Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-03-21

ODDO BHF: Vaksam inställning till risk, dippar intressanta

Uppdragsartikel

STOCKHOLM (Fonder Direkt) Viss försiktighet gentemot riskfyllda tillgångar är
att rekommendera på kort sikt, då marknaderna mycket väl kan vara på väg in i
en konsolideringsfas. Samtidigt bör potentiella marknadsfall överstigande 5
procent behandlas som köpmöjligheter.

Det skriver kapitalförvaltaren ODDO BHF AM SAS i en marknadsrapport.

Kapitalförvaltaren ser det som troligt att makroekonomiskt momentum kommer att
förbättras de kommande månaderna. De faktorer som uppges stödja den bilden är
effekter från Kinas stimulanspaket, ett lyft i eurozonen till följd av
finansiella stimulanser om cirka 0,5 procent, fortsatt duvaktighet från ECB,
samt amerikansk tillväxt som är nära sin potential mot bakgrund av Federal
Reserves vänta-och-se-attityd.

"Visserligen reviderar analytiker fortfarande ned sina prognoser, men
förväntningarna om 4 procents vinsttillväxt ser väl konservativa ut enligt
oss, givet att försäljningstillväxten har legat på 6,5 procent de senaste två
åren", skriver kapitalförvaltaren.

ODDO BHF AM SAS väljer i detta läge att övervikta tillväxtmarknader relativt
utvecklade marknader, och pekar på att tillväxtmarknaderna på 12 gånger
vinsten (ett års framåtblickande) handlas kring multiplar under vad som var
fallet under krisen 2015/2016. Vad som enligt kapitalförvaltaren, utöver
kinesiska stimulanser, skulle utgöra en katalysator för en än mer aggressiv
allokering mot tillväxtmarknader, vore ett handelsavtal mellan USA och Kina.

P/E-tal i USA, Europa och Japan de senaste fem åren. (Källa: ODDO BHF AM SAS)

Vid en jämförelse mellan aktiemarknaderna inom eurozonen och USA bedömer ODDO
att eurozonen, justerat för sektorer och då främst teknologi, handlas till en
rabatt om endast 5 procent mot USA. Så som förutsättningarna ser ut är den
rabatten inte tillräcklig, enligt kapitalförvaltaren, som mot bakgrunden av
en svag euro överviktar exportintensiva företag i eurozonen, över inhemskt
fokuserade bolag.

Vad gäller statsobligationer håller sig ODDO borta från dessa så länge det
inte finns en större klarhet kring brexit, trots rallyt efter ECB:s
annonsering av refinansieringsåtgärder.

"Osäkerhet kring brexitfrågan börjar testa investerares nerver och kan komma
att trigga betydande volatilitet", skriver ODDO BHF AM SAS.

Kapitalförvaltaren konstaterar att spread-kontraktionen för high
yield-obligationer sannolikt håller på att stanna av, men att det vore värt
att öka exponeringen vid händelse av betydande spread-vidgningar.

"För att sammanfatta tar vi hem vissa vinster i europeiska small- och
midcap-bolag och ökar våra positioner i aktieindex-hedgar, samtidigt som vi
är fortsatt investerade. På detta sätt bygger vi upp konvexa portföljer med
attraktiva risk/reward-profiler", skriver ODDO BHF AM SAS.

Tjänsten Fonder Direkt produceras av Nyhetsbyrån Direkts fondredaktion, som
är
frikopplad från Direkts övriga redaktion. Materialet kan vara finansierat och
framtaget efter överenskommelse med extern part, vilket i förekommande fall
markeras med "uppdragsartikel" under rubriken.

---------------------------------------
Fondredaktionen +46 8 5191 79 05 https://twitter.com/Fonder_Direkt

Fonder Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.