Agtira: Lönsamheten är här

Finansiell översikt över kvartalet

Agtira presenterade en stark Q1-rapport för 2026, där nettoomsättningen ökade med 61 %, varav den organiska tillväxten uppgick till 38 %. EBITDA uppgick till 3,3 MSEK, motsvarande en marginal om 11,6 %. Organiskt ökade EBITDA med 4,7 MSEK, exklusive förvärvet av Pepino. Kassaflödet från den löpande verksamheten uppgick till 0,6 MSEK (-14,7) i Q1 2025.

Omsättningen var något över vår förväntan. I vår tidigare initieringsanalys betonade vi möjligheten till ett starkt kvartal till följd av dåliga väderförhållanden från Spanien, som bidrog till högre gurkpriser på marknaden och ökad efterfrågan på importerad gurka, vilket Agtira verkar ha dragit fördel av. Vi hade väntat oss en något svagare bruttomarginal till följd av högre drivmedels- och elpriser. Samtidigt utgjorde mars endast en månad av kvartalet, och Agtira terminssäkrar cirka två tredjedelar av sitt elbehov.

Höjdpunkter från kvartalet

Agtiras anläggningar har haft en stark och stabil produktion, vilket har lett till en god finansiell utveckling. I kombination med samarbetet med Odlarlaget kan bolaget lägga större tid och vikt vid produktionen, vilket verkar ha fått genomslag i kvartalet.

Agtira har sedan förra kvartalet påbörjat sitt besparingsprogram, vilket väntas ge effekt på OPEX under 2026. Åtgärderna omfattar bland annat nedläggningen av den tidigare fiskproduktionen, lägre konsult- och transportkostnader samt förbättrade packlinor. I kvartalet ökade OPEX-basen, justerat för avskrivningar, med drygt 10 % jämfört med samma period föregående år, vilket är positivt i relation till vårt årsestimat om 18 %, även om den lär öka när produktionen tar full fart i anläggningen i Påarp.

Under mars påbörjades produktionen i Påarp, vars starkaste månader är april till oktober. Agtiras helårsodling har samtidigt bättre konkurrensförutsättningar under vintern, när många odlare håller stängt. Efter kvartalet har bolaget även förstärkt organisationen med en regionchef i Härnösand, med fokus på att förbättra produktionsflöden, transporter och personalplanering.

Vi justerar upp vårt motiverade värde till 3,1 kr

Med integrationen av Pepino genomförd kan Agtira fokusera på sin kärnverksamhet – storskalig gurkproduktion. På en svensk marknad med ökade importutmaningar och större fokus på inhemsk produktion bedömer vi att Agtira är väl positionerat inom växthusodlad gurka. Vi anser att den nuvarande värderingen inte fullt ut speglar den potentiella uppsidan i aktien. I takt med förbättrad lönsamhet och fortsatt expansion genom eventuella förvärv och växthusutbyggnad ser vi potential för en uppvärdering. Vi uppdaterar vårt motiverade värde från 2,5 till 3,1 kr och med ett värdeintervall mellan 2,4–4,0 kr, tidigare (1,9–3,6 kr).