Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2020-05-08

RÄNTOR: STIGER INTE TROTS UNDERSKOTT I 90-TALSKLASS - SWEDBANK

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Den svenska statskulden kommer att skjuta i
höjden på ett sätt som inte skådats sedan 1990-talskrisen. Riksgälden kommer
att kraftigt få öka sina emissioner av statspapper, men några större
ränteuppgångar är dock inte att vänta till följd av detta massiva utbud
eftersom Riksbanken finns där som en stor köpare.

Det säger Knut Hallberg, seniorekonom vid Swedbank, till Nyhetsbyrån Direkt.

"Tittar man på hur statsskulden kommer att stiga framöver påminner det snarare
om uppgången på 90-talet än om finanskrisen. En stor skillnad mot 90-talet är
dock att vi denna gång inte kommer att få så stora effekter på räntorna
eftersom Riksbanken varit väldigt tydliga med att räntorna ska förbli låga
under lång tid. De kommer att finnas där som en köpare om räntorna visar
tendenser till att börja stiga", säger han.

En försmak på vad som komma skall var att statens betalningar i april
resulterade i ett underskott på 38,9 miljarder kronor.

"Det var i stort sett så illa som det kunde vara. Maj kommer sedan att bli
ännu mycket värre och sedan fortsätter det. Vi räknar med ett underskott på
375 miljarder kronor i år, beroende på en kombination av krispaket och
kraftigt sjunkande skatteinkomster", säger Knut Hallberg.

Hittills uppgår krispaketen till runt 185 miljarder kronor, men Swedbank
räknar med att det bli uppemot 300 miljarder kronor i slutänden, med både
fler krispaket och sedan stimulanspaket när ekonomin ska fås i gång igen.
Till detta kommer konjunktureffekterna, där nedgången i ekonomin innebär
lägre skatteintäkter och ökade utgifter för till exempel arbetslöshet.

"Budgetunderskott kommer att bli något vi får leva med i ganska många år
framöver. Underskotten kommer framöver inte att bli lika stora som i år men
statskulden kommer bara att växa i flera år, på ett sätt som närmast påminner
om 90-talskrisen", säger Knut Hallberg.

Detta snabbt ökande underskott måste Riksgälden täcka upp med att kraftigt
utöka sina emissioner av statspapper. Hur mycket mer Riksgälden tror de
behöver låna och hur de avser att göra det kommer det närmare besked om den
19 maj, då de publicerar en ny prognos för lånebehovet.

Knut Hallberg tror att Riksgälden i ett första skede främst kommer att utöka
sina emissioner av kortare statsskuldsväxlar, med tanke på den stora
osäkerhet som råder om framtida lånebehov. Sedan kommer de gradvis att
emittera mer statsobligationer och de kan också komma att få titta på andra
alternativ.

"Jag tror de kan komma att damma av diskussioner om en ultralång obligation,
som de avfärdade i vintras på grund av att lånebehovet var för litet. De kan
också emittera mer gröna obligationer än de tänkt sig och ytterligare en
joker är obligationslån i utländsk valuta", säger han.

Trots att marknaden mer eller mindre kommer att översvämmas av nya statspapper
framöver räknar Swedbank inte med att detta kommer att få någon större effekt
på marknadsräntorna. Anledningen till detta är att det också finns en mycket
stor efterfrågan - från Riksbanken.

"Riksbanken har varit väldigt tydliga med att de inte vill se ett allmänt
stigande ränteläge. Vi tror att de kommer att fortsätta med QE och dessa köp
sätter ett tak för en eventuell ränteuppgång. På det viset är den en stor
skillnad mot 90-talet då det var det skräck på marknaden och köpbojkotter av
svenska statspapper. Det kommer vi inte att få se nu", säger Knut Hallberg.

Swedbank bedömer att statspappersräntorna kommer att röra sig inom ett ganska
snävt intervall, där utbudsoro kan pressa upp dem något men där köp från
Riksbanken sedan får räntorna att sjunka tillbaka igen.

"Marknadens fokus är Riksgälden och Riksbanken, utbud och efterfrågan. Det är
det som det kommer att pendla mellan. Det är klart att ett ökat utbud kommer
att pressa upp räntorna, men händer det lär Riksbanken köpa mer. Det är inga
stora rörelser det handlar om, kanske max några tiotals punkter hit eller dit
beroende på om det är utbud eller efterfrågan som dominerar marknadens
diskussioner för stunden", säger han.

---------------------------------------
Johan Bahlenberg +46 8 5191 7935

Nyhetsbyrån Direkt

Författare Direkt News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.