AP7 – ditt offensiva pensionssparande

En årlig snittavkastning på 14,9% de senaste fem åren, och en snittavkastning på hela 16,1% de senaste 10 åren.

Det gör AP7 Såfa – som fram till 55 års ålder enbart består av AP7 Aktiefond – till ett svårslaget riktmärke.

Men framgångarna har inte byggts på stock picking. Bakom den starka avkastningen ligger varken djupgående bolagsanalyser eller försök att identifiera börsens nästa kursraketer. Inte heller har fonden försökt ”tajma marknaden” – minska aktieinnehavet när börsen står på topp och öka när börsen har fått bottenkänning.

I stället bygger fonden på etablerad finansiell teori om långsiktigt sparande, låga förvaltningskostnader (0,05%) och bred global riskspridning.

Utgångspunkten är att högre risk på sikt ger högre förväntad avkastning och att aktiemarknaden, trots återkommande krascher och kraftiga svängningar, historiskt har överträffat ränteplaceringar med bred marginal över längre tidsperioder.

För den som har decennier kvar till pensionen blir därför hög aktieexponering ett rationellt val enligt teorin.

Och AP7 Aktiefond har inte ens nöjt sig med 100% aktieexponering. Nej, fonden använder belåning och har i dag en hävstång på 15%.

Eftersom hävstång förstärker avkastningen när börsen stiger är det inte konstigt att den så kallade soffliggarfonden – fonden som ickeväljarna hamnar i – har gått som tåget under en era av låga räntor, teknikrallyn och AI-eufori.

Samtidigt fungerar hävstången åt båda håll. Om börsen kraschar kommer AP7 Aktiefond att gå ännu sämre än ett globalt index.

Fonden har visserligen fått ett utökat mandat som gör det möjligt att investera i tillgångar som fastigheter, private equity och infrastruktur. Men den delen är än så länge liten, vilket innebär att utvecklingen fortfarande i hög grad styrs av aktiemarknaden.

Så hur ska man tänka? Ska man stanna i AP7 Såfa – eller byta tillbaka till AP7 Såfa om man tidigare gjort egna val – eller kanske välja fonder med lägre risk? Eller till och med högre risk?

Finns en garanti i systemet

Värt att tänka på är att det i dag avsätts en mindre del av pengarna som betalas in till den allmänna pensionen – knappt 14% – till premiepensionen. Resten går till inkomstpensionen, ett system där dagens avgiftsinbetalningar i huvudsak finansierar dagens pensioner, med stöd av pensionssystemets buffertfonder.

Inkomstpensionens utveckling är därför nära kopplad till inkomstutvecklingen i samhället snarare än till börsens svängningar. Det betyder också att det redan finns en viss garanti i systemet.

Om du dessutom har annat sparande med lägre risk – en villa eller eget pensionssparande i traditionell försäkring – kan det finnas goda skäl att låta premiepensionen vara den offensiva delen av ditt pensionskapital.

Men om du har ditt sparande i AP7 Såfa och vill behålla en hög risknivå är det viktigt att känna till att aktieandelen börjar minska från 56 års ålder. Då flyttas nämligen en del av kapitalet successivt över till AP7 Räntefond. När du fyller 75 år består sparandet av en tredjedel AP7 Aktiefond och två tredjedelar AP7 Räntefond.

Den som vill behålla aktieexponering med en hävstång på 15% behöver därför lämna AP7 Såfa och i stället välja AP7 Aktiefond på Pensionsmyndighetens fondtorg.

Global riskspridning – men valutarisk

På fondtorget finns även andra globalfonder – både passivt förvaltade och aktivt förvaltade med olika investeringsinriktningar.

Väljer du en aktivt förvaltad fond, tar du också en förvaltarrisk. Vad talar för att just den förvaltare du väljer kommer fatta bättre investeringsbeslut än konkurrenterna? Fonden kan mycket väl slå marknaden – men den kan också halka efter.

Det finns också en valutarisk i globalfonder att fundera över. Dina framtida pensionsutbetalningar sker i svenska kronor, medan globalfonder till stor del är exponerade mot dollar och andra utländska valutor.

Om kronan stärks minskar värdet på utländska tillgångar räknat i kronor. Om kronan försvagas sker det motsatta. Den som vill minska valutaexponeringen kan välja fonder på fondtorget med större fokus på svenska aktier. Men då byter man samtidigt bort en del av den globala riskspridningen mot en större exponering mot den svenska ekonomin.

Många ekonomer menar också att valutakurser är i det närmaste omöjliga att prognostisera och att valutarisken därför inte bör styra placeringsbesluten. Det ligger nära AP7:s synsätt. Fonden valutasäkrar inte sina innehav utan utgår från att valutafluktuationer tenderar att jämna ut sig över långa tidsperioder.

Valet viktigare för morgondagens pensionärer

Den vanliga tumregeln är att den som har lång tid kvar till pensionen bör ta hög risk, medan risknivån kan sänkas ju närmare pensionen man kommer. Det gäller särskilt för den som inte har råd att se premiepensionskapitalet krympa kraftigt till följd av en börskrasch.

Och frågan om risk lär inte bli mindre viktig framöver. Tvärtom väntas premiepensionens andel av den allmänna pensionen växa kraftigt under de kommande decennierna. Därmed kan också betydelsen av dagens fondval bli betydligt större för morgondagens pensionärer.

Vill du vara först med köp- och säljråd, aktieanalyser och nyheter – följ oss på Messenger för utskick i realtid.

Signa upp dig på vårt nyhetsbrev för att varje dag få de senaste aktietipsen, affärerna i våra aktieportföljer och nyheterna sammanfattade.