Analytikern om Nibes rapport: Detta blir avgörande för aktien
I det första kvartalet 2025 lyckades värmeteknikbolaget för första gången sedan Q4 2023 visa en ökande nettoomsättning. Utfallet blev en tillväxt om 1,9%, jämfört med samma period i fjol, till 9,67 miljarder kronor, vilket var mer eller mindre i linje med analytikernas förhandstips på 9,73 miljarder kronor (Infront). Det justerade rörelseresultatet var 3% bättre än väntat och ökade med 52% till 782 miljoner kronor, motsvarande en justerad rörelsemarginal på 8,1%. Det var 0,3 procentenheter högre än analytikerna hade räknat med.
Nibes vd Gerteric Lindquist konstaterar i samband med rapportpresentationen att den försiktiga tillväxten som började redan mot slutet av 2024 har fortsatt och han ser en återgång till ett mer traditionellt säsongsmönster inom hela koncernen. Det gäller alltså även det största affärsområdet Climate Solutions, där värmepumparna ingår. Här upplever bolaget en fortsatt relativ förbättring av efterfrågan i tillverkarledet i Europa. Lagerreduktionen som har pågått under de senaste sex kvartalen har nu också nått en rimlig nivå. Även på den viktiga tyska marknaden har stämningen blivit bättre, vilket bland annat syns i ett stadigt ökande antal ansökningar om statliga subventioner för installation av värmepumpar.
Mycket glädjande är att lönsamheten har överraskat positivt, tack vare kombinationen av högre försäljningsvolymer och god kostnadskontroll. Som bekant har alla tre affärsområden anpassat sin kostnadsstruktur som del av fjolårets åtgärdsprogram. Den största förbättringen syntes inom Climate Solutions, där rörelsemarginalen ökade i kvartalet med 3,5 procentenheter till 9,2%. Affärsområdet Element visade en ökning om 0,9 procentenheter till 6,2% och inom Stoves förbättrades marginalen med 0,4 procentenheter till 6,6%. Den positiva utvecklingen ger hopp om att Lindquist kommer kunna infria sin ambition att under 2025 återgå till rörelsemarginaler inom respektive affärsområdes historiska intervall.
Angående situationen i Nordamerika (31% av koncernens omsättning 2024) så räknar ledningen inte med några betydande förändringar på kort och medellång sikt, all politisk osäkerhet till trots. Den lokala marknaden för värmepumpar har varit fortsatt stabil under det första kvartalet, och även marknaden för kommersiell kyla och ventilation har utvecklats väl. Som styrka i tullsammanhanget kan nämnas att Nibe jobbar med kontinentbaserad komponentförsörjning och produktion inom alla sina affärsområden. Därmed reduceras de negativa effekterna av potentiella tullar.
Likväl finns det onekligen risk för indirekta effekter genom en svagare konjunktur om den politiska turbulensen skulle bli utdragen. Å andra sidan skulle ytterligare räntesänkningar kunna bidra till en tilltagande köplust bland slutkonsumenterna. Dagens rapport ger i alla fall stöd åt förhoppningarna om att Nibe kommer öka vinsten markant i år. Avgörande för aktien är huruvida tillväxttakten kommer accelerera under andra halvåret i år och framåt.
Baserat på estimaten för 2025 uppgår p/e-talet i skrivande stund till 33 och sjunker till 26 om vi lyfter blicken mot 2026. Ur ett historiskt perspektiv är det ganska låga värderingsmultiplar för Nibe, men det kräver en uthållig tillväxttrend för att få placerarnas förtroende tillbaka.
Vill du vara först med köp- och säljråd, aktieanalyser och nyheter – följ oss på Messenger för utskick i realtid.
Signa upp dig på vårt nyhetsbrev för att varje dag få de senaste aktietipsen, affärerna i våra aktieportföljer och nyheterna sammanfattade.