Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2017-10-30

SKF: PRISUTVECKLING FOKUS INFÖR RAPPORT - ANALYTIKER

STOCKHOLM (Direkt) SKF:s organiska försäljningstillväxt väntas ha fortsatt på
höga ensiffriga tal i det tredje kvartalet: plus 6,8 procent väntas enligt
SME Direkt, efter plus 7,5 procent i det andra kvartalet.

Den stora frågan, att döma av flera bankkommentarer som Nyhetsbyrån Direkt har
tagit del av, tycks dock inte vara det - samstämmighet råder om den pågående
breda återhämtningen i industrin - utan om huruvida den negativa utvecklingen
för SKF:s försäljningspriser har vänt uppåt och därmed slutat tynga
rörelsemarginalerna.

"Som så ofta kommer ett fokusområde bli ebitbryggan
(rörelseresultatutvecklingen från ett år till ett annat, red anm) och
särskilt pris/mix-komponenten", skrev Deutsche Bank den 9 oktober, och
utnämnde frågan om effekten av de prishöjningar som SKF har försökt genomföra
nyligen till nyckelfråga.

Bankens eget estimat är pessimistiskt, med 0,2 procentenheters negativt bidrag
till rörelsemarginalen från sagda komponent. JP Morgan spår också ett
negativt pris/mix-bidrag, men hälften så stort (0,1 procent).

Inte heller Barclays är särskilt optimistiska vad gäller prisutvecklingen, och
motiverar bland annat med att konkurrenten Timken förra veckan indikerade en
utmanande prismiljö. Banken spår minus 0,3 procents marginalbidrag från
pris/mix (men höjer sin rekommendation tack vare cyklisk medvind), och tror
inte på ljusning förrän nästa år.

"Men det är inte något som adderar något negativt, som det gjorde i Q2",
skriver Barclays om det tredje kvartalets prisutveckling, och menar att det
är volymerna som är det viktiga i det tredje kvartalet. Som mått på detta
anger Barclays att SME tror på plus 7 procent (organisk
försäljningsutveckling-konsensus: +6,8 procent), medan banken själv gissar på
plus 9 procent.

Goldman Sachs nämnde i en kommentar i mitten av oktober först SKF-kommentarer
kring efterfrågeutvecklingen i Kina/Nordamerika som intressanta (här har
flera verkstadsbolag därpå vittnat om högtryck i sina Q3-rapporter), och
därpå:

"Marginaler är en nyckelfaktor, med skeptiska investerare som fokuserar på
potentialen för prispress från kinesiska konkurrenter." Enligt banken har SKF
indikerat att man har höjt priserna med uppemot 5 procent i sin
distributionskanal.

SKF nämner sedan ett par år inte längre vad pris/mix-komponenten uppgått till
i sina rapporter, men finanschefen Christian Johansson brukar berätta det
under rapportpresentationen, som en del av "Organic Sales&Manufacturing
Volumes" i vinstbryggan.

Senast det begav sig låg komponenten på minus 0,5 procentenheter, vilket var
ungefär hälften av de två kvartalen närmast dessförinnan. Alrik Danielson,
vd, uppgav till Nyhetsbyrån Direkt strax efter halvårsrapportkonferensen att
saker och ting rörde på sig i rätt riktning:

"Vi går åt rätt håll och det kommer att bli mindre negativt, men huruvida det
slår över nollan och blir positivt - det vågar jag inte lova. Men trenden är
positiv, och vi ser att prisbilden för oss blir bättre", sade han.

Pris/mix är vid sidan av bland annat valutaeffekter - som nu väntas tynga -
och kostnadsutvecklingen en av flera komponenter i SKF:s
lönsamhetsutveckling. Enligt SME Direkt väntas en justerad rörelsemarginal på
10,5 procent, upp från 10,1 procent under det tredje kvartalet förra året.

En annan nyckelfråga i SKF:s rapporter är bedömningen av utsikter på kort
sikt. Detta tycks ovanligt svårbedömt: bara tre av 22 bidragsgivare har vågat
gissa i SME:s enkät. Två tror på högre och en på lägre efterfrågan.

SKF:s rapport publiceras runt klockan 13 på måndagen, och rapportkonferensen
inleds klockan 14 (tel 08-50 65 39 36).
---------------------------------------
Martin Lindgren +46 8 5191 7920

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.