Bli medlem
Bli medlem

Du är här

2019-02-21

Analys Multidocker: Fokus på lägre kostnader

Detta är en betald analys på uppdrag av Multidocker Cargo Handling AB utförd av analysföretaget Jarl Securities på uppdrag av Analysguiden.
wysiwyg_image

En fortsatt god orderbok på nya maskiner var den positiva nyheten i Multidockers Q4-rapport 2018. Men försenade projekt drog ned intäkterna samtidigt som höga kostnader för råvaror och förnöd­en­heter försämrade kassaflödet. Det gör en ytterligare nyemission eller annan refinansiering nödvändig på kort sikt.

Multidocker utvecklar och säljer effektiva logistiklösningar på den globala marknaden. Viktiga kunder utgörs främst av lasthamnar och andra lastterminaler inom bland annat skogsindustrin. Utbudet består av sju modeller med ekoprofil som anpassas efter köparens behov, där maskinen CH600 är den senaste. Produkterna bygger delvis på komponenter från Caterpillar.

Bolaget har byggt ut sin organisation i USA och inriktar sig nu där även mot mindre maskiner, vilket ökar affärspotentialen. Efterfrågan på maskiner i lasthanterings-segmentet är fortfarande god i Nord- och Sydamerika. Men intäkterna på 29 miljoner kronor under fjärde kvartalet 2018 var 40 procent lägre än våra prognoser och har påverkats av leveransförseningar av olika anledningar. Det kan å andra sidan spilla över i högre försäljning under första kvartalet 2019 än vad som annars blivit fallet. Orderboken uppgick till 249 mijoner kronor per 31 december 2018, vilket var 53 miljoner kronor mer än efter kvartal 3/2018.

Koncernen nådde nästan break-even resultatmässigt under kvartal 3/2018, men var långt från det målet i fjärde kvartalet (negativ EBIT-marginal runt 50 procent). Det förklaras av lägre intäkter än väntat (försenade leveranser), men också ökade kostnader för att bygga upp organisationen och produktutveckling.

Vi kommer fram till en riktkurs om 0,34 kronor per aktie (0,59) i vårt Bas-scenario som är en sammanvägning av en DCF- och multipelvärdering. Vi har då antagit att bolaget genomfören nyemission på 10 miljoner kronor under våren 2019. Med andra vikter på värderings-komponeterna kommer vi fram till 0,20 kronor (0,42) som motiverat värde i ett Bear-scenario och 0,48 kronor (0,78) i ett Bull-scenario.  

Författare Bertil Nilsson

Tala om vad ni tycker

Tala om vad ni tycker

Ni är just nu inne på en betaversion av nya aktiespararna. Lämna gärna feedback på vad ni tycker i formuläret nedan.