Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2016-11-24

SSAB: SPREAD MELLAN A OCH B FÖR HÖG, DAGS AGERA - PENSER BANK

STOCKHOLM (Direkt) Kursdifferensen mellan ståltillverkaren SSAB:s A-
respektive B-aktie har blivit för stor och nu är det dags att utnyttja detta
förhållande.

Det menar Erik Penser Banks analytiker Pontus Wachtmeister, som rekommenderar
investerare att sälja A-aktien och köpa B-aktien.

Det är något av en fälla att diskutera skillnader mellan A- och B-aktier,
ungefär lika svårt som att motivera storleken på investmentbolagens
substansrabatter, konstaterar Pontus Wachtmeister. I fallet med SSAB ser han
dock en tydlig dynamik som borde utnyttjas.

"Grundtesen baseras på att nyemissionen i somras nästan dubblade antalet
aktier. /.../ Antalet B-aktier gick från 44 procent av totalen till 70,5
procent och sedan dess har volymerna, det vill säga likviditeten, mer och mer
flyttat sig till B-aktien", skriver han i ett morgonbrev.

Omsättningen är nu nästan lika stor för B- som för A-aktien och det inte
längre ovanligt att B-aktien handlas mest, något som tidigare hände sällan
eller aldrig.

Detta ledde initialt till att kursdifferensen, spreaden, mellan de två
aktieslagen i augusti ökade till som mest 26 procent - den högsta nivån på 15
år. Därefter har den krympt till omkring 20 procent, men enligt Pontus
Wachtmeister bör spreaden under kommande tolv månader kunna leta sig ned mot
nivåer under 10 procent. På längre sikt ännu lägre.

Sedan millennieskiftet har A/B-spreaden varierat mellan 4 och 26 procent.

Att A-aktien i dagsläget är så pass mycket dyrare tror analytikern bland annat
hänger samman med att certifikat, optioner och warranter ges ut med A-aktien
som underliggande instrument. Dubbelt så många instrument finns för
positionering för uppgång, som för nedgång - vilket skapar en efterfrågan på
det mest likvida underliggande instrumentet, A-aktien.

"När vi nu har ett skifte av rang i likviditeten mellan A och B-aktien framför
oss tror jag att allt detta flöde kommer att byta till B-aktien på medellång
sikt. De aktörer som ger ut instrumenten är ensidigt fokuserade på likviditet
och den trendar tydligt och är precis på väg att tippa över", skriver han.
---------------------------------------
Michael Bernander +46 8 5191 7917

Nyhetsbyrån Direkt

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.