Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-01-17

SANDVIK: KONJUNKTUR OCH STRUKTUR I BLICKFÅNGET - ANALYTIKER

STOCKHOLM (Direkt) Konjunkturutvecklingen och strukturfrågor tilldrar sig
intresse när verkstadsföretaget Sandvik på måndag är först ut av de svenska
verkstadsbjässarna att bekänna färg för fjolårets fjärde kvartal.

För verkstadsbolagen generellt har det förekommit tecken på inbromsning kring
inte minst fordonssektorn och halvledarsektorn.

"Trots faktumet att det nu finns tydliga signaler om en försvagning i den
globala tillväxten och att vi nu förutser sjunkande försäljning samt
ordervolymer under 2019 ser vi även ett scenario där OECD-ländernas ledande
indikatorer bottnar, vilket indikerar ett möjligt rally för cykliska
företag", skriver Pareto Securities om verkstadssektorn.

Efter kursnivåer kring 150-160 kronor under större delen av 2018 kom
Sandvik-aktien ned till runt 130 kronor under fjärde kvartalet.

"Vi vet att Sandvik kommer att ha minskat produktionen inom affärsområdet
Sandvik Machining Solutions (SMS) i fjärde kvartalet för att sänka
lagernivåer. Vi räknar med att mer produktionsminskningar kommer att sänka
marginalerna ytterligare under 2019, med 1,3 procentenheter. En relativt
stabil utveckling inom affärsområdena SMRT och SMT kommer dock att motverka
delar av nedgången inom SMS", skriver Pareto Securities.

"Trots den cykliska naturen hos SMS anser vi att det är läge att börja köpa
konjunkturkänsliga aktier under 2019 och vi fortsätter att se bra värde i
Sandvik", heter det vidare i analysen från Pareto som har köprekommendation
på aktien.

I samband med förra kvartalsrapporten, den 23 oktober, sade Sandviks vd Björn
Rosengren till nyhetsbyråer att Sandviks särskilt konjunkturkänsliga
affärsområde SMS hade gått fortsatt starkt i oktober likt i september.

Analyshuset Kepler Cheuvreux noterar dock att den organiska tillväxten för SMS
började minska under tredje kvartalet och förväntar sig att den trenden
fortsätter under fjärde kvartalet och in i 2019.

Angående affärsområdet Sandvik Mining and Rock Technology, SMRT, ser Kepler
Cheuvreux inte några tecken på avmattning inom gruvindustrin. Gruvutrustning
är sencykliskt och kommer att stödja Sandviks resultat, uppger Kepler
Cheuvreux vars basscenario innebär en stagnation snarare än en recession.

Kepler Cheuvreux bedömer att Sandvik värderas för ett recessionsscenario och
rekommenderar köp inför rapporten.

Beträffande affärsområdet Sandvik Materials Technology, SMT, förväntar sig
Kepler Cheuvreux att marginalen fortsätter att förbättras mot målet på 10
procent och att affärsområdets framtid inom Sandvik kommer att klarna i år.

I somras bestämde sig Sandvik för att genomföra en strategisk utvärdering av
Sandvik Drilling and Completions, även känt under namnet Varel.
Investmentbanken JP Morgan bedömer att Sandviks portföljförändringar kommer
att fortsätta.

"Sandvik-aktien värderades ned under 2018 och gick svagare än de europeiska
verkstadsbolag vi bevakar, trots att Sandvik levererade något av det
starkaste vinstmomentumet i sektorn. Vi inser den inneboende cykliska risken
i Sandvik, men bedömer nu att värderingen ligger vid en nivå där avkastning
och möjlighet är mer jämnt balanserade", skriver JP Morgan som har
rekommendationen neutral.

Enligt ett genomsnitt av 16 analytikers prognoser som Infront Data har
sammanställt väntas Sandvik presentera en kvartalsvinst före skatt på 3.973
miljoner kronor. Prognoserna inkluderar jämförelsestörande poster om i
genomsnitt -465 miljoner kronor.

Enligt sammanställningen väntas utdelningen höjas till 4:13 kronor per aktie,
från 3:50 kronor för året innan.

Sandvik har guidat för positiva valutaeffekter om 400 miljoner kronor på
rörelseresultatet i det fjärde kvartalet, medan metallpriseffekten har
guidats till -100 miljoner kronor.

Sandviks rapport släpps måndagen den 21 januari klockan 08.00. En
rapportpresentation hålls samma dag klockan 10.00.

Diagram: Sandviks aktie den senaste treårsperioden

Bildkälla: Infront

---------------------------------------
Johan Lind +46 8 5191 7954

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.