Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2018-03-05

RÄNTOR/VALUTOR: DÄMPAD REAKTION PÅ ITALIENSKA VALET

STOCKHOLM (Direkt) Europabörserna handlas svagt upp på måndagen, medan
spreadarna i euroområdet vidgas och euron tappar något. Klartecken för en ny
tysk regering ses som positiv medan det italienska valet tynger något,
samtidigt som handelskonflikten mellan USA och omvärlden generellt tynger
sentimentet.

Tyska räntor inledde klart lägre men nedgången har gröpts ur till 1-2 punkter.
Italienska räntor handlas 2-4 punkter upp. Den tioåriga statsobligationen,
som sjunkit 15-20 punkter de senaste veckorna, steg initialt 7 punkter till
2,03 procent, för att därefter sjunka tillbaka till 2,00 procent. Räntegapet
till Tyskland vidgades till som mest 143 punkter, från 132 punkter i fredags.

"Marknaden har gått in i detta val genom att prisa in en försumbar sannolikhet
för att populistpartierna ska få en dominerande roll i den nya regeringen",
skrev Vasileios Gkinoakis på Unicredit i en kommentar enligt Bloomberg News.

Han konstaterar att italienska räntor kommer vara pressas uppåt av två skäl:
dels pekar valresultatet på ett parlament utan tydlig majoritet, vilket gör
att rubrikerna kommer få genomslag åtminstone fram till slutet av mars när
formella samtal inleds om att bilda en ny regering, dels att
populistpartierna fått ett klart starkare utfall än mätningarna väntade sig",
skrev Unicredit.

När knappt 95 procent av rösterna är räknade i det italienska valet ser
euroskeptikerna Femstjärnerörelsen och immigrationsfientliga Lega ut att bli
valets vinnare.

Femstjärnerörelsen får nästan 32 procent av rösterna. Lega blir störst i
center-höger-alliansen och får nästan 18 procent, mer än Silivio Berlusconis
Forza Italia med cirka 14 procent. Center-vänster-alliansen får cirka 23
procent och nu styrande Partito democratico får endast drygt 19 procent.

Commerzbank noterar att Italien ser svårt ut att regera. Ingen allians eller
enskilt parti lyckades vinna en absolut majoritet. De beräkningsmässiga
grunderna för en majoritetsregering är också politiskt svåra.

Efter en utrönande fas som kan pågå flera månader så väntar de sig en regering
som blir ett lappverk eller regerar i minoritet, där de bara kan genomdriva
en policy där de har minsta gemensamma nämnare.

Att döma av partiernas valmanifest så innebär det en omfördelande policy med
omfattande skattesänkningar och ytterligare sociala förmåner. Detta gäller
även för den europeiska nivån. Även de euroskeptiska partierna ser med glädje
på visionen från den franske presidenten Emmanuel Macron, som i grunden vill
se större omfördelning på europeisk nivå och förändra EU till en
transfereringsunion.

"Hursomhelst är varken reformer som är nödvändiga för den italienska ekonomin
eller Italiens utträde ur euron på agendan", skriver Commerzbank.

Euron tappade som mest 0,7 procent till 1:2270 mot dollarn under morgonen, men
har därefter återhämtat sig till 1:2320, inte så långt från fredagens nivåer.

"Det finns en del kvardröjande försiktighet från det italienska valresultatet
och bara den tyska omröstningen har förhindrat ett större fall i
euro/dollar", sade Viraj Patel på Ing till Reuters.

Bedömare noterade samtidigt att positioneringen varit betydligt mer nervös
inför det franska valet förra året, och den underliggande trenden är fortsatt
positiv för euron.

"I slutändan är detta förväntad osäkerhet och marknaderna är klart mer
toleranta om europeisk politik än tidigare givet den gynnsamma ekonomiska
bakgrunden", sade Geoffrey Yu på UBS Wealth Management till Reuters.

Medlemmarna i de tyska socialdemokraterna SPD röstade ja till en ny
regeringskoalition med Angela Merkel och CDU/CSU. "Valdeltagandet" var 78
procent och cirka 66 procent röstade ja, en lite överraskande stor marginal.

Angela Merkel välkomnade beskedet och sade att den nya regeringen måste börja
arbeta snabbt för att hantera frågor som internationell handelspolitik.

USA:s president Donald Trump meddelade i torsdags att han avser införa tullar
på 25 procent för stål och 10 procent för aluminium. I helgen sade Peter
Navarro, chef för Vita husets nationella handelsråd, till CNN att det inte
kommer bli några undantag från ståltullarna för enskilda länder. Däremot kan
det komma undantag för vissa företag där det behövs undantag så att företagen
kan jobba vidare.

Data på måndagen visade att euroområdets kombinerade index för industrin och
tjänstesektorn sjönk till definitiva 57,1 i februari, från 58,8 föregående
månad, lägre än preliminärt rapporterade 57,5.

Den norska kronan har tappat något till 9:62 mot euron under måndagen, men
handlas fortsatt starkare jämfört med före beskedet i fredags om att sänka
inflationsmålet till 2 procent, vilket gav en rejäl kronförstärkning.

Svenska räntor handlas svagt ned medan kronan stärkts marginellt mot dollarn
och euron.

Riksbankschef Stefan Ingves höll ett anförande på måndagen där han bland annat
konstaterade att de låga räntorna troligen kommer att bestå under en lång tid
framöver, vilket gör att centralbankerna får mindre utrymme att hantera
framtida lågkonjunkturer med lägre räntor. Hushållen är samtidigt högre
belånade än någonsin tidigare, och därmed känsliga för räntehöjningar.

Han konstaterade också att det globala inflationstrycket är mycket lågt och de
nya utfallen för den svenska inflationen har varit svagare än väntat, och för
Riksbankens del gäller det därför att vara fortsatt vaksam.

"En förutsättning för att inflationen även framöver ska utvecklas i linje med
målet är att konjunkturen fortsätter att vara stark och sätter avtryck i
prisutvecklingen. Penningpolitiken behöver därför vara fortsatt expansiv",
sade han.

Bedömningen de gjorde i februari var att det sannolikt är dags att långsamt
börja höja reporäntan under andra halvåret i år.

"Men en sådan vändning kräver enligt min mening stor försiktighet", sade
Stefan Ingves.

måndag kl 11.15 (fredag kl 16.15)
==================================
USD/SEK 8:2553 (8:2603) Statsobl 2y -0,46 (-0,45)
EUR/SEK 10:1714 (10:1816) Statsobl 10y 0,79 (0,79)
EUR/USD 1:2321 (1:2327) Räntegap/ty 15 (16)
US obl 10 2,84 (2,84) Ty obl 10 0,64 (0,63)
---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.