Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-01-09

RÄNTOR/VALUTOR: MÅTTLIGA RÖRELSER PÅ "NÅGOT MJUKT" RB-PROTOKOLL

STOCKHOLM (Direkt) Protokollet från Riksbankens decembermöte tolkades överlag
som aningen duvaktigt, men varken kronkursen eller svenska statspappersräntor
påverkades i någon större utsträckning av publiceringen.

I protokollet motiverade majoriteten av Riksbanksdirektionen beslutet att höja
räntan, med 25 punkter till -0,25 procent, med att behovet av en mycket
expansiv penningpolitik minskat något i takt med att inflationen och
inflationsförväntningarna etablerats kring 2 procent.

Utsikterna för att inflationen ska vara kvar nära målet beskrevs som fortsatt
goda, men ledamöterna noterade ändå en osäkerhet om styrkan i det svenska
inflationstrycket efter de oväntat svaga utfallen i oktober och november.

"I detta sammanhang poängterades vikten av att penningpolitiken anpassas
utifrån utsikterna för konjunkturen och inflationen", skrev Riksbanken i en
sammanfattning av protokollet.

Ekonomer bedömde överlag att protokollet sammantaget var "något mjukt".
Nordeas Mats Hydén noterade i ett kundbrev att nedtoningen av försvagningen i
ekonomin sedan i oktober och referenser till långsiktiga faktorer som
resursutnyttjande som drivkraft för hålla inflationen runt 2 procent
förklarar räntehöjningen, medan påpekandet om riskfaktorer förklarar
flackningen av ränteprognosen.

"Givet utvecklingen på marknaderna och i ekonomiska indikatorer på senare tid
bedömer vi att protokollet var marginellt duvaktigt", skrev han.

SEB ansåg att protokollet hade en "något duvaktig touch" givet att flertalet
ledamöter betonade att framtida räntehöjningar kommer att bero på inflationen
och att de flesta ledamöterna uttryckte oro för den internationella
utvecklingen.

"Vi håller fast vid vår prognos om att nästa Riksbankshöjning kommer i
oktober, men givet vår inflationsprognos väger riskerna fortsatt över mot en
senare höjning", skrev SEB-ekonomerna i ett kundbrev.

Enligt Knut Hallberg på Swedbank bekräftade protokollet att Riksbanken "rör
sig mycket långsamt", men Swedbank håller fast vid sin prognos om att räntan
höjs nästa gång i september trots osäkerheterna om styrkan i framtida
tillväxt och i inflationsprognosen.

"Marknaden är för pessimistisk enligt oss", skrev han.

Danske Bank ser dock ingen ytterligare räntehöjning från Riksbanken i år, och
de utesluter inte att nästa steg kan bli en sänkning.

"Vi ser mindre än 50 procents sannolikhet för en höjning i höst, alltså mest
troligt hålla räntan oförändrad tills vidare. Vad som sedan sker 2020 är lite
skrivet i stjärnorna, det kommer att bli konjunkturbilden som avgör. Det går
inte att utesluta att det blir en sänkning om konjunkturen blir betydligt
svagare", sade chefekonomen Michael Grahn till Nyhetsbyrån Direkt

Svenska tvååriga statsobligationsräntan steg 2 punkter på onsdagen, till -0,36
procent, medan tioårsräntan var oförändrad på 0,44 procent. Räntorna i övriga
Europa sjönk svagt, framför allt under eftermiddagen.

Euron stärktes knappt 3 öre mot kronan, till 10:24, medan dollarn försvagades
knappt 7 öre, till 8:87. TCW-index steg till 138,06 (137,93). Bland de större
valutaparen stärktes euron tydligt mot dollarn under eftermiddagen samtidigt
som den amerikanska valutan också handlades svagare mot japanska yen.

Det föreföll som kommentarer från Fedchefen i Atlanta, Raphael Bostic, satte
fart på dollarsäljarna. Han sade att han kan tänka sig att nästa ränteändring
från Fed kan bli antingen upp eller ner. Kommentarer från andra Fedledamöter
tycktes samtidigt bekräfta bilden av att det knappast blir aktuellt med någon
ny räntehöjning åtminstone under det första halvåret i år.

Globalt riktades intresset fortsatt främst mot handelssamtalen mellan USA och
Kina, som avslutades på onsdagsmorgonen svensk tid. Initialt var budskapet
att ett uttalande skulle följa "inom kort", men senare kom uppgifter om att
parterna inte var helt eniga om formuleringarna.

Den amerikanska handelsrepresentantens kontor publicerade dock ett uttalande
på eftermiddagen, och där noterades bland annat att man diskuterat Kinas
löfte att köpa "en betydande mängd" amerikanska jordbruksprodukter, energi
och andra USA-tillverkade varor.

Bloomberg News citerade sent på tisdagskvällen personer med insyn i Vita
husets överväganden som uppgav att president Donald Trump är allt mer
angelägen om att nå ett avtal med Kina, detta för att stötta
finansmarknaderna som har utvecklats svagt på grund av oron för
handelskriget.

Tyska utrikeshandelsdata för november visade att exporten sjönk 0,4 procent,
ungefär i linje med prognos. Importen sjönk däremot oväntat 1,6 procent,
vilket isolerat visserligen är positivt för BNP-utfallet fjärde kvartalet men
ändå indikativt för en svagare efterfrågan.

Eurostat rapporterade dock att arbetslösheten sjönk oväntat mycket, till 7,9
procent, i november. Det var den lägsta nivån sedan oktober 2008.

Amerikanska statspappersräntor fortsatte stiga något efter den svenska
marknadens stängning på tisdagen. Räntorna fortsatte att stiga svagt i
förmiddagens handel på onsdagen, men den uppgången gröptes ur på
eftermiddagen. Vid svensk stängning noterades tioårsräntan till 2,73, 2
punkter högre än vid samma tid på tisdagen.

På kort sikt riktas fokus mot publiceringen av protokollet från FOMC-mötet i
december, klockan 20.00 på onsdagskvällen.

Vid mötet höjde Fed som väntat styrränteintervallet med ytterligare 25
punkter, men trots att ledamöternas konsensusprognos om räntehöjningarna
under 2019 samtidigt sänktes från tre till två klagade marknaderna kraftigt
över den amerikanska centralbankens okänsliga hökaktighet.

Senare har dock försiktiga uttalanden från Fed-chefen Jerome Powell bidragit
till att förbättra risksentimentet, och frågan är nu om ledamöternas
diskussion vid mötet också kan påverka marknadens bedömning om utsikterna för
fortsatta räntehöjningar under året.

---------------------------------------
Per-Anders Degerman +46 8 5191 7936

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.