Svagpresterare vinnare i fondupphandling

Efter år av kritik mot premiepensionssystemet – med Falcon Funds-skandalen som det mest uppmärksammade exemplet – beslutade politikerna att göra om fondtorget i grunden.

Tidigare kunde fondbolag som uppfyllde vissa grundläggande krav ansluta sina fonder. I dag sker en hård gallring. Efter omfattande granskningsprocesser är det Fondtorgsnämnden som delar ut guldbiljetterna till det nya fondtorget.

Tanken är att ge spararna ett mindre men bättre fondutbud med hög kvalitet och pressade avgifter.

Samtidigt framstår vissa av Fondtorgsnämndens beslut som anmärkningsvärda. Bland de fonder som valts in finns flera med svag historisk avkastning.

USEL AVKASTNING I D&G GLOBAL

Däribland D&G Global All Cap som backat 2% på tre år, 7% på ett år och som med en uppgång på knappt 1% sedan årsskiftet fortsatt uppvisar en svag utveckling.*

Samtidigt kastas Nordea Global – med fem stjärnor från analysföretaget Morningstar – ut från fondtorget. Detta trots att fonden, med en uppgång på 60% på tre år, 29% på ett år och 16% sedan årsskiftet, har överträffat D&G Global All Cap med hästlängder.

Det innebär också att sparare som i dag har sina pengar i Nordea Global kommer att tvingas byta fond. De som inte gör ett eget val kommer att placeras i någon annan fond inom kategorin globalfonder. Eftersom Fondtorgsnämnden fördelar kapitalet mellan de fonder som vunnit upphandlingen kan sparare i Nordea Global mycket väl hamna i D&G Global All Cap.

LÅGT BETYG FÖR HANDELSBANKEN SMÅBOLAG

Liknande exempel finns i andra upphandlingar. Nyligen valdes Handelsbanken Svenska Småbolag – en fond med svag historisk avkastning och underbetyg från Morningstar – in på fondtorget medan Carnegie Småbolagsfond får lämna.

Handelsbanken Svenska Småbolag har backat i genomsnitt 5,8% per år under de senaste fem åren, medan småbolagsfonderna på premiepensionens fondtorg i genomsnitt tappat 0,7%.

Samtidigt har Carnegie Småbolagsfond – med fem stjärnor från Morningstar – stigit med i genomsnitt 7,8% per år under samma period.

Även här kan konsekvensen bli att sparare i en fond som presterat starkt – Carnegie Småbolagsfond – hamnar i en fond med svag historisk utveckling – Handelsbanken Svenska Småbolag – om de inte gör ett eget val. (Betyg på fondernas historiska avkastning framgår av tabellen på sidan 21).

HISTORISK AVKASTNING TRUBBIGT KRITERIUM

Så hur tänker egentligen Fondtorgsnämnden när den upphandlar fonder som fått underbetyg av Morningstar och kastar ut deras femstjärniga konkurrenter?

Kärnan i resonemanget är att historisk avkastning är ett trubbigt urvalskriterium. En förvaltare med svag historisk avkastning kan ha haft otur, medan en förvaltare med stark avkastning kan ha gynnats av en tillfällig medvind.

Dessutom kan en fond nyligen ha bytt förvaltare, investeringsprocess och/eller strategi. I sådana fall riskerar betyg som bygger på historisk avkastning att ge en missvisande bild av fondens framtida förutsättningar.

”Vi tittar på alla transaktioner som en fond har gjort de senaste fem åren i utvärderingen. Om en fond under granskningsperioden har bytt förvaltarteam och strategi så undersöker vi om de beslut som det nya förvaltarteamet tagit har genererat positiv alfa. Eftersom positioner som det gamla förvaltarteamet tagit – och som kanske dragit ned avkastningen – delvis ligger kvar går det inte att bara titta på en avkastningssiffra”, förklarar han.

CARNEGIE PRISADE UT SIG

När det gäller Carnegie Småbolagsfond var det inte förvaltningen eller den historiska avkastningen som fällde avgörandet. I stället handlade det om priset, enligt Viktor Ström.

”Carnegiefonden fick högt betyg avseende kvalitet och historisk avkastning men lågt betyg avseende pris. Fonden offererade ett pris som både var väsentligt högre än vad fonden tidigare kostat på fondtorget, och väsentligt högre än konkurrenterna”, säger han.

*Den avkastning som anges för fonderna i artikeln är exklusive den rabatt som premiepensionsspararna kommer att erbjudas.

SÅ HAR FONDERNA GÅTT

Tabellerna visar de upphandlade fondernas historiska avkastning. Siffran är det betyg fonden fick av Fondtorgsnämnden på historisk avkastning - ju högre siffra, desto högre avkastning inom respektive kategori.

LÄS MER: PPM efter pensionen - hur göra?

LÄS MER: Fruktar börskrasch – om tio år