Pass på vid vd-byten
Börsbolagens vd:ar sitter allt kortare tid på sin post. På 80-talet låg snittiden kring 10 år men i dag har den i stort sett halverats. Det och det ökande antalet noterade bolag gör att antalet vd-byten är fler än någonsin.
Ny vd i ett bolag är alltid en stor sak och uppmärksammat, bra mycket mer så än ny ordförande till exempel. Vd är företagets ansikte utåt och har stort inflytande på strategin. Det brukar ofta hävdas att styrelsens viktigaste jobb är att hitta en bra vd och näst viktigast att veta när det är dags att byta.
De flesta byten är rätt odramatiska. Det handlar om att vd går i pension eller har headhuntats till något annat företag. Det är sällan det handlar om någon direkt konkurrent i sådana lägen. Det brukar inte bli några stora reaktioner på marknaden och den största osäkerheten brukar ligga i vem som tar över. I riktigt ordnade successioner presenteras ny vd samtidigt och då handlar det ofta om en intern rekrytering. Det var till exempel fallet med Novo Nordisk. Kursen rasade men det berodde på att man samtidigt sänkte prognosen för vinsten vilket sannolikt också var den drivande faktorn bakom vd-bytet.
När ett bolag aviserar att vd avgår finns det några saker att hålla ögonen på för att bättre kunna tolka innebörden.
Oväntat besked
Om avgången är oväntad och plötslig kan det bero på att inte står rätt till i bolaget. Ibland är det uppenbart som till exempel i fall som Electrolux, Volvo Cars och Husqvarna. När Hansa Biopharmas vd Søren Tulstrup blev av med jobbet (eller efter ömsesidig överenskommelse som det heter i kommunikationen) så mildrades effekten av att man genast kunde slänga fram Calliditas Therapeutics tidigare vd Renée Aguiar-Lucander som ny vd. Hon tillträdde också på momangen och kursen steg 9% samma dag.
Från ett aktieperspektiv är det viktigt att ha koll på lägen där en vd tvingas gå efter en längre tids problem för företaget med fallande aktiekurs, som i alla fall delvis beror på ledningsbeslut. I bästa fall har man en ny vd att presentera men normalt sett börjar man rekrytera samma dag vd:n fått sparken.
Det kan innebära ett intressant läge att gå in i en aktie, i synnerhet om kursen backat rejält på nyheten. En ny vd betyder ofta nya tag med besparingsprogram, effektiviseringar med mera. Djupgående problem kan ta lång tid att lösa men blotta ambitionen att hitta nya hjulspår för företaget kan ge kursen en skjuts när en ny vd hittats. Så köp på avgången och vänta tills en ny vd klargjort sina planer så är chansen för en fin vinst som bäst.
Största risken i det sammanhanget är att orsaken till att vd fick sparken är betydligt allvarligare än vad som först framkommer. En ny vd, oavsett hur rutinerad, innebär också alltid en osäkerhetsfaktor. Ett välkänt ansikte med ett starkt CV brukar dock dra upp kursen i alla fall på kort sikt.
Vd:ar som suttit länge
När riktigt långvariga och framgångsrika (det tenderar att hänga ihop) vd:ar lägger hatten på hyllan brukar det bli lite tumult på grund av osäkerhet kring framtida riktning. Senaste större bolaget att göra detta var SSAB där Martin Lindqvist aviserade sin avgång i april förra året. Fyra vd:ar på Nasdaq har suttit längre än 30 år, Lundbergföretagen, Nibe, Kabe och New Wave. Längst har Fredrik Lundberg på Lundbergföretagen suttit som firar 50 år på vd-stolen i år. Hos alla fyra har dock vd kopplingar till grundare/ägare så när tiden kommer lär det bli rätt odramatiskt.
Peter Nilsson på Trelleborg har suttit 20 år som vd och när han bestämmer sig för att det får räcka kan det säkert bli osäkert ett tag när de skorna ska fyllas. Han är dock ännu bara 60 så det lär dröja ett tag till.
Ny vd rensar i Novo Nordisk
Novo Nordisk sparkade sin vd i maj men satt ändå kvar tills efterträdare bestämts. Sommarens vinstvarning illustrerar varför han petades.
Den 16 maj överraskade danska läkemedelsjätten Novo Nordisk marknaden genom att sparka sin vd Lars Fruergaard Jørgensen. Han hade lett bolaget under framgångarna med fetmaläkemedlet Wegovy men också haft problem med att hantera konkurrens från Eli Lilly. ”Med hänsyn till de senaste utmaningarna på marknaden, aktiekursens nedgång samt önskemål från Novo Nordisk Foundation”, hette det i pressreleasen.
Kursreaktionen var relativt mild, några procent, och det kanske berodde på att han skulle sitta kvar tills en efterträdare kunde utses. Kursen hade redan tappat 35% på några månader och marknaden verkade resonera att det värsta var över.
Den 29 juli fick man troligen svaret varför Lars Fruergaard Jørgensen fick sparken. Senfärdighet i USA att möta konkurrensen från Eli Lilly, bland annat, ledde till att man sänkte prognosen rejält för 2025. Samtidigt utsåg man en ny vd, Mike Doustdar, som är en internrekrytering.
Som mest tappade aktien 28% på nyheten och det fanns också viss skepsis mot nya vd:n. Många hade nog hellre sett en extern rekrytering, gärna från USA.
Sedan dess har kursen sakta men säkert repat sig och står nu 15% högra än när nya vd:n lanserades. Han har på klassiskt manér både skyllt på förre vd:n, gjort interna upprensningar och dragit i gång ett sparprogram.
Bolaget ska göra sig av med 9 000 anställda och satsa mer på sina kärnområden. Det ger en engångspost som föranledde ytterligare en sänkning av prognosen. Det här gången var dock kursreaktionen positiv.
I väntan på ny vd-agenda
I januari sparkade Bennet-bolaget Arjo sin vd efter en usel utveckling för aktien. Ny vd dröjde ett halvår och har ännu inte lyckats blåsa liv i kursen.
Den 14 januari i år kom ett rätt väntat besked. Arjos vd sedan 2017 Joacim Lindoff fick lämna bolaget med omedelbar verkan och finanschefen tog över som tillförordnad vd. En kollaps för aktien sedan toppen under pandemin med 70% var svår att smälta för huvudägaren Carl Bennet. Reaktionen var negativ och aktien tappade några procent, sannolikt på grund av ökad osäkerhet framåt. Preliminära siffror för sista kvartalet 2024 släpptes samtidigt som var lite bättre än väntat. Annars hade nedgången säkert varit större.
Det tog ett halvår innan en ny vd kunde presenteras, Andréas Elgaard. Han är vd för butiksinredningsbolaget Itab och tillträder under januari nästa år. Tillförordnade vd Niclas Sjöswärd var uppenbarligen också intresserad av jobbet men fick nobben. Veckan innan Elgaard lanserades meddelades det att Sjöswärd lämnar bolaget i januari. Han rekryterades som finanschef 2023.
Till dess får bolaget dras med en svagt motiverad tillförordnad VD och sedan Lindoff petades har kursen fallit 9%. Sedan botten i somras är den dock upp 17% men är i stort sett oförändrad sedan blev känt vem som blir ny vd.
Analytiker spår att vinsten per aktie kommer att förbättras kraftigt 2026 och 2027 och är man intresserad av bolaget kan perioden fram tills att nye VD:s kommer in och börjar sätta sin agenda vara ett bra tillfälle att plocka upp aktien. Bland analytikerna är det jämnt fördelat mellan köp och behåll.
Volvo Cars – veteran gör u-sväng
En söndag i mars damp en nyhet från Volvo Car ner om att vd Jim Rowan får sparken. Det var inte helt förvånande men att tidigare vd gör en come-back var desto mer oväntat.
Rowan hade tagit över från Håkan Samuelsson 2022 och hade en bakgrund från dammsugartillverkaren Dyson och numera avvecklade Blackberry. Manegen verkade krattad för Volvo att skörda framgångar med sin satsning på elbilar och nya plattformar.
Sedan kom både Trumps handelskrig, stark konkurrens från helkinesiska tillverkare och en plötslig dämpning av aptiten på elbilar från privatpersoner. Volvo Car fortsatte ändå att visa bra siffror med undantag för kassaflödet som gick till att fortsätta elektrifieringen av utbudet. Kursen tappade dock mer än 60% under Rowans ledning och det var det tillsammans med olika syn på vägen framåt som fick honom petad.
När en vd sparkas är det alltid bäst att ha en ersättare att presentera med en gång och i Volvo Cars fall gjorde man det enkelt för sig – man vände sig till den tidigare vd:n.
Samuelsson var känd av marknaden, kunde bolaget och hade gjort bra ifrån sig som tidigare vd. Haken var att han bara skulle vara där under två år under tiden man letade efter en mer permanent ersättare. Inte orimligt givet att han är 74 år.
Som väntat har Samuelsson börjat röra om i grytan, han är knappast en stolvärmare. Ett sparpaket har lanserats som minskar antalet anställda med 3 000 personer och en jättenedskrivning på 11,4 miljarder har tagits. Ledningsskiktet har också setts över och flera har lämnat medan Samuelsson tagit in några egna favoriter.
Volvo Car har dock fortsatt att tappa försäljning och kursen är i stort sett oförändrad sedan Samuelsson gjorde sin comeback. Handelskrig och Trumptullar kan inte ens en ny vd rå på.
Vill du vara först med köp- och säljråd, aktieanalyser och nyheter – följ oss på Messenger för utskick i realtid.
Signa upp dig på vårt nyhetsbrev för att varje dag få de senaste aktietipsen, affärerna i våra aktieportföljer och nyheterna sammanfattade.