Rapporter i fokus

Allmän reflektion

Rapportsäsongen har nu dragit igång på allvar. Vi har redan fått siffror från Axfood och Avanza och flera av portföljbolagen presenterar sina rapporter inom kort.

På måndag väntar delårsrapporter från vår norska återvinningsfavorit Tomra Systems och nyinköpta fönsterbolaget Inwido (där marknadens prissättning antyder en svag rapport). På tisdag kommer rapporten från friluftsbolaget Dometic.

På onsdag nästa vecka kommer i sin tur vår svenska favorit, Indutrade, att bekänna färg. Industrikoncernen Trelleborg, Electrolux och byggbolaget Skanska rapporterar sedan på fredagen samma vecka.

Det är med andra ord en hel del att stå i samtidigt som vi följer bolagen på bevakningslistan och arbetar med nya numret av tidningen Aktiespararen som kommer torsdag nästa vecka.

Med det sagt går vi över till de aktuella rapporterna

Avanza

• Vi väljer att behålla innehavet i Avanza, en svag rapport till trots. Läs tidigare köpargument här
• I det tredje kvartalet ökade rörelsekostnaderna med 27 procent, främst på grund av fler medarbetare och högre övriga kostnader, till stor del en följd av utökad utvecklingskapacitet
• Kostnadsökningen för helåret 2017 hade tidigare uppskattats till 15–20 procent men bedömningen är nu istället att ökningen kommer uppgå till närmare 20 procent.
• Analytikernas förväntan låg snarare på en siffra i den nedre delen av det intervallet. Det här kommer leda till sänkta vinstprognoser, vilket förklarar dagens sura kursreaktion
• Positivt i rapporten var att kundtillväxten var fortsatt stark under kvartalet och det råder ett stort intresse för Avanza Auto. Fondprovisionerna var också starka
• Lyfter vi blicken och tittar in i 2018 tycker vi att aktien alltjämt ser intressant ut och på lång sikt tror vi fortsatt på koncernen. De viktigaste intäktsdrivarna, kundtillväxten och nettoinflödet av sparkapital, ser mycket starka ut.
• Under bolagets presskonferens fick ledningen frågan om kostnadsnivån kommer att återgå till det normala intervallet mellan 8-10 procent under 2018 eller om vi kan förvänta oss högre kostnader även framöver. Ledningens svar var att de inte ser någon anledning till att justera det intervallet uppåt, vilket är positivt
• Värderingen ser ok ut och är in line med sektorkollegor (vinstprognoserna ska ju dock ner)
• Vi anser det långsiktiga caset intakt och även om nedgången i aktien såklart svider så är 304 kronor inte en nivå där vi agerar säljare.
• Aktiens framtida riktning känns visserligen högst oviss (när nu en akties framtida riktning känns viss) men med det senaste kursfallet ner till dryga 300 kronor bör vi även ta den tekniska analysen i beaktning.
• En kraftigt översåld aktiekurs (RSI nere på historiska bottennivåer), en sista våg i en klassisk femvågssekvens samt ett starkt tekniskt stöd på 300 kronor (en nivå där köpare senaste åren valt att kliva in i aktien) indikerar potentiellt bottenläge. Negativt sentiment råder dock kring aktien och vi sätter en tajt stop loss på 290 kronor.

Inwido

• Det nyinköpta fönsterbolaget Inwido rapporterar på måndag, den 23 oktober
• Tidningen Affärsvärlden köprekommenderade bolaget idag med en riktkurs på 120 kr
• Aktien steg några procent på rekommendationen

Axfood

• Dagligvarubolaget Axfood presenterade en överlag stark Q3:a
• Tillväxten överraskade på uppsidan med god utveckling för Willys
• Marginalerna utvecklas i rätt riktning, med undantag för Hemköp som påverkades negativt av investeringar i form av renoveringar och ombyggnationer
• Koncernen fortsätter att växa snabbare än marknaden
• Närvaron online ökar med stöd av bland annat Mat.se-förvärvet
• Allt som allt gillar vi rapporten och behåller aktien i portföljen

Axfood -vd Klas Balkow drar en trevlig kvartalspresentation vid Müslihyllan

Indutrade, Tomra Systems och Loomis

• Våra topp-3 favoriter fortsätter att gå starkt
• Riktkursen är nu uppnådd i såväl Indutrade som Tomra
• Med stark operationell utveckling i ryggen väljer vi att justerar upp riktkurserna för innehaven
• Ny riktkurs för Indutrade blir 245 kronor
• Ny riktkurs för Tomra blir 135 norska kronor
• Riktkursen på 350 kronor för Loomis behålls tills vidare

Om den kortsiktiga portföljen

Aktiespararens kortsiktiga portfölj förvaltas av Aktiespararnas två analytiker Carl-Henrik Söderberg och Christoffer Ahnemark.

Syftet med portföljen är att ge inspiration till spännande börsaffärer för våra medlemmar. Placeringshorisonten är vanligen en till sex månader, men horisonten kan variera från fall till fall. Målet med portföljen är främst att generera alpha (riskjusterad överavkastning gentemot jämförelseindex).

Investeringsmandatet är brett i portföljen, vilket innebär att analytikerna får använda sig av en rad finansiella instrument för att öka den potentiella uppsidan eller minimera nedsidan i portföljen. I huvudsak sker dock placeringarna i bolag och andra instrument som har analyserats i tidningen Aktiespararen.