Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2017-11-01

SKF: ÖVERLAG POSITIVA BANKKOMMENTARER EFTER RAPPORT

STOCKHOLM (Direkt) SKF:s prishöjningsförmåga är fortsatt i fokus och på sina
håll tros dess tillväxt ha kulminerat, men överlag får kullagerbolaget
godkänt efter att på tisdagen ha visat korten för det tredje kvartalet.

Det framgår av några kommentarer efter SKF:s Q3-rapport, som ledde till
kursuppgång på nästan 5 procent till 194:70 kronor på Stockholmsbörsen. Ett
flertal riktkurshöjningar syns, liksom en rekommendationshöjning (från
Redburn).
* Redburn (höjer till neutral från sälj, höjer riktkurs till 180 kronor):
visserligen stod lagerökningen för hälften av den positiva överraskningen,
men både yttre och inre faktorer (efterfrågan/mix respektive prissättning och
kostnadskontroll) var gynnsamma och "ledningen spelade sina starka kort väl
(och bättre än vi väntade oss)". SKF har under året gått från sämst till bäst
bland de bolag Redburns verkstadsanalytiker följer - en "volte-face".
* Société Générale (upprepar rekommendationen behåll, höjer riktkursen från
180 till 190 kr) skriver att kvartalet var starkt, men att avsaknad av
prishöjningsförmåga gentemot biltillverkarna fortsatt utgör ett orosmoment.
* Nordea (upprepar sin rekommendation behåll, "rimligt värde" höjs från 175
till 182 kronor) tillerkänner SKF framgångar med att nå en mer
konkurrenskraftig kostnadsnivå och högre flexibilitet inom tillverkningen,
och noterar att aktien fortsatt är billig jämfört med andra medelstora
nordiska verkstadsbolag. Dock upprepas "behåll"-rekommendationen i avsaknad
på mer företagsspecifika drivkrafter, som skulle kunna skydda aktiekursen vid
en eventuell avmattning i industrikonjunkturen.
* Barclays (upprepar "jämvikt", som banken höjde till dagen före rapporten,
höjer riktkursen från 190 till 195 kronor): kvartalet utgjorde "den
operationella hävstångens återkomst", vilket imponerar på banken efter flera
kvartal med nedslående intjäning trots volymtillväxt. "Björnarna kommer att
säga att det blir inte bättre än så här, men vi tror inte de har rätt",
skriver Barclays och baserar det på ljusnande prissituation, accelererande
slutmarknader i Europa och att nedgången i SKF:s fordonsförsäljning i
Nordamerika under kvartalet bara var ett hack i kurvan.
* Pareto (upprepar behåll, höjer riktkursen till 200 från 180 kronor):
rapporten betecknas som stabil med stark organisk tillväxt. Trots
jämförelsetal som i och med det första kvartalet 2018 börjar bli svårare, och
tilltagande stålprismotvind, tror Pareto att fin volymtillväxt och något
höjda priser kommer att hjälpa SKF de kommande kvartalen.
* Handelsbanken (upprepar "minska"): SKF värderas med en premie om 16 procent
mot internationella jämförelsebolag, men med lika stor rabatt mot den
nordiska verkstadssektorn - något billigare än ett historiskt snitt.
Handelsbanken anser detta rimligt och bedömer att uppsidan är begränsad.
Operationellt tror banken på fortsatt positiv utveckling för SKF, med
troligen god hävstång på resultatet från ökade volymer samt stöd från bättre
prismix, men med motvind från högre råmaterialkostnader.
* Deutsche Bank (behåll, riktkurs 158 kronor på tisdagen): nämner, i ett
referat från rapportkonferensen, bland annat SKF:s uppgifter om att även
konkurrenterna höjer priserna nu, "vilket skapar en positiv bakgrund".
Noterar även att cirka 0,5 procentenheter i rörelsemarginalen tycks ha kommit
från lageruppbyggnad i det tredje kvartalet (lagret ökade med 220 miljoner
kronor).
* Morgan Stanley (upprepar "undervikt", höjer riktkursen till 175 från 157
kronor): tror att det tredje kvartalet utgjorde tillväxtkulmen, och
misstänker att optimismen kring SKF:s förmåga att höja priserna är överilad.
SKF:s lönsamhetsförbättring tycks baserad på främst volymtillväxt och
operationell hävstång, och inte högre priser/bättre mix ("även om det
hjälper"). SKF bör enligt Morgan Stanley värderas på lägre multiplar än
övriga verkstadssektorn, eftersom verksamheten saknar prishöjningsförmåga,
har lägre rörelsemarginaler och är mer cykliskt än de flesta jämförbara
bolag.
SKF-aktien var klockan 11.30 på onsdagen i stort sett oförändrad kring 195
kronor, efter tisdagens rapportuppgång på 4,8 procent. SME Direkts
uppdaterade konsensus kommer senare i veckan eller nästa vecka.
---------------------------------------
Martin Lindgren +46 8 5191 7920

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.