Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2018-09-18

RÄNTOR/VALUTOR: RÄTT MÅTTLIG REAKTION PÅ ESKALERAD KONFLIKT

STOCKHOLM (Direkt) Europaräntorna är ned på tisdagen samtidigt som yenen
stärkts mot dollar och euro. Europabörserna är delvis på plus, trots det
upptrappade handelskriget.

På måndagen meddelade Donald Trump att USA inför importtullar på varor från
Kina till ett värde om ytterligare 200 miljarder dollar.

Från och med den 24 september införs tullar på 10 procent. Procentsatsen
kommer öka till 25 procent till årsskiftet för att låta företag byta
leverantörer.

I ett uttalande varnade presidenten också Kina för att slå tillbaka. Om Kina
vidtar motåtgärder mot amerikansk industri eller jordbruk "kommer vi
omedelbart inleda fas tre, vilket är tullar på varor för 267 miljarder till",
sade han.

Kinas handelsminister Zhong Shan sade på tisdagen att USA:s unilateralism och
protektionism kommer skada den globala ekonomin och inte vara bra för något
land, och samarbete mellan de båda länderna är det enda rätta valet inom
handel.

Frågan är nu vad den upptrappade konflikten får för direkta effekter på
ekonomin och indirekta på förtroendet.

Marknaden hade initialt mottagit beskedet med relativt lugn. Efter Kinas
officiella svar på tisdagen kom dock en förnyad reaktion med lägre räntor och
starkare yen, och den tioåriga amerikanska statsobligationen har parkerat
strax under 3 procent.

Kinas handelsdepartement uppgav att USA:s agerande gör att de är tvingade till
motåtgärder, men utan att ange detaljer om vad det kommer att bli. De
konstaterade att USA:s nya tullar skapar osäkerhet i handelssamtalen och Kina
hoppas att USA inser de negativa konsekvenserna och ändrar sitt beteende.

Tidigare har Kina talat om att införa ytterligare tullar mot USA på 60
miljarder dollar om USA agerar med steg två.

Totalt importerade USA varor från Kina för cirka 505 miljarder dollar under
2017, vilket kan jämföras med Kinas import på 130 miljarder dollar.
Handelsunderskottet på 375 miljarder dollar är det klart största för USA:s
del, följt av Mexiko på 71 och Japan på cirka 69 miljarder kronor.

Skulle Trump gå vidare med sina 267 miljarder dollar och Kina med sina
eventuella 60 så skulle i princip all handel mellan länderna omfattas av
höjda tullar.

Men Kina har också indikerat att de kan svara med andra åtgärder som minskad
marknadstillgång för USA eller riktade exportförbud för vissa viktiga
produkter.

USA:s handelsåtgärder har successivt trappats upp i år. Tullar mot solpaneler
och tvättmaskiner infördes i januari, ståltullar i mars och tullar riktade
direkt mot Kina på 50 miljarder dollar genomfördes under sommaren.

Den första omgången var mer inriktad på industrin, men det har nu utvidgats
till en rad konsumentprodukter som kläder, livsmedel och möbler. Däremot
undantas ett antal produkter som Apple Watch och bilbarnstolar.

"Ju mer man utvidgar listan på varor desto mindre kan man isolera chocken och
det kommer att bli en synbar inverkan", sade Gregory Daco vid Oxford
Economics till Bloomberg News.

Högre priser kommer att dämpa konsumtionen och förtroendet och kan få företag
att bli mer tveksamma till att nyanställa generellt, vilket i sin tur
påverkar konsumenterna.

Förutsatt att det blir ett svar från Kina kan det dra bort 0,4 procent från
USA:s BNP under 2019, mer än de 0,1 procent som bedömdes före det senaste
beskedet, tror de.

UBS tror att även en höjning med endast 10 procent skulle bromsa ekonomin
tillräckligt under fjärde kvartalet för att få Federal Reserve att avhålla
sig från en höjning.

I Bloombergs Enkät senaste enkät har bedömarna ändå väntat sig en begränsad
inverkan på USA, med en BNP-tillväxt på 3,0 tredje kvartalet och 2,8 procent
under fjärde. Mer osäkert råder om effekterna på förtroendet.

"Det finns en risk för att företagens sentiment, som har varit rätt
optimistiskt, blir lite försiktigare. Det kan påverka anställningarna,
investeringarna och troligen tillväxttakten", sade Michael Feroli på JPMorgan
till Bloomberg News.

För Kinas del bedömer Citigroup, enligt en analys citerad av Reuters, effekten
på de 10-procentiga tullarna kommer att börja synas i BNP för fjärde
kvartalet och de tror att de fulla 25-procentiga tullarna kan dra ned
BNP-tillväxten med 0,83 procentenheter nästa år.

Fang Xinghai, vicechef vid Securities Regulatory Commission, sade att USA:s
taktik inte kommer att lyckas för att Kinas ekonomi är för stark.

"Trump är en hårt slående affärsman, och han försöker lägga tryck på Kina så
att han kan få eftergifter i våra förhandlingar. Jag tror inte att den
taktiken kommer att fungera för Kina", sade han enligt Reuters.

Han bedömer att Kinas BNP kan påverkas med 0,7 procent om Trump går vidare med
tullar mot alla varor. Han hoppas att de båda sidorna kan sätta sig ner och
samtala men tillade att det senaste beslutet "förgiftar" atmosfären.

Olika intressegrupper har också fortsatt att protestera mot tullarna.

"President Trumps beslut är hänsynslöst och kommer att skapa bestående skada
för samhällen runt om i landet", sade Dean Garfield på Information Technology
Industry Council.

Italienska räntor har stigit på tisdagen efter att ha varit under nedåtpress
de senaste dagarna på positiva budgetnyheter. Tyska räntor handlas svagt ned.

Svenska räntor har också sjunkit svagt medan kronan har stärkts ytterligare 2
öre mot dollarn och 3 öre mot euron, fortsatt delvis i spåren av
Riksbanksprotokollet på måndagen.

Svenska jobbdata gav inget direkt avtryck. Den säsongsrensade arbetslösheten
steg till 6,6 procent i augusti från 6,4 procent föregående månad, högre än
väntade 6,3 procent.

Antalet sysselsatta steg med 56.000 personer i årstakt medan personer i
arbetskraften ökade med 67.000.

SEB noterar att utfallet reser ett frågetecken för deras prognos om en
arbetslöshet på under 6 procent under andra halvåret.

Riksbankens protokoll skickade en stark signal om att direktionen är betydligt
mer bestämd än tidigare om att reporäntan kommer att höjas i december eller
februari och det kommer troligen att krävas mycket för att ändra det.

"En oväntad fortsatt nedgång för kärn-KPIF i augusti, betydande nedrevidering
av BNP och nu högre arbetslöshet ger visst stöd för vår prognos om att
direktionen kan vänta till februari innan de höjer", skriver SEB i en
kommentar.

Nordea ändrade på tisdagen sin prognos och spår nu att Riksbanken höjer
reporäntan med 25 punkter i december, men att det blir en engångshändelse och
inte starten på en höjningscykel. Nästa höjning därefter väntas först fjärde
kvartalet 2019.

tisdag kl 11.00 (måndag kl 16.15)
==================================
USD/SEK 8:9102 (8:9340) Statsobl 2y -0,46 (-0,45)
EUR/SEK 10:4083 (10:4448) Statsobl 10y 0,60 (0,61)
EUR/USD 1:1682 (1:1691) Ty obl 10 0,45 (0,46)
US obl 10 2,99 (3,00)

---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.