Du är här

2017-09-01

SKF: ELBILEN HOTAR SKF OCH BILLIGA KINA-LAGER ÄR LIKA BRA - UBS

STOCKHOLM (Direkt) SKF:s vd Alrik Danielson hävdade i somras att
kullagerbolaget ligger bra till inför bilbranschens omställning till eldrivna
fordon, eftersom SKF inte är låsta till traditionella drivlinor utan säljer
komponenter och därför kan anpassa sig till elbilarnas behov.

Dessutom säljer SKF främst sina lager till bilhjulen -och därtill kopplade
system och inte till drivlinan (motor/växellåda etc), varför man inte är lika
drabbad som de konkurrenter som är mer tungt inriktade mot drivlinan. SKF är
vidare leverantör och partner till just Tesla, som har prisat sin svenska
leverantör för hög kvalitet.

Resonemanget imponerar föga på UBS: den schweiziska banken hävdar i en färsk
analys att det trots allt finns 50-75 procent färre kullager i en elbil än i
en vanlig bil, varför både volymer och priser lär pressas på bred front i
takt med ökande elbilsanvändning.

UBS sänker därför sina långsiktiga prognoser för rörelseresultatet i SKF
Automotive med 10 procent, upprepar sin säljrekommendation för SKF-aktien,
och sänker riktkursen från 150 till 140 kronor.

Analysen bygger på antaganden från UBS bilteam om en global elbilspenetration
på 14 procent 2025, och hela 31 procent i Europa, där SKF har 44 procent av
sin Automotive-försäljning.

"Vi väntar oss att detta bara minimalt kommer att pressa SKF:s volymtillväxt
fram till år 2020, men fem år senare har pressen ökat till 1,1 procentenhet",
skriver UBS. Den totala volymtillväxten för SKF tror UBS har bromsat till 1,4
procent år 2025 - förutom elbilstillväxten lär "anemisk marknadstillväxt
utanför Asien och Stillahavsområdet" och sjunkande marknadsandelar för SKF i
Kina tynga, heter det.

Dessutom spås ökande prispress i takt med att SKF och dess konkurrenter slåss
om en sjunkande marknad till följd av de färre komponenter som alltså tros
behövas i elbilarna.

UBS nämner vidare en jämförelse som banken har låtit göra av kvaliteten hos
kullager från SKF med den hos lager från konkurrenterna Schaeffler och två
kinesiska märken, C&U och ZEN. Testet utfördes av det amerikanska testcenter
som enligt UBS anlitas även av biltillverkare inför deras leverantörsbeslut.

Resultatet var nedslående för SKF: C&U var bäst, trots ett 68 procent lägre
pris än vad SKF-lagret kostar i dess amerikanska distributionskanal.

Theo Kjellberg, presschef på SKF, kommenterar testet för Nyhetsbyrån Direkt:

"Helt klart är det så att de kinesiska tillverkarna blir bättre på kvalitet,
men vi skulle nog lyfta fram att kvalitet och prestanda är något som man
testar och utvärderar i en applikation under en längre tid, och inte enbart i
ett labb eller genom att analysera endast stålets komposition. Att ett lager
har en jämn och hög prestanda i kundens applikation, under hela dess
livslängd, är något helt annat", säger han.

SKF-aktien var upp 0,6 procent till cirka 160 kronor vid 14-tiden på fredagen,
en uppgång som var i linje med OMXS30-indexet.
Fotnot: ur Nyhetsbyrån Direkts vd-intervju den 21 juli, strax efter
halvårsrapporten:
"Inför bilbranschens omställning till mer och mer elbilar har SKF enligt vd:n
god förmåga att anpassa sig:

'Vi är inte en underleverantör av hela subsystem till den traditionella
drivlinan, utan vi säljer komponenter. Det gör att vi med vår typ av
produktion, i takt med att det med tiden blir en omställning till elbilar,
har en förmåga att anpassa oss till det på ett bra sätt. Vi sitter inte med
en massa specialsystem till den traditionella drivlinan.'"
---------------------------------------
Martin Lindgren +46 8 5191 7920

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.