Du är här

2017-08-29

SEB-PROGNOS: SVENSK EKONOMI ÖVERSTIMULERAS, BOLLEN HOS RB

STOCKHOLM (Direkt) Den svenska ekonomin överstimuleras av en mycket expansiv
penningpolitik, svag krona, stark global efterfrågan och en mer expansiv
finanspolitik än väntat.

Det sade Håkan Frisén, prognoschef på SEB, i samband med en presentation av
bankens nya konjunkturprognos på tisdagen.

SEB-ekonomerna ser ljust på utsikterna för den svenska ekonomin och
konstaterar att ett stigande arbetskraftsutbud ger utrymme för en period med
tillväxt över trend.

Håkan Frisén påpekar dock att situationen i viss mån påminner om situationen
före 1990-talskrisen, även då ökade arbetskraftsutbudet och skatteinkomsterna
starkt vilket beslutsfattarna inte var sena att utnyttja.

Det finns dock ett antal faktorer som talar emot att utfallet nu inte kommer
att bli lika negativt som i början av 1990-talet; Riksbanken behöver inte
försvara en fast växelkurs, bytesbalansen uppvisar stora överskott,
statsskulden är låg.

"Vi står på fastare grund", sade Håkan Frisén, som dock tillade att det
politiska systemet nu är mer "labilt".

Regeringen talar nu om ett reformutrymme på 40 miljarder kronor, vilket med
råge överträffar vad som SEB:s tidigare räknat med.

"Vi tyckte att det fanns ett stort utrymme, men vi blev omsprungna", sade
SEB:s chefekonom Robert Bergqvist, och tillade att de tidigare hade räknat
med cirka 20-25 miljarder kronor.

I prognosen bedömer dock SEB att de finanspolitiska stimulanserna för 2018
stannar på cirka 30 miljarder, politiska låsningar väntas bromsa
finansministerns ambitioner.

När samtidigt Riksbanken ser väldigt snävt på sitt uppdrag ser Robert
Bergqvist skäl att se Sverige som en "förarlös ekonomi" där "alla sitter i
baksätet", och ett problem med detta är att strukturfrågor inte hanteras.

Robert Bergqvist tycker visserligen att man kan ha förståelse för att
finanspolitiken blir expansiv under ett valår, men penningpolitiken skulle
samtidigt kunna ta ett större ansvar.

En fortsatt extremt expansiv penningpolitik i en stark konjunkturuppgång
innebär enligt SEB att riskerna ökar för en djupare nedgång på sikt, inte
minst genom effekterna på fastighetspriser och utlåning. Robert Bergqvist
noterade att Stefan Ingves själv har varnat för att en kronförsvagning i det
skedet kan driva upp inflationen, inflationsriskerna i dagsläget kan alltså
vara obalanserna.

Även om SEB i sin prognos inte ser att inflationen riktigt kommer att nå 2
procent, KPIF-inflationen väntas bli 1,8 procent 2019, räknar SEB med att
Riksbanken kommer att höja styrräntan i april trots att Riksbankens egen
prognosbana från i juli antyder att en första höjning dröjer till i september
2018.

Robert Bergqvist vill inte tala om en första räntehöjning från Riksbanken som
en åtstramning utan snarare att penningpolitiken blir mindre expansiv.

"Vi stöder en fortsatt expansiv penningpolitik från Riksbanken, men de extrema
åtgärderna var en försäkring mot deflation. Vi har inte längre någon risk för
deflation eller recession", sade han.

Det var dock många år sedan Riksbanken överraskade åt det hökaktiga hållet vid
något penningpolitiskt möte, och SEB räknar inte heller med att det kommer
några antydningar om en tidigare räntehöjning vid det penningpolitiska mötet
nästa vecka.

Håkan Frisén konstaterade tidiga signaler från Riksbanken om en tidigare
omläggning av penningpolitiken kan innebära att marknaden kan försvåra just
detta genom att handla upp kronans växelkurs. Riksbanken lär därmed inte
flagga gradvis för någon omläggning av penningpolitiken, men kanske kan en
första antydning komma i samband med det penningpolitiska mötet i december.

Enligt SEB:s prognos väntar en andra räntehöjning från Riksbanken under hösten
2018, följt av tre höjningar 2019 vilket skulle föra upp reporäntan till 0,75
procent i slutet av 2019.

SEB räknar vidare med att euron försvagas till 9:35 mot kronan till
årsskiftet, och vidare till 9:00 i slutet av 2018. Dollarn väntas samtidigt
handlas till 8:20 mot kronan vid årsskiftet och till 7:50 i slutet av 2018.
---------------------------------------
Makroredaktionen +46 8 5191 7931, http://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.