Du är här

2013-01-29

Sandvik: Analytikernas tidiga bild av kvartalsutfallet blandad

(SIX) Analytikernas bild av verkstadskoncernen Sandviks
rapport för det fjärde kvartalet var blandad. Rapporten missade
förväntningarna och orderingången var svag. Mot det lyfter flera
analytiker fram kassaflödet som en stark punkt.

Av en sammanställning som SIX News har gjort under
rapportdagens förmiddag framgår att så väl Berenberg Banks som
Société Générales analytikerteam ser det fjärde kvartalets
rapport som en besvikelse och lyfter särskilt fram
rörelsemarginalen och orderingången, som minskade med 10 procent
organiskt, som punkter som var svagare än väntat.

Sandviks rörelsemarginal blev 8,8 procent, vilket kan
jämföras med förväntningarna som låg vid 9,4 procent, enligt SIX
Market Estimates. Berenberg noterar att
rörelsemarginalbesvikelsen har drivits av underabsorptionen inom
Mining och ett mixskift mot projektverksamhet av
lågmarginalnatur inom så väl Mining som Construction.

Den svaga orderingången har fått flera analytiker att fråga
sig om förväntningarna för 2013 ligger för högt.

"Vi har fortfarande inte sett bolagets fakturering minska
organiskt, trots två kvartal med book-to-bill under 1 (och med
en orderingång som minskar 10 procent organiskt både under det
tredje och fjärde kvartalet). Det antyder att det första
halvåret 2013 måste bli starkt för att kunna möta
förväntningarna om en oförändrad fakturering 2013", skriver
Berenberg.

Särskilt svag var orderingången inom Mining, där book-to-bill
var 0,78. Bank of America-Merrill Lynch bedömde att botten var
nådd, men trodde inte heller på någon stark återhämtning.

Så väl Citi som JP Morgan Cazenove som UBS tar upp det fjärde
kvartalets kassaflöde som en ljuspunkt i rapporten. BofA-ML:s
analytiker såg den stora minskningen av rörelsekapitalet och
nedgången i nettoskulden som en kompensation för missen på
rörelseresultatet. Kassaflödet missade dock Société Générales
förväntningar trots minskningen av rörelsekapitalet på grund av
högre capex än väntat.

SocGen har rekommendationen sälj på aktien, medan Citigroup
och BofA-ML har köp.

Klockan 11.43 var aktien ned 1,0 procent till 105 kronor.

Johan Eklund
johan.eklund@six-group.se
SIX News

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.