Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2017-10-26

RÄNTOR/VALUTOR: DRAGHI LYCKADES KALIBRERA UTAN EUROUPPGÅNG

STOCKHOLM (Direkt) Europaräntorna sjönk, inte minst i periferin, medan euron
tappade på torsdagen efter ECB-chefen Mario Draghis manöver. Kronan fortsatte
försvagas medan Riksbanken inte bjöd på några direkta överraskningar.

Tyska räntor var vid svensk stängning 3-4 punkter ned, medan italienska och
spanska sjunkit upp till 9 punkter i långa änden. Ett duvaktigt ECB-besked,
som inte minst gynnade periferiräntorna, bidrog tillsammans med uppgifter om
att den katalanske regionspresidenten Carles Puidgemont kan vara redo att
utlysa nyval i stället för självständighetsförklaring.

Svenska räntor sjönk som de tyska medan kronan sammantaget tappade 10 öre till
8:31 mot dollarn och 5 öre till 9:73 mot euron.

Riksbanken lämnade som väntat reporäntan oförändrad på -0,50 procent, och
direktionen var enig om beslutet. Samtidigt lämnades räntebanan oförändrad,
och de ser fortsatt en första räntehöjning i "mitten av 2018". Riksbanken
uppgav också att de avvaktar med besked om tillgångsköpen till decembermötet.

Inflationsprognoserna drogs ned något. Direktionen framhöll att
penningpolitiken behöver vara fortsatt expansiv för att inflationen ska ligga
kvar nära målet.

Riksbankschef Stefan Ingves sade vid en pressträff att det vore riskabelt att
höja räntan innan inflationen och inflationsförväntningarna är säkrade.
Angående bostadsmarknaden sade han att de bevakar utvecklingen, men tillade
att det inte är någon nackdel i sig med en lugnare prisutveckling.

Nordea såg inga överraskningar från Riksbanken och spår fortsatt en första
räntehöjning i oktober 2018. De känner sig stärkta i sin syn att en
räntehöjning är avlägsen, dels då de räknar med att inflationen faller nästa
år, dels då det dröjer innan ECB reverserar penningpolitiken.

De noterade att räntorna på bostadsobligationer stigit mer än på motsvarande
statsobligationer de senaste dagarna, samtidigt som kronan försvagats. Än så
länge är det små rörelser, men det skulle kunna vara de första strecken på en
ny spelplan skapad av nervositet kopplad till bostadsmarknaden.

Till exempel kan det tidigare apprecieringstrycket på kronan vändas till dess
motsats. Det kan också medföra att hushållens bostadsräntor stiger, trots att
Riksbankens styrränta är oförändrad. Bostadsmarknaden har redan delvis ändrat
förutsättningarna för Riksbanken och ökar sannolikheten för att
penningpolitiken lämnas oförändrad, både vad gäller åtgärder för att hålla
kronan i schack och räntehöjningar.

"Med tanke på detta, och vår inflationsprognos, överväger riskerna att en
räntehöjning dröjer ännu längre än vad vi har i vår prognos", skrev Nordea.

Swedbank håller kvar sin prognos om en första höjning i april 2018, medan SEB
senarelägger antagandet till juli 2018 (från april) eftersom det inte kommer
några signaler från direktionen om att ett skifte är i antågande.

Riksbanken var åter tydliga med att ECB har en stor betydelse för
penningpolitiken, och ECB levererade enligt prognos. De lyckades även
framgångsrikt ge intrycket av en mycket försiktig QE-kalibrering, och
belöningen blev en svagare euro.

Beskedet var att lämna styrräntorna oförändrade och fortsätta med nuvarande
QE-program till årsskiftet. Från januari dras de månatliga tillgångsköpen ned
till 30 från 60 miljarder euro, men köpen ska samtidigt fortsätta till
åtminstone september ut, och längre vid behov.

ECB upprepar att de är redo att justera programmet om nödvändigt, att de
kommer att återinvestera förfallande värdepapper under åtminstone
QE-programmets längd och att räntorna kommer att vara låga länge.

I Bloomberg News enkät var snittprognosen just att ECB skulle förlänga
tillgångsköpen i nio månader samtidigt som de drogs ned till 30 miljarder
euro per månad. ECB-läckor pekade också i den riktningen.

ECB-chefen Mario Draghi sade vid en pressträff att rådet varit enigt om att
det fortsatt finns ett bra tillväxtmomentum, vilket tillsammans med tecken på
ökat pristryck gör att de har tillräckligt förtroende för att minska
stimulanserna.

Det underliggande inhemska inflationstrycket är däremot fortsatt dämpat och en
uthållig uppgång ännu inte säkrad, så därför krävs det en fortsatt expansiv
policy.

Beslutet var inte enhälligt, utan skiftade mellan bred konsensus och stor
majoritet, där det senare gällde beslutet att inte ha ett fixerat slutdatum.

Bedömare såg det totala ECB-budskapet som lätt duvaktigt och konsekvensen blir
en senarelagd första räntehöjning. Flera noterade även att Draghi indikerat
att det inte kommer att bli något abrupt slut på QE, vilket talar emot att
köpen skulle gå från 30 till 0 efter september 2018.

Euron tappade sammantaget 1 cent till 1:1720 mot dollarn, som in sin tur
stärktes något till 113:80 mot yenen.

Dollarn uppgavs även ta stöd av nya turer i frågan om nästa Fed-chef. Enligt
Politico är Janet Yellen inte längre aktuell och valet skulle stå mellan
Jerome Powell och John Taylor. En talesperson för Vita huset sade att något
beslut ännu inte är fattat.

USA-räntorna gick sidledes under torsdagen, med den tioåriga statsobligationen
på 2,43 procent, ned från onsdagens högstanivå på 2,47 procent.

Den norska kronan har följt den svenska och tappat 4 öre till 9:51 mot euron.

Norges Bank lämnade som väntat styrräntan oförändrad på 0,50 procent på
torsdagen. De konstaterade att utsikterna och riskbilden för norsk ekonomi
inte har ändrats betydligt sedan den förra penningpolitiska rapporten i
september, vilket talar för att räntan är fortsatt oförändrad den närmaste
tiden.

"I september indikerade Norges Bank att den första höjningen skulle komma
'runt sommaren 2019'. Baserat på våra förväntningar om en lite högre tillväxt
och högre löneökningar nästa år tror vi fortsatt på en räntehöjning i
december 2018, vilket är rätt nära vad marknaden prisar in", skrev Danske
Bank i en kommentar.
---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.