Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-05-02

Samhällsbyggnadsbolaget i Norden: Analysguiden: Bättre spread efter Osloaffär

Bolagets intjäningsförmåga förbättrades med 3,6 procent mellan
kv4/2018 och kv1/2019. Värdeökningen på bolagets fastigheter (främst
bostäderna) fortsätter att göra renovering av hyresrätts-lägenheterna
mycket lönsamt. Potentialen finns i lägre finansieringskostnader och
fortsatta vinster på byggrätter.

Sektorn samhällsfastigheter etablerades i Sverige omkring år 2000.
Vd:n och huvudägaren Ilija Batljan startade SBB i Norden efter att
tidigare varit vice vd på Rikshem, där han gjorde
fastighetstransaktioner i stor skala. SBB:s affärsmodell är
opportunistisk med bland annat renovering av bostäder som ger högre
hyra. Att ta fram byggrätter som sedan säljs samt köp av
samhällsfastigheter centralt i regionstäder är andra komponenter.

Fördelen med offentliga hyresgäster är en låg risk för hyresförluster,
då hyres-åtagandena ytterst är skattegaranterade. Offentliga
hyresgäster sitter ofta kvar längre i sina lokaler och betalar litet
mer än privata företag. Vakansrisken är låg då Samhällsfastigheter
utgör en del av samhällets infrastruktur. Den portfölj som SBB i
Norden har köpt har sju års genomsnittlig återstående löptid på
hyreskontrakten.

SBB har nått Investment Grade på sin obligationslån. Efter försäljning
av DNB-fastigheten i Oslo under kvartal 2/2019 bedöms det implicita
arbitraget mellan direktavkastning på fastigheterna och lägre
räntekostnader öka från 1,5 till 2,0 procent. Belåningsgraden
minskar från 52 till cirka 40 procent efter emission av D-aktier för
ca 750 miljoner kronor och hybridobligationer för ca 3,2 miljarder
kronor.

SBB-aktien värderas med 5 procent premie mot sitt substansvärde.
Potential till värdestegring och reavinster finns främst på
bostadsbyggrättssidan till följd av lägre avkastningskrav på
hyresbostäder. Vi höjer vår riktkurs till 14,4 kronor (tidigare 13,0)
i vårt Bas-scenario till följd av ökad tilltro till de värden som bör
kunna skapas.

Läs hela analysen på Analysguiden
(https://www.aktiespararna.se/analysguiden/nyheter/analys-sbb-i-norden-ba...).
Detta är ett pressmeddelande från Analysguiden. Läs mer här
(https://www.aktiespararna.se/analysguiden).

-----------------------------------------------------------
https://news.cision.com/se/samhallsbyggnadsbolaget-i-norden/r/analysguid...

Författare Cision

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.