Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2020-02-25

RÄNTOR/VALUTOR: RÄNTOR ÅTER NED, NÅGOT SVAGARE DOLLAR

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Europaräntorna visar lite mindre rörelser på
tisdagen, men tendensen är densamma som på måndagen med tyska räntor 2-3
punkter ned, medan EMU-periferin är upp med italienska räntor 1-3 punkter
högre. Europabörserna har vänt till svagt minus efter en initial uppgång.

Dollarindex är ned 0,1 procent under dagen, medan USA-räntorna åter sjunker
efter en inledande uppgång.

Tyska BNP fjärde kvartalet var oförändrad i kvartalstakt, i linje med det
preliminära utfallet. Bygginvesteringarna drog upp, privatkonsumtionen låg
still medan investeringarna i maskiner sjönk. Handelsnettot tyngde medan
lagerbidraget var positivt.

Capital Economics noterade att barometrar har pekat mot en fortsatt
industrirecession i början av 2020, om än inte lika djup som fjärde
kvartalet. Den tyska ekonomin tycks fortsatt vara svag med PMI som pekar mot
oförändrad BNP.

Hittills har inverkan från coronaviruset via störda leveranskedjor eller
minskad efterfrågan från Kina varit begränsad, men Kina arbetar fortsatt
långt under potentialen och det finns en större risk för spridning i Europa.

"Vi tror att den tyska ekonomin fortsatt kommer att visa stagnation föra
halvåret i år", skrev de.

Mycket handlar nu om marknadens tolkning av virusets effekter på ekonomin, i
avvaktan på mer hårda data. Utfallen för hela februari dröjer och mycket
hittills handlar om olika enkäter.

Yenen har stärkts över 1 procent till 110:40 mot dollarn. Yoshiki Takeuchi,
Japans vice finansminister med ansvar för internationella frågor, sade efter
ett möte med Bank of Japan och finansinspektionen FSA att marknaderna visat
ökad volatilitet denna vecka i spåren av spridningen till Italien. De kommer
att noga bevaka marknadsutvecklingen.

"Det finns en större oro nu för hur långt viruset kan spridas", sade han
enligt Bloomberg News.

Handelsfrågorna har hamnat i skymundan i en tid helt präglad av
virusutbrottet. Donald Trump är i Indien och sade efter ett möte med Narendra
Modi att de har gjort stora framsteg i handelsförhandlingarna och att han är
optimistisk om att kunna nå ett avtal av stor betydelse för båda länderna.

Däremot har centralbankerna åter hamnat i fokus, med stigande förväntningar om
en räntesänkning hos de som närmast har utrymme, som Bank of England och
Federal Reserve.

Vad gäller den senare är nu två räntesänkningar om 25 punkter vardera inprisat
till årsskiftet, och sannolikheten för en sänkning redan i mars har stigit
till drygt 15 procent, enligt prissättningen på terminsmarknaden.

Deutsche Bank noterade att vi i förra veckan fick de första tecknen på att
coronaviruset börjar att påverka USA-data, med en nedgång i Markits PMI. I
ljuset av detta och en snabbare spridning utanför Kina så har
avkastningskurvorna flackat betydligt, och två av tre räntespreadar i USA som
de noga bevakar har inverterats, även om 2/10-årsspreaden fortsatt är
positiv.

Fed-uttalanden och protokollet har fokuserat mer på ekonomins motståndskraft
och lämpligheten i den nuvarande policyn givet huvudscenariot. De har noterat
riskerna från coronaviruset men också betonat att det är för tidigt att
avgöra inverkan.

Deutsche Bank har hittills antagit att BNP-tillväxten första kvartalet ska
dras ned med 0,4 procentenheter med en återhämtning senare kvartal, vilket
skulle begränsa helårets inverkan till -0,1 procentenheter. Den senaste
tidens utveckling med snabb spridning utanför Kina har inneburit nya
nedåtrisker, särskilt då de finansiella förhållandena börjat stramas åt.
Nedgången första kvartalet kan bli större och störningarna på aktiviteten mer
utdragna.

"När det kombineras med den dramatiska omprissättningen i den närtida
penningpolitiska räntebanan, så har risken ökat att Fed kommer att tvingas
agera på tillväxtoro genom att lätta på policyn snarare än att ha möjligheten
att sänka räntan för att åta sig en ny reaktionsfunktion med fokus på att
lyfta inflationsförväntningarna", skrev Deutsche Bank.

SEB noterade att data varit blandade, med stigande regionala barometrar i New
York/Philadelphia/Dallas men kraftig nedgång i tjänste-PMI drivet av oro för
effekterna av viruset på resor och turism.

"Skulle den senare tendensen hålla i sig under våren kan det bli svårt för Fed
att stå emot även om budskapet från Powell hittills varit att det krävs både
bestående och betydande viruseffekter för att Fed ska agera", skrev SEB.

Fedchefen i Cleveland, Loretta Mester, sade på måndagskvällen att riskerna
övervakas noga, men att det för tillfället är svårt att utvärdera magnituden
av de ekonomiska effekter som kan härröra från viruset. I kväll talar vice
Fed-chefen Richard Clarida vid en NABE-konferens.

Eftermiddagens USA-agenda inkluderar boprisdata för december från
S&P/Case-Schiller och hushållens konfidensindikator för februari.

Svenska räntor handlas 2-3 punkter ned, medan kronan i stort gått sidledes.
Även den norska kronan visar små förändringar.

tisdag kl 11.10 (måndag kl 16.15)
==================================
USD/SEK 9:7405 (9:7390) Statsobl 2y -0,36 (-0,35)
EUR/SEK 10:5686 (10:5701) Statsobl 10y -0,20 (-0,18)
EUR/USD 1:0849 (1:0852) Ty obl 10y -0,51 (-0,47)
USD/JPY 110:39 (110:75) US obl 10y 1,36 (1,38)

---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Författare Direkt News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.