Novo Nordisk rasar - men köprekommendationer består

Novo Nordisk – med fetmaläkemedlen Wegovy och Saxenda – rasar på börsen efter att ha publicerat sämre utsikter för 2026 än analytikerna räknat med. Vid 10.00 tiden hade aktien backat cirka 16% och handlades till cirka 307 danska kronor.

Sett från toppnoteringen sommaren 2024 har aktien rasat hela 70% och handlas nu till omkring 15 gånger vinsten för nästa år. Det kan jämföras med konkurrenten Eli Lilly, som handlas till ett P/E-tal på 24 baserat på prognoserna för 2027.

Effekten värre än väntat

I samband med att Novo Nordisk under tisdagskvällen publicerade siffrorna för fjärde kvartalet 2025, meddelade bolaget att man spår en justerad försäljningstillväxt om -5 till -13% och en justerad ebit-tillväxt på -5 till -13% för 2026.

Det kan jämföras med analytikerkollektivets förväntningar som enligt Infront låg på en tillväxt om -4,5% för 2026.

Ålandsbanken skriver i ett morgonbrev att ”samtliga faktorer bakom den lägre tillväxten var kända sedan tidigare, men de effekter som Novo förutspår är betydligt större än väntat.”

Banken misstänker samtidigt att Novo Nordisks guidance är ”konservativ”, och detta ”kanske mer än vanligt efter årets upprepade besvikelser”.

Ålandsbanken bedömer att konsensusestimaten för 2026 kommer att sänkas med 5-8% efter guidningen.

Vidhåller köprekommendationer

Trots prognosbesvikelsen rekommenderar omkring hälften av analytikerna som följer aktien köp, medan endast var tionde har en säljrekommendation.

Bland de analyshus som behåller sina köprekommendationer finns DNB Carnegie.

”Bakgrunden till nedguidningen av försäljning och vinst är en fortsatt prispress på bolagets fetmaläkemedel. Samtidigt är vi överraskade över att pressen fortsatt är så pass tuff. Men vi tror att bolagets ledning är lite extra konservativ nu. Vd:n är relativt ny på posten och ser sannolikt ingen anledning att vara överdrivet optimistisk för att sedan riskera att inte leverera”, säger Karl Hedberg, aktiechef på DNB Carnegie Private Banking, och tillägger:

”Vi tror samtidigt att volymerna fortsätter att öka och till viss del kan kompensera för lägre försäljningspriser. Det är också bakgrunden till att vi behåller vår köprekommendation. Med anledning av den här nyheten gör vi en marginell nedjustering av riktkursen, till 430 från 440 danska kronor.”

Även SEB vidhåller en köprekommendation.

”Vi har fortfarande köp, trots att bolaget ger en mycket försiktig prognos för 2026. Samtidigt har vi under en längre tid sagt att innevarande år blir ett övergångsår, där effekterna av lägre priser slår hårt, samtidigt som det dröjer innan de väntade volymökningarna – och då tänker jag särskilt på tablettversionen av Wegovy som tagits emot bra – kompenserar för prisfallet”, säger Esbjörn Lundvall, aktiestrateg på SEB.

En aktör som samtidigt drog öronen åt sig tidigare i veckan är ABG Sundal Collier. Analyshuset sänkte sin rekommendation till behåll från köp och drog ned riktkursen till 350 danska kronor från 400 danska kronor, vilket Bloomberg News rapporterat.

ABG Sundal Collier gör bedömningen att Novo Nordisk går mot en ”attraktiv långsiktig tillväxt inom området fetma” men att bolaget samtidigt ”står inför ett par tuffa år”.
På kort sikt ser ABG Sundal Collier utmaningar när det gäller prissättningen av läkemedel, vilket väntas överskugga volymtillväxten.

LÄS MER: Novo Nordisk flaggar för lägre försäljning och vinst 2026

Vill du vara först med köp- och säljråd, aktieanalyser och nyheter – följ oss på Messenger för utskick i realtid.