Nivika Fastigheter: Stabil rapport som visar på fortsatt tillväxt
Stigande intäkter, driftnetto och förvaltningsresultat
Hyresintäkterna för perioden ökade med 15% till 208 (181) mkr, drivet av främst av fastighetsförvärv, hyresindexeringar och genomförda investeringar i befintliga fastigheter. Nettouthyrningen uppgick till 0,1 (6,8) mkr. Serviceintäkter steg till 11 (8) mkr. Uthyrningsgraden för perioden uppgick till 95% (95%) för kommersiellt och 98% (96%) för bostäder. En kall och snörik vinter ledde till att fastighetskostnaderna ökade till -74 (-61) mkr, där driftkostnaderna står bakom majoriteten av ökningen. Driftnettot växte med 14% till 146 (128) mkr motsvarande en överskottgrad om 66% (68%) under perioden. Centrala administrationskostnader var oförändrade om 14 mkr. Finansnettot steg till -70 (-63) mkr drivet av en ökad andel obligations- och låneskuld från genomförda förvärv. En aktivt förvaltad räntesäkringsportfölj samt lägre kreditmarginaler har haft en viss dämpande effekt på finansnettot. Förvaltningsresultatet steg med 20% till 62 (52) mkr, främst hänförlig till hyresintäkter från nyförvärvade fastigheter samt en lägre andel finansieringskostnader. Värdeförändringar på fastigheter uppgick till 72(4) mkr, varav 0 (0) mkr avsåg realiserade värdeförändringar. Värdeförändring på derivat påverkade positivt med 42 (15) mkr. Perioden resultat blev 124 (56) mkr efter skatt.
Fortsatta förvärv av högavkastande fastigheter
Under perioden har bolaget fortsatt att växa genom förvärv av högavkastande kommersiella fastigheter. Totalt har nio fastigheter värda drygt 290 mkr med ett hyresvärde om cirka 24 mkr förvärvats inom den västsvenska triangeln. Efter kvartalet har ytterligare sju fastigheter förvärvats värda drygt 220 mkr. Inom bostadsbeståndet har bolaget fokuserat på effektiv förvaltning samt att minska de vakanser som uppstår och nådde vid utgången av perioden en uthyrningsgrad om 98%. Inom fastighetsutvecklingen följer bolaget den projektplan som ligger sedan tidigare och som väntas ge ett fint tillskott till verksamheten under året.
Upprepar vårt motiverade värde om 54 kr
Nivika handlas idag till en substansrabatt om cirka 44% mot rapporterat långsiktigt substansvärde per aktie (EPRA NAV). Analysguiden ser en klar tillväxtpotentialen i bolaget de kommande åren. En renodling av fastighetsbeståndet genom en försäljning eller särnotering av bostadsdelen är en potentiell trigger som skulle kunna lyfta fram ytterligare dolt värde. Enligt Analysguidens prognos för de kommande tre åren skissar vi på att bolaget årligen växer förvaltningsresultat per aktie med 15% till stadigt ökade kassaflöden. Lägg till regelbunden utdelning samt återköp av aktier, så anser vi att aktien är klart undervärderad gentemot sina peers. Analysguiden upprepar sitt motiverade värde om 54 kronor och sätter Köp på aktien.