta ser ut på detta sätt i statistiken. När konjunkturen är
stark - som nu - brukar produktiviteten vara hög och enhetsarbetskostnaderna
(ULC) låga, och omvänt när konjunkturen är svag. Paradoxalt nog kan det
därmed se ut som att kostnadstrycket minskar när konjunkturen är stark, och
vice versa.

"Jag menar dock att den höga tillväxten innebär att inflationstrycket stiger,
om än långsamt. I den uppgångsfas som vi nu befinner oss i är den ökade
produktiviteten ett tecken på att efterfrågan på arbetskraft kommer att vara
hög framöver, snarare än att inflationstrycket faller. En hög efterfrågan på
arbetskraft innebär i förlängningen normalt sett ett ökat kostnadstryck",
säger han.

Han hoppas därför att Riksbanken kommer att kunna se igenom statistiken vid
nästa räntebesked i september, men noterar att de historiskt inte alltid
gjort det. Hur som helst lär Riksbanken få skriva ned sina prognoser för
enhetsarbetskostnaderna.

"Men jag hoppas och tror att Riksbankens tonar ned det här och nyanserar
bilden", säger Torbjörn Isaksson som samtidigt understryker att det blir
svårt att stabilisera inflationen på 2 procent trots den överraskande starka
ekonomin.
---------------------------------------
Johan Bahlenberg +46 8 5191 7935

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.