Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2017-11-13

SPARANDE: OROLIG BOMARKNAD KAN SLÅ MOT SMÅBOLAGSFONDER

STOCKHOLM (Direkt) Att det finns en oro på den svenska bostadsmarknaden är
tydligt och det syns inte minst i bostadsutvecklarnas aktiekurser. Risken
finns att avmattningen och en potentiell större nedgång på bostadsmarknaden
kan påverka svenska aktiefonder, särskilt inom småbolagssegmentet.

"Detta har redan tryckt ned småbolagssektorn en del, eftersom byggrelaterade
bolag väger relativt tungt i småbolagsindex", säger Johan Thorén,
förvaltningschef och vice vd på Strand Kapitalförvaltning, till Direkt.

Idag lämnar Finansinspektionen in sitt förslag om skärpta amorteringskrav till
regeringen. Och imorgon släpper Valueguard sina oktobersiffror för
bostadspriser i Sverige. Septemberstatistiken visade att bostadsrättsindex
sjönk med 1,9 procent (i Stockholm 2,2 procent), medan villaindex sjunkit 1,3
procent, under månaden. Flera bedömare (bland annat Nordea), tror på fortsatt
nedgång i oktober.

Vad gäller börsen påtalar Johan Thorén att många bolags aktier inom
bostadsutveckling, bygg, samt dess underleverantörer redan har tagit en del
stryk. Detta är enligt Johan Thorén inte helt oväntat och han säger att man
tydligt kan se att vissa aktiefonder har minskat sin exponering mot
byggsektorn.

Strand har i sin småbolagsförvaltning undvikit den typen av exponering under
en längre tid

och innehar varken fastighetsbolag, byggbolag eller bostadsutvecklare. Strand
har tidigare haft bolag i kategorin underleverantörer till byggmarknaden i
portföljen, men valt att kliva av sektorn helt. En större nedgång av
bostadspriserna kan enligt Johan Thorén riskera leda till att svenskarna drar
åt svångremmen, vad gäller investeringar och konsumtion.

"Det finns spridningsrisker, men där är vi inte ännu. Dock gäller det att vara
lite observant",sägerJohan Thorén.

Det negativa sentimentet på bostadsmarknaden lär inte ha undgått fondbolagen.
Avanzas sparekonom Claes Hemberg menar att dessa är högst medvetna om vilket
besvärligt börsår bostadsutvecklare som JM och Oscar Properties haft. Samt
att fonder uppenbarligen sålt av i sådana innehav, då aktiekurserna är ned så
kraftigt, och dess utveckling snarare drivs av större aktörer än
privatsparare.

Diagram: Svenska bostadsutvecklares kursutveckling relativt OMXS30 sedan
årsskiftet.

Källa: Infront.

"Samma nedgångar har inte setts i de bolag som levererar till byggbolag, och
det är möjligt att nästa våg av förlorare blir inom den kategorin", säger
Claes Hemberg till Direkt.

En viktig sak att komma ihåg enligt Claes Hemberg är att ungefär hälften av
Sveriges tillväxt på ett eller annat sätt är kopplad till byggande. Samt att
om den tillväxten kraftigt bromsas, kommer det märkas för många bolag och
fonder.

Bör då svenska fondförvaltare agera på något sätt i detta läge? Pär Andersson
är ansvarig förvaltare på Spiltans aktiefonder Småland samt Dalarna. Enligt
honom påverkas inte fondbolagets förvaltning av kortsiktiga svängningar på
bostadsmarknaden. Spiltan letar efter bolag med affärsverksamhet och struktur
som fungerar över tiden, och avstår från att tajma marknaden. Däremot påtalar
Pär Andersson att det generellt kan vara en god idé för förvaltare att se
över vilken exponering man har mot bostadssektorn. Det finns tre delar av
bostadssektorn; de som bara äger fastigheter, de som äger fastigheter samt
även utvecklar projekt, och de rena projektutvecklarna. Och det är i de
senare den största risken ligger, då de helt enkelt är beroende av
kassaflödet från ett projekt för att kunna finansiera nästa, fortsätter han.

"Om det kommer in ett nytt fastighetsexponerat bolag på börsen, så är vi nog
lite avvaktande att investera i det just i denna miljö. Jag tror inte heller
att det kommer några sådana noteringar på ett tag", säger Pär Andersson.

Vad gäller svenska aktiefonders mandat att agera med anledning av bostadsoro,
är det dock inte alltid helt enkelt. Johan Thorén pekar på att många fonder
mer eller mindre är tvingade att vara exponerade mot varje sektor, för att
inte avvika för mycket från index. Samtidigt menar Johan Thorén att man inte
nödvändigtvis behöver vara så alarmistisk: är man långsiktig och räknar ser
man att vissa bostadsrelaterade bolag har blivit riktigt billiga nu - även om
det krävs en viss riskvillighet för att köpa. Detta är dock inget som lockar
Strand; de behöver tro på bolagen och segmenten ifråga på både kort och lång
sikt, för att vara intresserade av att köpa, enligt Johan Thorén.

Det finns en annan aspekt kring bostadsprisnedgång och fonder som kan vara
värd att tänka på. Om det blir stora uttag ur småbolagsfonder, kan dessa
tvingas sälja andra innehav än just sådana som är förknippade med
bostadssektorn, säger Johan Thorén. Ur den synvinkeln kan även Strands
småbolagsförvaltning komma att drabbas, säger han.

Claes Hemberg har det senaste året personligen helt undvikit bolag med
kopplingar, direkta eller indirekta, till bostadsmarknaden. Två bra frågor
att ställa sig är enligt Claes Hemberg hur länge förvaltare vågar sitta kvar
i underleverantörerna till bygg samt hur mycket ska nybyggandet falla.

"Bostadsbyggarna har byggt på drömmar och förhoppningar om att priserna ska
fortsätta upp, och att folk ska vilja köpa dyra lägenheter eftersom att
priserna går ju alltid upp. Om den kurvan bryts, tror jag synen på vad vi
köper förändras", säger Claes Hemberg.

En del kritik har riktats, från bland annat banker, mot FI:s förslag angående
amorteringskravet.

Enligt Claes Hemberg är denna gälla kritik ett tecken på hur nervösa många
aktörer på marknaden i dag är. "Om inte banker, byggbolag och
underleverantörer tål ett skärpt amorteringskrav, bör de se över sina
affärsmodeller", säger Claes Hemberg.
---------------------------------------
BF2 +46 8 5191 7910

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.