Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-11-15

Samhällsbyggnadsbolaget i Norden: Analysguiden: SBB lägger smart bud på Hemfosa

Samhällsbyggnadsbolaget i Norden ("SBB") bud på Hemfosa är både smart
och offensivt även om priset på Hemfosa inte är lågt. SBB utnyttjar
att den egna aktien är högre värderad än Hemfosa och blir på sätt
störst inom sitt delsegment (Samhällsfastigheter).

Affären ger också synergieffekter i form av sannolikt lägre
räntekostnader. Det påminner litet om hur Assa Abloy köpte bolag i
sin sektor (lås) på 1990-talet och använde sin aktie som
betalningsmedel, vilket gav en extra skjuts till kursen.

Budet är ett kombinerat aktie- och kontantbud där budgivaren (SBB)
använder sin egen aktie delvis som betalningsmedel, vilket ger ett
arbitrage. Budet värderar Hemfosas stamaktie till 126,15 kronor eller
23 procent högre än stängningskurs på Stockholmsbörsen i torsdags.

På torsdagens stängningskurs (102,80 kronor) värderades Hemfosa till
p/e 16 ggr sin löpande intjäningsförmåga exklusive värdeförändringar
på fastigheter. Vidare till ett implicit (indirekt)
direktavkastningskrav på bolagets fastigheter om 4,6 procent.

Räknat på 126,15 kronor höjs detta p/e-tal till 20 ggr medan den
indirekta (implicita) direktavkastningen på fastigheterna sjunker
till 4,2 procent.

Samtidigt värderas budgivaren (SBB:s) aktie till p/e 24 ggr sin
löpande intjäning före budet, medan fastigheterna indirekt
värdesattes till 3,3 procent direktavkastning.

Synd inte bilden? Klicka här
(https://www.aktiespararna.se/analysguiden/nyheter/kommentar-sbb-i-norden...).

[image]

En jämförelse kring värderingen i sektorn är att t.ex. Castellum
värderas till p/e 21 ggr och 4,1 procent direktavkastning på
fastigheterna, Balder p/e 22 gr och 3,4 procent direktavkastning på
fastigheterna och Hufvudstaden p/e 35 ggr och 3,0 procent
direktavkastning på fastigheterna.

Den börsnoterade fastighetssektorns genomsnittsvärdering ligger på p/e
26 ggr och 3,8 procent direktavkastning på fastigheterna.

Tillsammans skapas ett sammanslaget bolag (SBB+Hemfosa) med 70
miljarder kronor i fastighetsvärde. Balder är störst med 118
miljarder kronor i fastighetsvärde, följt av Castellum med 93
miljarder kronor och Fabege med 72 miljarder kronor, men sedan
klämmer SBB+Hemfosa sig in på en fjärdeplats bland de börsnoterade
bolagen.

Vårt Bas-scenario från vår senaste analys av SBB från den 30 oktober
2019 ger en riktkurs på 23,1 kronor per aktie, där vårt Bear-scenario
indikerar 16,8 kronor per aktie och Bull-scenariot visar på 31,1
kronor per aktie.

Läs vår senast uppdaterade SBB-analys här
(https://www.aktiespararna.se/analysguiden/nyheter/analys-samhallsbyggnad...).

Detta är ett pressmeddelande från Analysguiden,
https://www.aktiespararna.se/analysguiden

-----------------------------------------------------------
https://news.cision.com/se/samhallsbyggnadsbolaget-i-norden/r/analysguid...

Författare Cision News

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.