Efter sol kommer regnsken

Allmän reflektion

Efter sol kommer regnsken.

Nja, så går inte det klassiska uttrycket. Påståendet ger dock en annorlunda, men bra beskrivningen av både vädret här i huvudstaden och utvecklingen på Stockholmsbörsen den senaste veckan.

Efter tjurrusningen i början på börsåret 2019 har marknaden nu kommit in i en fas med dragning på nedsidan. Samtidigt har kanonvädret tidigare i veckan, bytts mot ösregnet under torsdagen.

Vissa bolag skiner dock även i regnet, inte minst mer defensivt orienterade aktier. Axfood och AAK tuffar på vidare på rekordhöga nivåer, medan flera cykliska bolag har det svårt, däribland SCA.

Björnen lurar runt hörnet

Nästa steg

Knäckfrågan är om vi står på randen till en större korrektion eller om det enbart är frågan om en mindre sättning. Handelsretoriken är uppskruvad och situationen är som vanligt osäker.

I det kortsiktiga perspektivet lutar vi fortfarande åt att starka stöd finns. Längre fram mot hösten är vi inte lika konfident, men det är långt till dess. Och mycket kan hända däremellan.

Med det sagt, över till veckans förändringar i portföljen

Sbanken

• Vi väljer att plocka in den norska nätbanken Sbanken till kurs 73 norska kronor
• Affären görs på Oslobörsen och transaktionen sker till växelkursen NOK/SEK 1,10
• Aktien analyserades i tidningen Aktiespararen nummer 10, 2018
• Sbanken har en kontorslös, effektiv och modern affärsmodell
• År efter år har banken haft de nöjdaste bankkunderna i Norge
• Efter den senaste kvartalsrapporten har aktien tappat kraftigt
• Tillväxten har tillfälligt taktat ned i Q4-Q1, vilket föranlett kursfallet
• Samtidigt är utsikterna fortsatt ljusa i både norsk ekonomi och för bolaget
• Konkurrensen är tuff i branschen, inte minst på bolånesidan
• Räntehöjningarna från Norges Bank ger emellertid stöd åt räntemarginalen (NIM)
• Den låga penetrationen av bolånemarknaden ger även tillväxtutrymme
• Dessutom har Sbanken en framväxande och mycket intressant provisions- och sparaffär
• Värderingarna i banksektorn är i allmänhet låga, men givet den framåtanda och position som Sbanken har byggt upp, finner vi värderingsnivån (P/E 10x 2019E) som tilltalande
• I Sverige värderas liknande aktörer, som nätbanken Avanza, till ett p/e-tal på omkring 30x
• Mixen lockar och aktien tas in i med en portföljvikt på 3 procent
• Riktkursen är 85 norska kronor med en placeringshorisont på 3 månader

Lundin Petroleum

• Vi väljer återigen att plocka in Lundinsfärens flaggskepp Lundin Petroleum till kursen 279 kr
• Aktien svänger alltid mycket, men denna gång har oljebolaget tappat kraftigt i spåren av fallande oljepris, en stigande handels- och konjunkturoro samt en något svagare kvartalsrapport
• Tar vi ett större perspektiv står dock oljepriset inför en stökig resa kommande månader
• Den geopolitiska spänningen mellan USA och Iran har nått nya nivåer och flera bedömare varnar för att en eventuell militär konfrontation mellan länderna ofrånkomligen närmar sig
• Iran har till och med hotat med att stänga det – för oljemarknaden - så kritiska Hormuzsundet. Spänningen ser i nuläget ut att öka och det talar för högre oljepriser
• I den negativa vågskålen finns allmän oro för världshandeln och global konjunktur
• Som tidigare kommunicerat har Lundin Petroleum en mycket ambitiös tillväxtagenda
• Vid sidan av sin löpande oljeutvinning, ligger koncernens fokus främst på att få igång det så kallade ”elefant”-fältet Johan Sverdrup, som beräknas tas i drift senare i år
• Sverdrupfältet är ett av de mest betydelsefulla fynden på den norska kontinentalsockeln sedan 1980-talet och är ett kvitto på Lundin Petroleums utomordentliga förmåga att hitta nya oljefält
• Sammantaget lockas vi av stigande produktionsnivåer, en skicklig företagsledning och fokuseringen på Nordsjön
• Riktkursen sätts till 325 kronor och positionen motsvarar 3 procent av portföljvärdet

Portföljen i sin helhet

Om Korta Portföljen

Vill du också få Korta Portföljen i realtid? Ta del av Premium-medlemskapet här och signa upp dig för Messenger-tjänsten här

Aktiespararens kortsiktiga portfölj förvaltas av Aktiespararnas två analytiker Carl-Henrik Söderberg och Christoffer Ahnemark.

Portföljen är fiktiv och syftet med portföljen är att ge inspiration till spännande börsaffärer för Aktiespararnas medlemmar. Placeringshorisonten är vanligen en till sex månader, men horisonten kan variera från fall till fall. Målet med portföljen är främst att generera alpha (riskjusterad överavkastning gentemot jämförelseindex).

Investeringsmandatet är brett i portföljen, vilket innebär att analytikerna får använda sig av en rad finansiella instrument för att öka den potentiella uppsidan eller minimera nedsidan i portföljen. I huvudsak sker dock placeringarna i bolag och andra instrument som har analyserats i tidningen Aktiespararen.

Portföljuppdatering sker varje vecka på Aktiespararnas hemsida och på Korta Portföljens Twitterkonto. Vid särskilda händelser på marknaden kan portföljen uppdateras oftare.

Korta Portföljen finns nu även på Instagram och ni följer kontot här