Chefsjuristen om Noba-affären: "Svepskäl - de vill casha hem"
Riskkapitalbolaget Nordic Capital och finländska försäkringsjätten Sampo har sålt 50 miljoner aktier i nischbanken Noba Bank för totalt 5 miljarder kronor.
Detta trots att Nordic Capital och Sampo, i samband med noteringen av Noba, ingick ett inlåsningsavtal som innebar att aktier inte fick säljas förrän 25 mars i år.
Nordic Capital motiverar brottet mot lockup-avtalet bland annat med en önskan om att öka aktiens likviditet. Samtidigt medger Nordic Capital-partnern Christopher Ekdal till Dagens industri att den ”starka aktiekursutvecklingen” är en faktor bakom affären.
Aktiespararnas chefjurist Sverre Linton avfärdar förklaringarna som ”svepskäl”.
”Med olika svepskäl försöker de motivera varför det är viktigt att sälja innan inlåsningsavtalet löper ut. Men de argumenten köper jag inte. Hade de trott att kursen skulle stå högre den 25 mars, hade de inte sålt nu. De ser en uppenbar risk att aktien står lägre då – och därför säljer de.”
Sverre Linton påminner om att Noba-affären inte är unik.
”Vi har haft flera sådana här lockuphändelser de senaste åren. Till exempel EQT – och i höstas Intea.”
EQT:s ”lockuphändelse” inträffade 2021 när riskkapitalbolagets styrelse ändrade en lockup-klausul från börsnoteringen 2019. Ändringen innebar att cirka 63 miljoner aktier från ett 60-tal partners kunde säljas betydligt tidigare än vad som ursprungligen gällde. Sammantaget handlade det om aktier värda över 23 miljarder kronor.
Finansinspektionen (FI) inledde en utredning för att granska om EQT brutit mot marknadsmissbruksreglerna genom sin hantering av informationen kring ändringen och de efterföljande försäljningarna under lockup-perioden. Utredningen lades senare ned, eftersom myndigheten ansåg att det saknades tillräckliga skäl för att gå vidare med sanktioner.
När det gäller Intea Fastigheter ingick bolagets större aktieägare, styrelseledamöter och ledande befattningshavare lock-up-åtaganden i samband med börsnoteringen i december 2024. Enligt avtalet fick deras B-aktier inte säljas före december 2025.
Trots det gav joint bookrunners – DNB Carnegie och Handelsbanken Markets – dispens från lockup-åtagandena för att möjliggöra en samordnad försäljning av cirka 32,7 miljoner B-aktier före periodens utgång.
Flera större aktieägare sålde därefter aktierna genom ett accelererat bookbuilding-förfarande till institutionella investerare för drygt 2,1 miljarder kronor, trots att lockup-perioden formellt ännu inte löpt ut.
"Idag kan man med fog fråga sig vad ett lockup-avtal egentligen är värt ", säger Sverre Linton och fortsätter:
"Av noteringsprospekten framgår om det finns inlåsningsavtal. Samtidigt står det nästan alltid i finstilt att lockupen får frångås under vissa omständigheter. Och det kan finnas legitima skäl att bryta en lockup. Men i fallet med Noba är argumenten alldeles för billiga. Det är uppenbart att den egentliga orsaken är att Nordic Capital och Sampo vill ta hem vinst på höga nivåer."
LÄS MER: Noba Banks storägare vill sälja aktier innan inlåsningsavtal löpt ut
Vill du vara först med köp- och säljråd, aktieanalyser och nyheter – följ oss på Messenger för utskick i realtid.