Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-12-20

RÄNTOR/VALUTOR: EUROPARÄNTOR UPP, BAILEY TAR ÖVER BOE

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Europaräntorna stiger svagt under fredagen,
samtidigt som börserna är upp.

Tyska räntor handlas 1-2 punkter upp, och Italien avviker något med en
tydligare uppgång med 3-4 punkter i tunn handel. Euron går sidledes med
handel runt 1:1110 mot dollarn, medan dollarn stärkts marginellt mot yenen.

Det amerikanska representanthuset godkände på torsdagen handelsavtalet USMCA,
som ska ersätta Nafta, och det väntas nu tas upp i senaten nästa år. Annars
inväntar marknaden ett datum för undertecknandet av "fas ett"-avtalet mellan
Kina och USA.

Tidigare har amerikanska företrädare talat om början på 2020 som tänkbart
tillfälle, medan Kina varit tystare.

Bloomberg News rapporterar att Kinas president Xi Jinping inte tänker besöka
World Economic Forum i januari. Det innebär i så fall att Xi och USA:s
president Donald Trump inte kan träffas där.

Pundet har stärkts något mot dollarn, delvis då BNP ökade mer än väntat tredje
kvartalet. Totalt sett har pundet mer än tappat den skjuts det fick efter val
som gav Boris Johnson en klar majoritet och ger en väg ut ur brexitdödläget.

Marknaden har insett att många hinder ligger kvar på vägen för ett ordnat
utträde efter övergångsperiodens slut, i december 2020.

Den som får hantera detta penningpolitiskt blir Andrew Bailey som tillträder
som ny chef för Bank of England den 15 mars, då Mark Carney avgår. Bailey,
som var tippad av många bedömare, är i dag FCA-chef (granskar
finansmarknaden), och har en lång tids erfarenhet från arbete inom Bank of
England.

"Bailey är den mest kapabla och kunnigaste BOE-ledamoten jag arbetat med, den
absolut stadigaste under finanskrisen. Han kommer inte att göra omotiverade
rörelser, utan hans allsidiga erfarenheter kommer att hjälpa till att få en
stadig ekonomisk utveckling i en utmanande tid", twittrade Nick Macpherson,
tidigare chef för finansdepartementet.

Bailey har inte varit ledamot i policykommittén, så hans åsikter i
penningpolitiska frågor är inte kända. Han har heller inte tagit någon
tydligare ställning till brexit, vilket kan vara en fördel nu.

Finansministern Javid betonade enligt Bloomberg News centralbankens
självständighet, och sade att BOE "bör fatta de beslut som de tycker är
nödvändiga utan inblandning alls från regeringen, politiker eller någon
annan".

Marknaden lutar åt att det blir en räntesänkning under 2020, medan majoriteten
i BOE ser räntehöjningar om brexit kan genomföras i ordnade former.
Fortsättning följer.

Svenska räntor handlas svagt upp i linje med övriga Europa på fredagen, medan
kronan stärkts 2-3 öre mot euron och dollarn. Netto från före Riksbankens
exceptionellt välannonserade höjningsbesked på torsdagen är kronan i princip
oförändrad mot euron.

SCB-data på fredagen visade att producentpriserna steg 1,2 procent i årstakt i
november, upp från 0,9 procent i oktober. Prisindex för inhemsk tillgång
(konsumtionsvaror), som har en lite närmare korrelation till KPI, steg med
3,5 procent i årstakt, en uppgång från 3,4 procent i oktober.

Publiceringen av detaljhandelsutfallet för november som skulle ha publicerats
i dag har senarelagts till den 27 december, så då får vi något att titta på i
mellandagarna.

Medlingsinstitutet rapporterade att lönerna steg 2,4 procent i årstakt i
oktober, och totalt sett är löneökningarna hittills i år 2,5 procent. Det är
i linje med den årliga utvecklingen sedan 2013. Den tidigare starka
konjunkturen och arbetsmarknaden har därmed inte gett något tydligare
uppåttryck i lönerna, vilket försvarar för Riksbanken.

Diskussionen dagen efter vi lämnade minusräntan rör sig rätt mycket om vad
Riksbanken ska göra nu. SEB skriver i ett marknadsbrev att den
penningpolitiska verktygslådan är tom.

Riksbanken kommer inte göra mer för att få upp inflationen än att låta räntan
ligga parkerad på noll så länge som det behövs. Om inflationen vägrar stiga
så består nollräntan precis som Riksbankens egen räntebana prognostiserar.

Men frågan är var inflationen ska komma ifrån. Potentiella källor som svagare
växelkurs eller högre oljepriser ger bara tillfälliga uppgångar, och varaktig
inflation kan bara komma från stigande löner som företagen kompenserar sig
för genom att höja sina priser. Men ökade global konkurrens och ny teknik
försvårar lönehöjningar.

"Att svenska arbetstagare i den miljön ska lyckas utverka tillräckligt höga
löneökningar för att göra Riksbanken nöjd är osannolikt oavsett hur låg
räntan är. Minusräntan var ett misslyckat experiment men nollräntan har
potential att bli det nya normala, i alla fall så länge inflationsmålet styr
penningpolitiken", skriver SEB.

Mohamed El-Erian, krönikör på Bloomberg News och med förflutet som Pimco-chef,
noterar att många bedömare globalt inte brukar ägna så mycket uppmärksamhet
åt svensk penningpolitik men att det nu kan finnas skäl att göra det.

Riksbanken kan genom sin höjning till noll ha tagit täten för andra
centralbanker genom att peka på de negativa konsekvenserna av negativa
räntor.

"Genom att höja 25 punkter så har Sverige lämnat paradigmet med negativa
räntor som funnits i fem år. Agerandet kom efter att de policyansvariga
offentlig uttryckt oro för att uthålligt negativa räntor kan störa hushållens
och företagens beteende allvarligt", skriver han.

Dessa problem inkluderar långsiktigt finansiellt skydd för hushåll, bankernas
roll som finansiär, zombieföretag och felallokeringar i ekonomin.

Detta är ett stort steg för Sverige, särskilt då landet är för litet för att
direkt kunna påverka andra ekonomier eller kunna motstå spridningseffekter
från större länders agerande.

Riksbankens budskap till andra centralbanker är att om de är "the only game in
town" för länge kan göra dem ineffektiva och kontraproduktiva.

"Om Sverige kan hålla ut som den penningpolitiska 'outliern' i Europa, vilket
kan var svårt som litet land, så kan vi kanske se tillbaka på detta som
början på slutet på ett historiskt policyexperiment, ett som fungerade i
början men som sedan underminerades av politikernas misslyckande med att
följa upp med sammanhängande tillväxtfrämjande reformer", skriver Mohamed
El-Erian.

fredag kl 11.45 (torsdag kl 16.15)
==================================
USD/SEK 9:3981 (9:4220) Statsobl 2y -0,33 (-0,34)
EUR/SEK 10:4485 (10:4771) Statsobl 10y 0,09 (0,08)
EUR/USD 1:1116 (1:1119) Ty obl 10y -0,23 (-0,22)
US obl 10 1,94 (1,93)

---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Författare Direkt News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.