Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2020-04-24

RÄNTOR/VALUTOR: RÄNTOR NED, IFO-INDEX RASADE I APRIL

STOCKHOLM (Nyhetsbyrån Direkt) Europaräntorna sjönk överlag under fredagen,
med tyska räntor 2-4 punkter ned. Börserna stod på minus och euron tappade.

Sentimentet tyngdes initialt av läckta resultat från en kinesisk studie som
visat att Gileads antivirusläkemedel Remdevisir inte gav någon effekt på
covid-19-patienter. Positivt var att det amerikanska representanthuset antog
ett stödpaket för småföretag och sjukhus om 484 miljarder dollar.

Intresse riktades annars mot tyska IFO-index, som sjönk till rekordlåga 74,3 i
april från 85,9 i mars, väntat var 80. Såväl bedömningen om nuläge som
framtiden försämrades.

På torsdagen visade tyska industri-PMI en nedgång till 34,4 jämfört med 45,4
föregående månad, medan tjänste-PMI sjönk till 15,9 från 31,7.

Unicredit skrev att den stora frågan nu är vad nedgången betyder i form av BNP
andra kvartalet. Givet den icke tidigare skådade naturen av covid-19-chocken
så antas IFO underskatta den massiva BNP-nedgången framför oss.

Företagen kan helt enkelt inte skilja på en "normal" försämring i aktiviteten
och nivåer nära noll. Att använda en traditionell BNP-modell på IFO skulle ge
-2 procent andra kvartalet, vilket uppenbarligen är för optimistiskt.

En mer trovärdig och uppdaterad ledande indikator för den tyska ekonomin är
det "truck-toll-mileage"-index (behov av transporter) som
statistikmyndigheten presenterar, och som pekar mot BNP -12 procent andra
kvartalet. Men till det kan läggas en än sämre utveckling inom
tjänstesektorn.

"Vi tror att BNP minskade cirka 18 procent (q/q) andra kvartalet och för 2020
ser vi BNP på -10 procent. Vi skulle verkligen vilja ha fel", skrev
Unicredit.

Det virtuella EU-toppmötet på torsdagen beslutade att ge kommissionen uppdrag
att utforma en återhämtningsfond, utan att säga hur stor den ska vara.
Sverige ingår i en grupp länder som hellre ser lån än bidrag.

Ordförande Ursula von der Leyen sade att "vi talar inte om miljarder utan
biljoner" i totalt stöd. Den tyska förbundskanslern Angela Merkel var också
försiktigt positiv trots avsaknad av beslut.

"Vi var inte alltid överens, till exempel huruvida detta bör göras i form av
bidrag eller lån eller hur det ska implementeras, men vi var alla överens om
att denna återhämtningsfond bör kopplas till nästa medelfristiga finansiella
ramverk", sade Angela Merkel.

Flera bedömare ser att gemensamma euroobligationer närmar sig men kanske ändå
inte är riktigt nära. Samtidigt måste något göras för att hålla ihop
euroområdet.

BK Asset Management skrev i en kommentar att Tyskland måste bestämma sig för
om de vill vara "européer eller tyskar". Det är ingen tvekan om att de
politiska kostnaderna för Merkel för att finansiera utsvävningar i Italien
eller Spanien kommer att vara höga, men alternativet är värre.

"Tyskland är världens största exportnation per capita och om deras ekonomi
skulle tvingas gå tillbaka till D-marken så skulle deras primära
tillväxtmotor kollapsa på grund av en mycket starkare växelkursregim", skrev
de.

Italienska räntor inledde upp men sjönk tillbaka under eftermiddagen, och var
vid stängning upp till 12 punkter lägre.

Spreaden mellan tysk och italiensk tioåring, som stadigt stigit på senare tid
och som högst låg på 272 punkter på onsdagen, sjönk till 236 punkter på
fredagen.

Enligt vissa uppgifter har ECB ökat köpen av italienska statspapper.
Standard&Poor's ska komma med en uppdaterad syn på kreditbetyget för Italien
senare på fredagen, just nu ligger det två steg över "skräp"-status.

Citi tror enligt Dow Jones att ECB kan behöva öka sina köp än mer från
Italien. ECB bör därför vara redo att dubbla sitt QE-program under corona,
PEPP, till 1.500 miljarder euro innan sommarens slut.

USA-data på fredagen visade att orderingången varaktiga varor sjönk 14,4
procent i mars, men det berodde i huvudsak på en nedgång om 295,7 procent i
flygorder, med kärnorder ned mer blygsamma 0,2 procent.

Capital Economics framhöll att nedgången för flyg är inklusive avbokade order,
vilket återspeglar vad vi såg under finanskrisen, och denna gång är
utsikterna än värre för den sektorn.

Michiganindex över hushållens förtroende sjönk till 71,8 i slutet av april,
över preliminära 71,0 men ned från 89,1 i mars.

USA-räntorna visade små nettoförändringar med den tioåriga statsobligationen
kvar på 0,61 procent. Yenen såg en tillfällig dip på uppgifter om att Bank of
Japan kan komma att diskutera obegränsade tillgångsköp vid policymötet nästa
vecka, men återhämtade sig ned till 107:50 mot dollarn.

"Vi tvivlar på att några åtgärder från BOJ skulle vara tillräckligt
verkningsfulla för att ändra banan för yenen på marknaderna", sade Derek
Halpenny på MUFG till Dow Jones, och tillade att BOJ sedan länge fokuserar på
räntekurvan.

Svenska räntor sjönk några punkter i längre löptider, medan kronan tappade 1
öre till 10:06 mot dollarn men stärktes 1 öre till 10:86 mot euron.

Producentpriserna sjönk betydligt i mars drivet av lägre energipriser. SCB
publicerade även ett estimat av försäljningen i näringslivet, baserat på
momsregistret, som visade en uppgång totalt med 1 procent i årstakt i mars,
men med stora branschskillnader. Till exempel föll resebyråernas försäljning
med 60 procent och hotell med 37 procent.

"Det är positivt att försäljningen ökade i mars, jag hade ställt in mig på en
nedgång. Det är överraskande bra siffror, men den stora osäkerheten ligger i
april och framåt. April kommer nog att se betydligt värre ut, konstigt vore
annars", sade Danske Banks chefekonom i Sverige, Michael Grahn, till
Nyhetsbyrån Direkt.

---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Författare Direkt News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.