En hälsosam förvärvshistoria

Halvårsrapporten blev en höjdpunkt. Omsättningen var 12 procent högre och rörelsemarginalen enastående 23 procent. Det gjorde att resultatet blev 20 procent bättre än väntat.

Det är inte ovanligt. Lifco är en stjärna som i över 10 år levererat en tillväxt i rörelseresultat med 18 procent. Med ränta på ränta-effekten ger det mer än 5 gånger pengarna.

Den som säljer ett livsverk för oftast mindre än 10 gånger rörelseresultatet är inte svag eller dum, trots att Lifcos aktieägare värderar den pengen till det tredubbla.

För egen del innebär det att allt inte är satsat på ett kort och andel i kommande vinster uppnås med vinstdelningsavtal.

Sedan har det givetvis sina poänger att bli en del av en professionell, socialt kompetent gemenskap där tips, råd och finansiellt stöd kan fås.

Lifco kallar sig för en fristad. Decentralisering gäller och är trovärdig eftersom den centrala administrationen är försvinnande liten.

Ägarperspektivet är evigt. Samordningsfördelar med andra dotterbolag eller flytt av verksamhet till lågkostnadsplatser ingår inte i affärsidén.

Att nyförvärv ska fortsätta som innan och bli bättre och bättre är tanken. Beslut fattas lokalt.

Bibehållen hög eller bättre lönsamhet är i fokus. Över tid mäter det hur duktig företagsledaren är.

Att välkomnas men inte uppnå det man har lovat är en skam. Hittills framgångsrika undviker dumstrut som ju i sociala medier går utanför klassrummet. Sammanhållning är viktigt och oftast kul.

Lifco avknoppades 1998 från Getinge men köptes två år senare upp av huvudägaren Carl Bennet. Mycket hände och 2014 såldes nära hälften av aktierna i börsnotering nummer två. Bennet är majoritetsägare och ordförande. Dotterbolag i Australien, Asien, Europa och Amerika är sorterade i tre lösa affärsområden.

I fjol tillkom tolv förvärv med en omsättning på 1,1 miljarder kronor. Första halvåret 2021 har elva förvärv annonserats med en samlad omsättning på 1,4 miljarder kronor.

Hit hör Elvärme i Skellefteå med en omsättning på 28 miljoner kronor och bra tillväxtutsikter lokalt. Tempot har varit 16 förvärv per år.

Affärsmodellen levererar. Sedan 2016 har rörelsemarginalen klättrat från klart godkända 15 till över 20 procent.

Med den lönsamheten värderar börsen en omsättningskrona till 7. Förvärv görs till under 10 gånger och den egna aktien värderas till 30 gånger rörelseresultatet.

P/e-talet på 47 är ansträngt högt.

Carl Bennet är en attraktiv danspartner i affärer på en internationell folkpark. Årsstämman är också lockande varför rådet blir att lyfta blicken flera år framåt och behålla aktien.

Företagsbeskrivning

Lifco med huvudkontor i Enköping erbjuder mindre bolag – 186 stycken med 6 000 anställda i 31 länder – i många branscher ett tryggt ägande i en starkt decentraliserad organisation med fokus på lönsamhet.

Ledning

Per Waldemarson, vd sedan 2019, anställd sedan 2006, äger 638 500 aktier värda 163 miljoner kronor.

Nyckeltal

2020 2021P 2022P

Omsättning, mnkr 13 782 17 200 19 500

Tillväxt, % 0 25 13

Rörelsemarginal, % 19,6 21,9 22,1

Vinst per aktie, kr 4,61 5,35 6,10

P/e-tal (kurs 255) 55 48 42

Utdelning, kr 1,20 1,50 1,80

Optimisten

Optimisten hoppas att Lifcos attraktivitet fortsatt lockar ledande, skickliga uppköpskandidater till låga värderingar.

Pessimisten

Pessimisten befarar att börsen vants vid överprestation med tvåsiffrig tillväxt och växande, redan hög, rörelsemarginal som inte håller i längden.