Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-08-21

RÄNTOR: RÄDSLA FÖR ÖVERILAD MAKROORO FÅR FONDCHEFER ATT BLANKA

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Flera ledande obligationsfonder har börjat
blanka statsobligationsräntor för att neutralisera risken för att
konjunkturoron är överdriven och att ett genombrott i handelskriget mellan
USA och Kina ska utlösa en säljlavin och sätta punkt för rådande ränteläge,
rapporterar Financial Times.

Trots vändningen i räntekurvan, en händelse som i regel anses med hög
sannolikhet föregå en konjunkturvändning, är oron för den globala
konjunkturen överdriven, enligt flera obligationsfondförvaltare.

"När någonting så viktigt som den amerikanska stadsräntan slår i historiska
extremnivåer är det åtminstone värt att diskutera, även om det inte slutar
med någon gigantisk satsning på att blanka (satsa på uppgång i räntan reds
anm)", skriver AQR Capitals fondchef, Clifford Asness, i en rapport
publicerad i förra veckan.

Stadspapper har sällan eller aldrig varit så "dyra" - alltså lågförräntade -
som just nu, påpekar han med hänvisning till ett kombinerat mått för
obligationsmarknaden där räntekurvan kombinerats med realräntor, alltså
räntor justerade för inflationen. Slutsatsen indikerade att obligationer just
nu är "svindyra". Enligt rapporten är det egenkomponerade måttet för
närvarande kring 64-årslägsta.

"Det är ganska sjukt, med tanke på att vi sedan dess gått igenom ett och annat
(i världsekonomin reds anm)", skriver Clifford Asness.

Även flera andra fondchefer intervjuade av FT vädrar liknande uppfattningar.

"Det finns ganska gott om olika inflationstryck bakom den deflationspress som
kommer med konjunkturförsvagningen", sade Crispin Odey, fondchef vid Odey
Asset Management, till tidningen. Fonden har på senare tid byggt upp
positioner emot japanska och brittiska stadslåneräntor för att undvika "det
potentiellt historiskt mest ruinerande tradingbeslut av vår era".

Under tisdagen tillkännagav också en av obligationsvärldens största aktörer,
Pimco, att positioner i stadsobligationer neutraliserats av rädsla för att en
händelse som exempelvis ett fredsavtal i handelskriget skulle kunna leda till
"säljlavin" i räntemarknaden. En betydande "risk" i sammanhanget är att
Federal Reserves tillbakarullning av de senaste årens styrräntehöjningar
uteblir om konjunkturen får fart igen.

Pimco, ser fortsatt svaga räntor i närtid har uppgången lett till att
riskbalansen nu skiftat i marknaden.

"Vi är mycket mer defensiva nu givet att vi kan få se en ganska kraftig
räntekorrektion i händelse av ett handelsavtal", sade Dan Ivascyn,
investeringschef på Pimco, till FT.

---------------------------------------
Joakim Rönning +46 8 5191 7930

Nyhetsbyrån Direkt

Författare Direkt News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.