Nordea rasar – analytikern ser risk för fler bakslag i banksektorn

Nordea redovisade en vinst per aktie på 0,35 euro under tredje kvartalet, i linje med analytikernas förväntningar. Avkastningen på eget kapital uppgick till 15,2%.

Även i övrigt var rapporten i stort sett som väntat. Räntenettot var 1% lägre än analytikernas prognoser, medan övriga intäkter sammantaget låg i linje med förväntningarna. Kostnaderna och kreditförlusterna var samtidigt något lägre än väntat.

Men trots den – sett till siffrorna – odramatiska rapporten föll Nordea-aktien med över 6% under förmiddagens handel.

Förklaringen är ett besked som inte handlar om bankens resultat, utan om hur mycket kapital den kan dela ut till aktieägarna.

Nordea meddelar nämligen att ECB vill se mer försiktiga interna kreditriskmodeller för utlåningen utanför privatkundssegmentet. Det väntas öka bankens riskvägda exponeringar på kort sikt och därmed binda mer kapital. Samtidigt väntas de nya modellerna inte bli godkända förrän tidigast 2027.

Som en följd av detta pausar Nordea sina aktieåterköp.

”Det är inte vad investerarna vill se. De vill ha utdelningarna och återköpen”, säger Martin Björsell, aktiemarknadsanalytiker på Nordea.

Han konstaterar att beskedet kommer bara en dag efter att SEB meddelat att Finansinspektionen beslutat att tilldela banken ett tillfälligt påslag på kapitalkravet. Detta efter att en granskning visat mer omfattande brister i SEB:s interna kreditriskmodeller än vad som tidigare varit känt, enligt myndigheten.

”Nordea står under ECB:s tillsyn medan SEB har Finansinspektionen som tillsynsmyndighet, så det borde egentligen inte finnas någon direkt koppling. Men beskeden skapar en bredare osäkerhet kring bankerna. Håller deras interna riskmodeller? Kommer de att behöva hålla mer kapital? Och riskerar det i så fall att begränsa både aktieåterköp och utdelningar?”, säger Björsell och tillägger:

”Nu har två av de sex stora nordiska bankerna kommit med liknande besked på mycket kort tid. Det finns en risk att fler europeiska banker drabbas av något liknande. Det skulle kunna tynga sentimentet i banksektorn, som annars har varit starkt.”

Även SB1 Markets pekar ut de pausade aktieåterköpen som rapportens stora besvikelse.

”Vi ser ett relativt neutralt resultat, men beskedet om pausade aktieåterköp är något negativt eftersom det väntas begränsa kapitalutdelningarna på kort sikt”, skriver analyshuset i en kommentar på torsdagsmorgonen.

SB1 Markets räknar med att lämna sina resultatprognoser i stort sett oförändrade, men sänka förväntningarna på kapitalutdelningar under andra halvåret 2026 och 2027.

Samtidigt bedömer analyshuset att effekterna på längre sikt kan bli begränsade.

”Om de högre kapitalkraven försvinner när modellerna godkänns och införs bör utdelningskapaciteten på medellång och lång sikt påverkas mindre.”

SB1 Markets upprepar rekommendationen Köp och riktkursen 215 kronor.

Även Martin Björsell räknar med att själva kvartalsresultatet får liten betydelse för analytikernas prognoser.

”Rapporten i sig lär inte leda till några större förändringar av analytikernas vinstprognoser. Den motiverar egentligen inte heller någon nämnvärd kursrörelse.”

Vill du vara först med köp- och säljråd, aktieanalyser och nyheter – följ oss på Messenger för utskick i realtid.

Signa upp dig på vårt nyhetsbrev för att varje dag få de senaste aktietipsen, affärerna i våra aktieportföljer och nyheterna sammanfattade.