Banken: Rapporten stärker köpcaset – ser kursfallet som omotiverat
På måndagen redovisade fritidsproduktbolaget Thule en omsättning och justerat rörelseresultat för det andra kvartalet som var i linje med analytikernas förväntningar. Den organiska försäljningstillväxten uppgick samtidigt till 2,5 procent. Bolaget genomför i tredje kvartalet prisökningar för att motverka effekterna av ökade råmaterialpriser. Aktien reagerade negativt på rapporten.
Efter rapporten upprepar Handelsbanken sin köprekommendation för bolaget. Banken anser att rapporten visar att bolaget fortsätter att göra framsteg mot sina lönsamhetsmål och ser den senaste kursnedgången som ett köptillfälle.
I en analys lyfter Handelsbanken fram att det andra kvartalet är årets viktigaste period för Thule, eftersom det både är bolagets omsättningsmässigt största kvartal och ett tydligt test på den operationella hävstången.
Ser förändrad riskbild
Banken konstaterar att samtliga fyra produktområden bidrog till organisk tillväxt, samtidigt som både brutto- och rörelsemarginalen förbättrades jämfört med motsvarande period i fjol. Handelsbanken pekar även på att kostnadskontrollen varit stark, där försäljnings- och administrationskostnaderna sjönk något trots högre omsättning. Enligt banken är det ett resultat av att Thule fokuserat sina utvecklingsinvesteringar till prioriterade produktkategorier inom den så kallade Champions-strategin.
Särskilt segmentet Active samt Kids & Dogs lyfts fram som tillväxtmotorer, där de nya produktkategorierna utvecklats bättre än väntat.
Handelsbanken anser samtidigt att riskbilden har förändrats snarare än försämrats. Banken pekar på att kassaflödet från den löpande verksamheten mer än fördubblades under första halvåret, vilket gjort det möjligt för Thule att fortsätta minska skuldsättningen.
Prishöjningar kan minska resultatriskerna
Även om den amerikanska konsumenten fortfarande beskrivs som en osäkerhetsfaktor bedömer Handelsbanken att den svaga utvecklingen främst beror på lageranpassningar hos återförsäljare snarare än en svag underliggande efterfrågan. Det stöds, enligt analysen, av fortsatt god försäljning till slutkunder och tvåsiffrig tillväxt i bolagets egen e-handel.
Handelsbanken lyfter också fram ledningens besked om prishöjningar från den 1 augusti och effekter från tullåterbetalningar. Banken bedömer att detta sammantaget bör ge ett positivt bidrag till marginalerna under det tredje kvartalet och minska resultatriskerna under årets andra hälft.
Sammantaget anser Handelsbanken att rapporten stärker bilden av att Thule är på väg mot sitt långsiktiga marginalmål. Aktien värderas enligt banken till omkring 13 gånger den prognostiserade rörelsevinsten för 2027, vilket beskrivs som attraktivt.
Ålandsbanken: Väntar på tillväxten
Ålandsbanken gör en liknande bedömning och pekar på att den organiska tillväxten blev något svagare än väntat, främst till följd av fortsatt lageravveckling hos nordamerikanska återförsäljare. Samtidigt ser banken tecken på att försäljningen till slutkund i USA växer, vilket enligt analysen talar för en förbättrad tillväxt under de kommande kvartalen.
Banken räknar också med fortsatta marginalförbättringar, men bedömer att de högre råvarukostnaderna inte fullt ut kommer att kompenseras av prishöjningarna förrän under det fjärde kvartalet 2026. Banken anser samtidigt att den långsiktiga marginalresan är intakt, men att det som framför allt saknas är en tydligare försäljningstillväxt.
Ålandsbanken behåller också sin positiva syn på aktien. Banken pekar på en värdering kring EV/EBIT 12,7 gånger för 2027 och menar att marknaden nu främst väntar på att den organiska tillväxten ska ta fart för att Thule fullt ut ska kunna dra nytta av sin operationella hävstång.
Vill du vara först med köp- och säljråd, aktieanalyser och nyheter – följ oss på Messenger för utskick i realtid.
Signa upp dig på vårt nyhetsbrev för att varje dag få de senaste aktietipsen, affärerna i våra aktieportföljer och nyheterna sammanfattade.