Seniora strategen ser försiktig optimism inför rapportsäsongen

Även om marknaderna fortfarande påverkas kraftigt av konflikten i Mellanöstern kommer blickarna snart även riktas mot rapportsäsongen. I sitt senaste veckobrev skriver Danske Banks Maria Landeborn att det gångna kvartalet har varit minst sagt händelserikt, med allt från USA:s militära insats i Venezuela, AI-frossa till kriget i Mellanöstern med rusande oljepriser och stigande dollar som följd.

"Energisektorn blev kvartalets utropstecken med en avkastning på runt 40 procent. Mars blev för övrigt den sämsta månaden för den klassiska 60/40-portföljen sedan 2022 på grund av att börserna sjönk och obligationer samtidigt tappade i värde när räntorna steg”, skriver hon.

Även om kriget och de stigande energipriserna redan synts i makrostatistiken pekar hon dock på att det ännu inte finns några tydliga tecken på påverkan på bolagsvinsterna.

”Tvärtom har estimaten höjts under kvartalet som gått, särskilt i USA. Där räknar analytikerna med att vinsterna för S&P 500-bolagen har ökat med drygt 13 procent i årstakt, och med tanke på att bolagen som regel slår estimaten så är en vinsttillväxt på 15–20 procent inte uteslutet. Värderingarna i USA har samtidigt fortsatt att sjunka, och börsen handlas nu till ett P/E-tal på strax under 20 vilket är något lägre än 5-årssnittet”, skriver hon.

Dock finns en risk att svenska och europeiska bolag i större utsträckning än amerikanska i samband med sina rapporter kan peka på en ökad osäkerhet och risk för stigande kostnader, menar hon.

”Särskilt den cykliska industrin kan ha sett vissa effekter av de högre energipriserna. Samtidigt är det positivt för svensk del att kronan har försvagats när osäkerheten ökat, eftersom det gör att valutan kan ge visst stöd åt vinster och lönsamhet”, avslutar hon.