Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-03-01

RÄNTOR/VALUTOR: FORTSATT STARKARE DOLLAR, EMU-KÄRNINFLATION NED

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Räntehandeln är lite trevande under fredagen,
med tyska räntor något högre. Dollarn stärks medan makrodata varit lite
blandade.

På handelsområdet rapporterade Bloomberg News att USA nu förbereder ett
slutgiltigt avtal med Kina som Donald Trump och Xi Jinping skulle kunna
skriva på inom några veckor, ett möte kan hållas redan i mitten av mars.

Fredagen domineras av inköpschefsindex. I Asien steg Caixins kinesiska
industri-PMI till 49,9 i februari från 48,3 i januari, vilket var väl över
väntade 48,5. Japans industri-PMI för februari reviderades också upp något.

Euroområdets industri-PMI sjönk till definitiva 49,3 i februari, jämfört med
50,5 föregående månad, vilket var marginellt bättre än preliminära 49,2 men
ändå klart under 50-strecket.

"Mest oroande är den nedåtgående trenden i nya order. Order faller i en
snabbare takt än produktion i en grad som inte setts på sju år, vilket
betyder att produktionen sannolikt kommer att dras ned ytterligare om inte
efterfrågan väcks till liv", sade Chris Williamson, chefekonom på IHS Markit,
i en kommentar.

Inflationstakten (HIKP) i euroområdet steg till 1,5 procent i februari från
1,4 procent i januari, i linje med förväntningarna. Bland annat steg
årstakten i energipriserna till 3,5 procent från 2,7 procent.

Kärninflationen sjönk däremot till 1,0 procent från 1,1 procent i januari,
under väntade 1,1 procent.

ECB har rådsmöte i nästa vecka, och väntas då lämna såväl ränta som guidning
oförändrade, och mer fokus ligger på de nya prognoserna och eventuella besked
om nya långa lån.

Enligt medianen i Bloomberg News prognosenkät väntas ett nytt besked om den
framåtblickande guidningen i juni och en första höjning av depositräntan i
december i år, tidigare spåddes oktober.

En klar majoritet tror fortsatt att ECB kommer att erbjuda nya långa lån
(TLTRO) men att besked om dessa kommer först i april, tidigare väntades nu
vid marsmötet. En djupare nedgång i euroområdet och en oordnad brexit ses som
de största riskerna för ECB.

Såväl BNP- som inflationsprognoserna väntas dras ned, framförallt för i år och
nästa år.

Dollarn har tagit stöd av ett starkare utfall än väntat för USA:s BNP fjärde
kvartalet, och förstärkningen har fortsatt in på fredagen, med dollar/yen upp
nära 112-nivån. Euron är ned till 1:1360 och dollarindex är upp 0,5 procent
från torsdagens botten. USA-räntorna har fortsatt svagt högre efter
torsdagens uppgång.

Eftermiddagens USA-agenda bjuder på data över privata inkomster och konsumtion
i december, klockan 14.30, följt av ISM:s industri-PMI samt definitiva
Michiganindex för februari, klockan 16.00.

Svenska räntor följer med svagt uppåt medan kronan stärkts något under dagen.

Silf/Swedbanks svenska industri-PMI visade en uppgång till 52,5 i februari
från 51,7 månaden före, där delindex för orderingången svarade för det
största positiva bidraget, medan produktionsplanerna blivit mindre
optimistiska.

Tidigare i veckan visade KI-barometer för tillverkningsindustrin en uppgång
till 114,3 från 111,7, bland annat på grund av bättre syn på
exportorderstocken.

Netto från före BNP/detaljhandelsutfallet på torsdagen är kronan fortsatt
cirka 6 öre starkare mot euron.

Danske Bank skriver i ett marknadsbrev att de tidigare hänvisat den
(trendmässigt) svagare kronan till sämre makrodata än väntat, nedjusterade
utsikter som gett mjukare centralbanker samt carry trades.

Nu är inte kronförsvagningen lika säker position givet punkt ett. BNP-siffran
var klart bättre än förväntat, och även om bostadssektorn lär fortsätta tynga
och det finns frågetecken om exporten finns det skäl att tro att Riksbanken i
april behåller sin rätt så positiva tillväxtretorik.

"Vi tycker den omedelbara BNP-effekten i EUR/SEK var rimlig med ett nedställ
från 10:55 till 10:48. Vi behåller target 10:40 på 1-3 månaders sikt",
skriver Danske Bank.

Den utdragna perioden med så gott som obrutet negativa svenska (och
europeiska) överraskningar tycks ha kommit av sig. Efter PMI-siffran i dag
riktas blickarna kanske framförallt mot ECB nästa vecka och därefter
februariinflationen där Danske Bank ligger tre tiondelar under Riksbanken på
KPIF och en tiondel under på KPIF ex energi.

Deras intryck är att Riksbanken slutat räkna hundradelar på sista utfallet,
även om substantiella avvikelser är en annan sak. I dagsläget väntas de inte
göra några justeringar av räntebanan i samband med aprilmötet.

"Efter BNP prisas 18 punkter (räntehöjning) till årsskiftet. Om marknaden
anpassar sig mot att Riksbanken tills vidare håller fast vid sin
räntestrategi, borde det vara en viss lättnad för kronan", skriver Danske
Bank.

fredag kl 11.20 (torsdag kl 16.15)
===================================
USD/SEK 9:2299 (9:2278) Statsobl 2y -0,37 (-0,37)
EUR/SEK 10:4877 (10:4953) Statsobl 10y 0,57 (0,56)
EUR/USD 1:1363 (1:1373) Ty obl 10 0,19 (0,18)
US obl 10 2,73 (2,70)

---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.