Du är här

2017-05-18

VERKSTAD: MORGAN STANLEY SÄNKER SEKTORN TILL "FÖRSIKTIG"

STOCKHOLM (Direkt) Morgan Stanley har sänkt sin syn på verkstadssektorn till
försiktig från neutral ("cautios" respektive "in-line"), efter att den starka
nyss avslutade rapportsäsongen ser ut att följas av avtagande
tillväxtmomentum på nyckelmarknader som Kina.

Det framgår av en analys släppt på onsdagen, samtidigt som banken sänkte sin
rekommendation för SKF (vilket Nyhetsbyrån Direkt då rapporterade om).

Morgan Stanley har gått igenom vad som under de senaste 20 åren har hänt med
värderingsmultiplar i tider av PMI-ökningar, och kommit fram till att
P/E-talen typiskt sett går ned med 12-17 procent efter 3-9 månader i tider av
"PMI-korrektion". Det är mer än de 7-11 procent som vinstestimaten typiskt
sett höjs med inom samma tidsspann, och därmed tenderar aktiekurserna att
backa.

Dessutom går just verkstadssektorn lite sämre än resten av börsen under de
undersökta perioderna, och Morgan Stanley tror att mönstret kommer att
upprepa sig i år.

Som bidragande faktor nämns att Kinas industriella tillväxt kan väntas minska
betydligt från augusti i år och framåt. Detta baseras på färsk
månadsstatistik, som indikerar att exempelvis efterfrågeökningarna på
verkstadsutrustning ("machine tool") redan har kulminerat.

Banken reserverar sig dock för att sambandet med lägre värderingsmultiplar
efter PMI-ökningar inte är entydigt, men det har varit tydligare sedan 2010
än dessförinnan.

Vidare påpekas angående Kinafarhågorna att industriinvesteringar i den privata
sektorn samt exporter kan ge viss styrka, vilket skulle kunna förlänga
perioden av stark industriefterfrågan.

I en separat rapport nämner Morgan Stanleys aktiestrateger - ovannämnda
resonemang är signerat aktieanalytikerna - att det tycks vara dags för en
andhämtningspaus för framför allt europeiska cykliska aktier: värderingarna
på cykliska aktier relativt resten av börsen är enligt analysen på den högsta
nivån på 40 år.

"Sektorn ser överköpt och dyr ut nu när vi närmar oss en kulmen för PMI och
vinst per aktie", citerar Reuters analysen, där kunderna rekommenderas att
köpa aktier i konsumentbolag i stället.

Verkstadssektorn gick sämst på Stockholmsbörsen vid lunchtid på torsdagen,
dagen efter analysen, med en nedgång på nästan 2 procent medan OMXS30 backade
1,2 procent. Sandvik, SKF, Electrolux och Volvo backade samtliga med mellan 2
och 3 procent.
---------------------------------------
Martin Lindgren +46 8 5191 7920

Nyhetsbyrån Direkt

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.