Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2016-11-22

SEB: RB HAR SÄNKT FÄRDIGT, ÖVERSKATTAR INTE LÄNGRE INFLATIONEN

STOCKHOLM (Direkt) Det svaga underliggande inflationstrycket består i Sverige,
men efter Riksbankens senaste nedjustering av inflationsprognoserna framstår
dessa inte längre som utmanande höga. Det kan i sin tur tala för att
Riksbanken inte kommer att sänka räntan ytterligare.

Det sade Håkan Frisén, prognoschef på SEB vid en presentation av bankens nya
konjunkturprognos på tisdagen.

"Riksbanken gjorde en pudel om inflationen 2017 (i den penningpolitiska
rapporten i oktober)… caset att Riksbanken underskattar inflationen är inte
så starkt nu", sade han.

Efter överraskande svaga KPI-utfall de senaste månaderna bedömer SEB nu att
ett kraftigt högre elpris kan driva upp KPIF-inflationen till nästan 2
procent i början på 2017.

"I kombination med den kraftiga försvagningen av kronan ser KPIF-inflationen
under nästa år att hamna på i genomsnitt 1,6 procent nästa år, vilket är i
linje med Riksbankens senaste prognos", skriver SEB i prognosen.

Seniorekonomen Olle Holmgren påpekar att de senaste dagarnas markanta nedgång
i elpriserna visserligen kan föranleda en nedjustering av KPIF-prognosen på
nytt, men för närvarande ligger åtminstone SEB:s prognos i linje med
Riksbankens dito.

SEB antar i prognosen att elpriserna ska falla tillbaka under andra halvan av
2017, och att uppåttrycket mot inflationen från den svagare kronan mattas av
under 2018. Mot detta står dock ett gradvis högre cykliskt inflationstryck
drivet av högre löner och svagt stigande internationella priser. SEB:s
slutsats blir dock att KPIF-inflationen förblir något under målet 2018.

Att inflationen var fortsatt lägre än väntat i oktober gör att SEB håller fast
vid att det är troligt att Riksbanken gör en förlängning av QE-programmet i
december, och fortsätter köpa statsobligationer till och med halvårsskiftet
2017.

Samtidigt håller SEB fast vid att Riksbanken inte kommer att sänka räntan
ytterligare, något som de delvis baserar på att protokollet från
direktionsmötet i oktober visade att ledamöterna är splittrade i synen på
behovet av och riskerna med nya åtgärder.

"Om Stefan Ingves verkligen skulle vilja driva igenom ytterligare sänkningar
skulle det av allt att döma leda till en klart splittrad direktion", skriver
SEB i rapporten.

Håkan Frisén gör bedömningen att såväl Martin Flodén som Cecilia Skingsley och
Henry Ohlsson kommer att motsätta sig ytterligare en räntesänkning. Per
Jansson kan mycket väl argumentera för en ny sänkning men det är tveksamt om
Stefan Ingves kommer att vilja använda sin utslagsröst för att få igenom en
ytterligare räntesänkning.

Samtidigt som SEB:s inflationsprognos för 2017 går i linje med Riksbankens är
SEB betydligt mer optimistiska än Riksbanken vad gäller tillväxt och
arbetsmarknad (medan SEB ser en BNP-tillväxt på 2,8 procent 2017 räknar
Riksbanken endast med 2,0 procent).

Om SEB får rätt i sina antaganden borde inkommande data därmed tala emot
ytterligare stimulanser det kommande året, och den fortsatta försvagningen i
kronans växelkurs förstärker det intrycket.

"Trots att KPIF-inflationen inte riktigt når 2 procent under prognosperioden
tror vi ändå att högt resursutnyttjande och en omsvängning mot mindre
fixering vid små avvikelser från (inflationsmålet) är tillräckligt för att
Riksbanken ska höja räntan i december 2017", skriver SEB, och tillägger att
det i så fall är cirka fyra månader tidigare än vad Riksbankens senaste
räntebana antyder.
---------------------------------------
Makroredaktionen +46 8 5191 7931, http://twitter.com/makroredaktion

Nyhetsbyrån Direkt

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.