Du är här

2013-03-05

USA: Marknaden hade prisat in åtstramningarna - SEB-ekonom

(SIX) Att marknadsreaktionerna förefaller ha varit tämligen
begränsade på att de amerikanska politikerna låter de stora
automatiska nedskärningarna träda i kraft beror på att marknaden
den senaste tiden successivt hade börjat räkna med detta utfall,
enligt SEB:s USA-ekonom Mattias Bruér.

"De sista veckorna har det varit ganska inprisat", säger han
i en intervju med SIX News.

"Bilden som har kommit fram de senaste 2-3 veckorna är att
detta skulle hända - att man skulle köra fast och att de här
automatiska utgiftsnedskärningarna faktiskt skulle träda in med
full kraft", tillägger Mattias Bruér.

För ett par månader sedan var marknadens förväntansbild dock
en annan. Då räknade man snarare med att en del av besparingarna
visserligen skulle bli verklighet, men inte allt. Det kan
emellertid vara svårt att veta vad som händer i det amerikanska
politiska systemet, och det kan fortfarande komma besked som kan
komma att påverka USA:s finanspolitik för 2013.

"Mitt stalltips skulle ändå vara att i stort sett kommer de
här besparingarna ligga fast i år. Det innebär också, om jag ska
lyfta fram något positivt, att den finanspolitiska motvinden
2014 faktiskt blir mindre än vad den annars hade blivit",
framhåller Mattias Bruér.

Kongressens budgetkontor, CBO, har beräknat effekten av de
automatiska nedskärningarna till -0,6 procentenheter på
BNP-tillväxten. I år genomförs även skattehöjningar som väntas
tynga tillväxten med 1,3 procentenheter, vilket sammanlagt
innebär en finanspolitisk åtstramning på runt 2 procent av USA:s
bruttonationalprodukt.

Internationella valutafonden, IMF, har bedömt att europeiska
länders ekonomier har tyngts oväntat mycket av de
budgetnedskärningar som har genomförts på denna sida Atlanten på
senare år i skuldkrisens kölvatten. Någon särskild risk för att
USA-ekonomin på motsvarande sätt skulle komma att tyngas oväntat
mycket anser Mattias Bruér dock inte föreligger, utan det
amerikanska budgetkontorets beräkningar förefaller rimliga,
menar han.

"Ja, det finns inget skäl att ifrågasätta CBO. De är
opolitiska och experter på det här. Däremot kan man tillägga att
sådana här beräkningar är mer komplicerade än man först kan
tro", säger han och hänvisar till att det inte är säkert att det
man beslutar om sedan verkligen implementeras.

"Det förekommer att man tar till bokföringsmässiga knep",
uppger han. Huvudbilden kring besparingarna håller dock, anser
SEB-ekonomen.

Investmentbanken Citigroup bedömer att den senaste tidens
försäkringar från centralbanken Federal Reserve om fortsatta
stimulanser, kombinerat med bättre ekonomisk data, har motverkat
effekterna från den trevande start på budgetåtstramningarna som
nu sker. Citigroup anser också att faktumet att kongressen inte
kom överens innan deadline visar att de omedelbara ekonomiska
effekterna är begränsade.

"Förhandlingsprocessen kan nu slutligen komma igång och leda
till nya överenskommelser om utgifter mot slutet av mars", tror
investmentbanken enligt en analys.

Barclays Capital bedömer att frågan om de automatiska
nedskärningarna kommer att förbli ett betydelsefullt tema för
finansmarknaderna under de kommande veckorna.

"Vi bedömer att amerikanska statspapper är prissatta för ett
gynnsamt utfall där budgetnedskärningarna senareläggs bortom i
år", skriver Barclays som tror att priserna på amerikanska
statsobligationer kan komma att stiga framöver om så inte blir
fallet.

Johan Lind, tel +46 8 586 164 48
johan.lind@six-group.se
SIX News

Författare direkt.

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.