Ålandsbanken: God potential i banker – här är toppvalen

I sitt morgonbrev skriver Ålandsbanken om de nordiska bankerna. Man konstaterar att det är en odramatisk rapportsäsong som väntar.

”Bankernas resultat leder sällan till några större revideringar av estimaten, vilket också innebär att aktierna tillhör de minst volatila på rapportdagarna”, skriver de, men påpekar även att sektorn har en stark historik av att överraska positivt relativt marknadens förväntningar.

Man ser att räntenettona fortsatt väntas ha minskat, samtidigt som provisionettona väntas ha stigit jämfört med föregående år. Vidare väntas resultatet från finansiella transaktioner och omvärderingar i de flesta fall ligga klart under ”normala” nivåer medan kreditkvaliteten fortsatt ses som god.

Favoriterna i sektorn

Ålandsbanken är också fortsatt positiv till den nordiska banksektorn som investering.

”Vi räknar med en tydlig förbättring av vinsttillväxten under de närmaste åren, vilket tillsammans med en attraktiv värdering och fortsatt höga återföringar till ägarna bör kunna ge en god totalavkastning under de närmaste åren”, skriver banken.

Banken ser pekar på att bankerna idag värderas till P/E-tal på 11-12x, men menar att en rimlig multipel snarare är i intervallet 13,5-14,5x, ”vilket givet en gradvis uppvärdering över tre år skulle innebära 6-7% för aktiekurserna.”

Samtidigt ses goda möjligheter till höga utdelningar de närmaste åren.

”Kombinationen av 4% vinsttillväxt, 6-7% högre vinstmultiplar och en direktavkastning på ca 6% per år skulle resultera i en förväntad totalavkastning på 16-17% per år under de närmaste åren. Vi baserar vår positiva syn på sektorn på detta resonemang”, skriver de.

Förstahandsvalen i sektorn är Nordea, DNB och Swedbank, Samtidigt påpekas att samtliga större banker idag enligt modellen ovan erbjuder en förväntad totalavkastning per år på 15% eller mer.