Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2018-09-21

RÄNTOR/VALUTOR: TREVANDE EURORÖRELSE, EMU-PMI TUDELAD SIGNAL

STOCKHOLM (Direkt) Europaräntorna handlas lägre på fredagen, med tyska räntor
1-2 punkter ned, medan euron går i stort sidledes mot dollarn.

Börserna står samtidigt på plus, med viss ökad riskaptit. Det finns en viss
optimism från signaler om tillväxtstöttande åtgärder i Kina efter
premiärministerns uttalanden i veckan, samtidigt som det eskalerande
handelskriget mellan Kina och USA läggs åt sidan tills vidare.

EMU-PMI på fredagen visade en lite splittrad bild med en tillverkningsindustri
som dämpas medan tjänstesektor hålls uppe, vilket gör att den samlade
tillväxtsignalen är i stort oförändrad.

Det kombinerade inköpschefsindexet sjönk till 54,2 i september från 54,5
föregående månad, väntat var 54,4. Industri-PMI sjönk till 53,3 från 54,6
medan tjänste-PMI steg till 54,7 från 54,4.

Markits chefekonom Chris Williamson sade i en kommentar att en stagnerande
export bidragit till nedgången totalt. Han listade handelskrig, brexit,
avtagande global efterfrågan, växande riskaversion, lageravveckling och
stigande politisk osäkerhet som faktorer bakom inbromsningen.

"Tack och lov var avmattningen begränsad till tillverkningsindustrin. En
blomstrande tjänstesektor, lyft delvis av inhemsk efterfrågan, stöttades av
stark jobbtillväxt vilket betyder att barometern indikerar en tillväxt på
solida 0,5 procent under tredje kvartalet", sade han.

Tyska kombinerade PMI sjönk till 55,3 från 55,6, drivet av en nedgång i
industrin, och även det kombinerade franska PMI sjönk, här inom såväl
industri som tjänstesektorn.

Handelsbanken noterade att det kombinerade EMU-PMI kom in något under
förväntan, men att index ändå är stabilt och pekar mot en tillväxt som inte
förbättrats så mycket från första halvårets, som var en viss besvikelse.

Den tidigare eurostyrkan kombinerat med handelsoron tycks dämpa sentimentet
inom tillverkningsindustrin, men sektorn antas stabiliseras framöver.
Tjänste-PMI steg men har i stort legat still under de senaste sju månaderna.
Det är ändå positivt att det avtagande konsumentförtroendet, dämpade
aktiemarknader och svag detaljhandel under sommaren inte har skadat
tjänstesektorns optimism mer än det gjort.

"Totalt sett innehåller dagens PMI inte så mycket nyheter för ECB, men de
uppenbara spänningarna inom tillverkningsindustrin är en källa till oro
vilket också uttrycktes vid det senaste policymötet", skrev Handelsbanken.

Japans preliminära industri-PMI steg till 52,9 i september, från 52,5 i
augusti. Markit-ekonomen Joe Hayes sade att september bekräftar en
uppåtgående trend som inleddes för lite mer än två år sedan, och
affärsförhållandena fortsatte vara robusta trots flera naturkatastrofer den
senaste månaden.

KPI för augusti visade på en väntad uppgång i kärninflationen till 0,9
procent, den högsta nivån sedan februari men fortsatt en bra bit ifrån målet.

USA-räntorna har åter stigit något i Europahandeln, med den tioåriga
statsobligationen på 3,08 procent, efter att ha snuddat vid 3,10 procent på
torsdagen. Det är i sin tur nära toppen på 3,11 procent i maj i år, och
dessförinnan får vi gå tillbaka till mitten av 2011 för att hitta högre
nivåer.

Ett ökat uppåttryck i räntorna sker inför nästa veckas policymöte för Federal
Reserve, där en höjning med 25 punkter ses som säker. Frågan är mer vad Fed
vill signalera bortom det, en höjning i december är till rätt stor del också
inprisad.

Federal Reserve står mellan en allt stramare arbetsmarknad med tecken på
stigande löner men å andra sidan en obligationsmarknad som varit relativt
nära att skapa in inverterad avkastningskurva, historiskt en stark signal om
förestående recession.

På valutamarknaden handlas dollarn något starkare mot yenen. Pundet har tappat
mot dollarn, och EU-toppmötet visade på två parter som fortsatt tycks stå
långt ifrån varande för att kunna nå ett brexitavtal inom kort.

Svenska räntor handlas 2 punkter ned medan kronan gått sidledes mot dollarn
men tappat 2 öre mot euron från torsdagen.

Efter att ett svagare KPI-utfall än väntat tryckt upp EUR/SEK till 10:57 som
högst den 14 september har kronan successivt stärkts mer än 20 öre till 10:35
på fredagen.

Alltmer förankrade förväntningar om att Riksbanken verkligen börjar höja
räntan runt årsskiftet har gett stöd åt kronan.

Danske Bank skriver att Riksbanken med det senaste räntebeskedet skickade en
stark signal om att de tänker höja räntan antingen i december eller i
februari, och protokollet förstärkte denna signal. Ett argument för att det
är dags är väl förankrade inflationsförväntningar och ett annat att KPIF
legat runt 2 procent i snart två års tid.

"Vi menar att det mesta talar för att om det blir en höjning runt årsskiftet
så lutar det åt december. I så fall finns det utrymme för räntor ut till tre
år att handla upp, vilket borde ge stöd åt kronan den närmaste tiden där vår
3M-target (i EUR/SEK) är 10:20", skriver Danske Bank.

Samtidigt talar deras egen inflationsbana för att denna förmodade höjning
följs av en lägre paus, "one and done".

"Ett ganska troligt scenario är att Riksbanken samtidigt med höjningen plattar
till räntebanan - en dovish hike ungefär som vi sett i till exempel
Storbritannien och nu senast Norge. Av det skälet har vi svårt att se en
snabb trendförstärkning av kronan under 2019", skriver Danske Bank.

Den norska kronan handlas runt 9:58 mot euron på fredagen, med en fortsatt
nettoförsvagning om 6 öre efter Norges Banks "mjuka höjning" på torsdagen.

fredag kl 11.20 (torsdag kl 16.15)
==================================
USD/SEK 8:7826 (8:7874) Statsobl 2y -0,47 (-0,45)
EUR/SEK 10:3515 (10:3315) Statsobl 10y 0,62 (0,65)
EUR/USD 1:1786 (1:1758) Ty obl 10 0,46 (0,48)
US obl 10 3,08 (3,07)

---------------------------------------
Mikael Sandbladh +46 8 5191 7933

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.