INDUSTRIVÄRDEN: FARLIGT GÖMSTÄLLE OM VINDARNA VÄNDER - NORDEA

STOCKHOLM (Direkt) Industrivärdens vd Helena Stjernholm har varit ambitiös och
aktiv sedan hon tillträdde, vilket belönats av marknaden med en låg
substansrabatt.

Risken är dock att detta kommer att ändra sig i takt med att makromiljön
vänder till att bli mindre gynnsam, anser Nordea som sänker sin
rekommendation för det relativt konjunkturkänsliga investmentbolaget till
sälj från köp, och riktkursen till 200 från 235 kronor.

"Alla sagor har ett slut", konstaterar banken i analysen, som rubriceras "Inte
ett bra ställe att gömma sig på".

"Vi fruktar att makroekonomin är på väg att vända och hade hoppats på minskad
skuldsättning inför att så sker. Dessutom förutspår vi dystra utsikter för
Handelsbanken", skriver Nordea och nämner att Handelsbanken har gått sämre än
sina nordiska konkurrenter under de senaste tre åren och långsamt förlorat
sitt historiska avkastningsförsprång: bankens kostnadsbas har ökat medan
konkurrenternas har minskat.

SHB:s brittiska expansion har visserligen varit framgångsrik, men i och med
brexit anser Nordea att det är ohållbart, och dessutom har konkurrenterna i
Storbritannien blivit snabbare.

Industrivärden C var ned 0,8 procent till kursen 207:80 kronor en knapp
halvtimme efter börsöppningen.
---------------------------------------
Martin Lindgren +46 8 5191 7920

Nyhetsbyrån Direkt