Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2018-12-20

RÄNTOR/VALUTOR: USA-RÄNTOR NED EFTER FED, HÖJER RIKSBANKEN?

STOCKHOLM (Direkt) New York-börserna sjönk och Asienbörserna följer med ned
under torsdagen efter att Fed levererat en duvaktig höjning som kanske inte
var riktigt så mjuk som marknaden hoppats.

Korta USA-räntor har sammantaget gått sidledes medan längre är ned med den
tioåriga statsobligationen 7 punkter lägre på 2,75 procent.

Dollarn har stärkts till 1:1390 mot euron och dollarindex är upp 0,3 procent
från före Fed-beskedet.

"Marknaden var ute efter lite mer än vad de fick. Det var ett erkännande till
att risktillgångar gått sämre och att vad som sker utomlands är oroande men
efter vad vi erfar nu så är det inte tillräckligt för att stoppa Fed", sade
Ian Lyngen på BMO Capital Markets till Financial Times.

Federal Reserve höjde som väntat styrräntan med 25 punkter till ett intervall
mellan 2,25 och 2,50 procent.

Förändringarna i uttalandet var relativt små, och ekonomin ses fortsatt som
stark.

Policykommittén, FOMC, bedömer att en viss ytterligare gradvis höjning i
målintervallet för styrräntan kommer vara förenligt med en uthållig expansion
framöver. Det är en förändring från tidigare då de "förväntade" sig i stället
för "bedömer" och ordet "viss" är nytt.

Medianprognosen för nästa år sänktes till två höjningar från tidigare tre.

Tillväxt- och inflationsprognoserna drogs ned något för nästa år och
arbetslöshetsprognosen upp något längre fram. Bedömningen om den långsiktiga
räntenivån drogs ned till 2,8 från 3,0 procent, vilket innebär att Fed i sin
medianprognos fortsatt ligger en bit över denna neutrala nivå 2021.

Fed-chefen Jerome Powell sade vid en pressträff att den amerikanska ekonomin
har utvecklats starkt det senaste året och det gäller även i dag, men sedan
septembermötet har det också kommit in vissa korsströmmar i ekonomin.

Inflationen avslutar året mer dämpat än väntat och det har synts viss
utveckling som signalerar en försvagning; volatiliteten på de finansiella
marknaderna har ökat och de finansiella förhållandena har stramats åt.

Jerome Powell sade också att det råder en ganska hög grad av osäkerhet om
räntebanan, och han kommer att bevaka inkommande data.

"Investerare hade förberett sig på det värsta, allt från ingen höjning till
reservanter eller förändring av riskbedömningen. Och även om det fanns
subtila förändringar i uttalandet och lägre tillväxt- och inflationsprognos
så var dessa förändringar inte så betydande som marknaden hoppats på", sade
Kathy Lien på BK Asset Management till Reuters.

USA-börserna sjönk ytterligare efter att Fed-chefen fortsatt ser en autopilot
för balansräkningen.

"Powells kommentar om att takten i minskningen av balansräkningen ligger på en
förutbestämd bana och att en justering av takten inte ligger på bordet nu var
en besvikelse för marknaden", sade Scott Minerd på Guggenheim Partners.

Subadra Rajappa på Societe Generale noterade att det faktum att de behöll
språkbruket runt gradvisa höjningar bekräftar den nuvarande hållningen,
vilket marknaden hoppats skulle bli lite mer databeroende.

"Detta var något mitt emellan, det var inte en riktigt duvaktig höjning", sade
hon till Reuters.

Deutsche Bank skrev i en kommentar att uttalandet, "dot plot" och
presskonferensen kombinerat var ett rätt balanserat steg i en mer duvaktig
riktning för Fed, men i mindre omfattning än marknaden väntat sig.

Även om räntehöjningarna sannolikt kommer så är timingen nu mindre säker, då
Fed tydligt har närmat sig en långsammare takt i policyåtstramningen.
Fortsatta räntehöjningar kommer i ökad grad att drivas av såväl inkommande
data som utvecklingen på finansmarknaderna då det påverkar de ekonomiska
utsikterna.

"Vi tror fortsatt att denna utveckling kommer att stötta en ny räntehöjning i
mars och troligen i juni. Men bortom den horisonten så har nedåtriskerna ökat
så vi ser ett stopp", skriver Deutsche Bank.

Även Commerzbank är inne på att Fed var tvungna att visa en rätt svår
balansakt. Å ena sidan gjorde volatiliteten på finansmarknaderna, globala
motvindar och styrränta som ligger närmare normal nivå att de måste agera
försiktigt. Å andra sidan ser den inhemska ekonomin robust ut Fed måste visa
att de inte lätt påverkas av attacker från presidenten.

FOMC:s lösning på den utmaningen var att leverera den väntade höjningen (allt
annat hade varit ett stort misslyckande i kommunikationen) men också erkänna
ökade risker och indikera en försiktigare hållning framöver.

"Fed håller därför alternativen öppna. Nu har de ett par månader på sig att
besluta om nästa räntesteg", skrev Commerzbank.

Japanska räntor handlas något lägre på torsdagen. Bank of Japan lämnade efter
sitt policymöte den penningpolitiska hållningen oförändrad, och ser fortsatt
en låg inflation som väntas stiga gradvis framöver.

Fokus på torsdagen riktas så klart mot Riksbankens räntebesked klockan 9.30.
SME Direkts prognosenkät visar på en övervikt för att Riksbanken avvaktar med
att höja till februari, men bland de svenska bankerna tror SEB, Swedbank,
Danske Bank och Nordea att de slår till nu, med den första höjningen sedan
juli 2011.

BNP och inflation har utvecklats sämre än väntat sedan förra mötet men
arbetsmarknaden är fortsatt stark och Riksbanken har tydligt signalerat en
beredskap att höja nu eller i februari.

SEB:s handlarenkät visar att en majoritet, 60 procent, tror att Riksbanken
höjer i december och att detta kombineras med en sänkt bana (enligt 65
procent).

En "mjuk" höjning som denna väntas inte ge så stora effekter på marknaderna,
medan såväl en höjning med oförändrad bana eller ingen höjning alls antas
utlösa stora rörelser.

Skulle Riksbanken inte höja nu ser de flesta 50 procents sannolikhet eller mer
för en februarihöjning.

I den bredare enkäten bland investerare tror 69 procent att Riksbanken höjer i
december.

På torsdagens agenda står även räntebesked från Bank of England (väntat
oförändrat). Dessutom bjuds vi på brittisk detaljhandel och Philadelphia Fed
index från USA.

torsdag kl 6.35 (onsdag kl 16.15)
==================================
USD/SEK 9:0995 (9:0435) EUR/USD 1:1387 (1:1430)
EUR/SEK 10:3599 (10:3339) USD/JPY 112:21 (112:20)
Jp obl 2 -0,15 (-0,15) Jp obl 10 0,02 (0,04)
Ty obl 2 -0,60 (-0,60) Ty obl 10 0,24 (0,25)
US obl 2 2,65 (2,65) US obl 10 2,75 (2,82)

---------------------------------------
Makroredaktionen +46 8 51917931 https://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.