Efter Spotifys rapport – analyshuset upprepar köp

Spotify redovisade en omsättning på 4,78 miljarder euro under det andra kvartalet, en ökning med 14% jämfört med samma period i fjol och i linje med förväntningarna. Bruttomarginalen steg till rekordhöga 33,4% samtidigt som rörelseresultatet (EBIT) uppgick till 655 miljoner euro, klart över konsensus på 638 miljoner euro.

Antalet betalande abonnenter passerade för första gången 300 miljoner, medan antalet månatligt aktiva användare uppgick till 777 miljoner.

Analytikerna fortsatt positiva

Ålandsbanken är efter kvartalsrapporten fortsatt positiv till bolaget.

”Vi ser rapporten som en förstärkning av caset: tillväxten accelererar, bruttomarginalen är på rekordnivå och abonnenttillväxten slog bolagets egen prognos.”

Samtidigt var Spotifys guidning för det tredje kvartalet inte odelat positiv.

Bolaget räknar med en omsättning på 5,0 miljarder euro – något över konsensus – med en oförändrad bruttomarginal.

Rörelseresultatet för Q3 väntas landa på 670 miljoner euro, lägre än de väntade 680 miljonerna.

Även prognosen för antalet månatliga användare, 788 miljoner, kom in under konsensusförväntningarna på 793 miljoner.

Ålandsbanken pekar samtidigt på att den svagare användarprognosen beror på att Spotify har börjat göra gratistjänsten mindre generös på utvalda tillväxtmarknader, bland annat genom fler annonser och striktare registrering, i syfte att få fler att konvertera till premiumabonnemang.

”Ledningen beskriver det som att man drar i ’monetiseringsspaken’ istället för ’tillväxtspaken’”, skriver banken.

Enligt Ålandsbanken var ledningen samtidigt ovanligt tydlig kring kostnadsutvecklingen – ett område som oroat marknaden sedan första kvartalet. Banken pekar på att de högre rörelsekostnaderna främst drivs av ökade investeringar i marknadsföring och AI-tjänster, inte av nyanställningar. Eftersom kostnaderna är rörliga kan de också dras ned vid behov, samtidigt som Spotify räknar med att kostnadstrycket ska avta under det fjärde kvartalet.

Även Inderes pekar ut kostnadsutvecklingen som ett fortsatt orosmoln. Enligt analyshuset antyder Q3-guidningen ”något högre rörelsekostnader än vi hade estimerat”, och man kommer därför att söka kommentarer om ”den förväntade kostnadsminskningstakten mot slutet av året (...)”.

Samtidigt ser analyshuset fortsatt positivt på bolaget. Inderes konstaterar att rapporten var något bättre än väntat ur lönsamhetssynpunkt, med en rekordhög bruttomarginal och fler premiumprenumeranter än väntat.

Trots en svagare guidning för det tredje kvartalet bedömer analyshuset att investeringstesen är intakt, då den starka utvecklingen inom premiumaffären och den fortsatta prissättningskraften väger upp den försiktigare guidningen.

Inderes upprepar sin köprekommendation för Spotify med en riktkurs på 570 dollar.

Vill du vara först med köp- och säljråd, aktieanalyser och nyheter – följ oss på Messenger för utskick i realtid.

Signa upp dig på vårt nyhetsbrev för att varje dag få de senaste aktietipsen, affärerna i våra aktieportföljer och nyheterna sammanfattade.