Nivika Fastigheter: Stor tillväxtpotential i ett förvärvsdrivet bolag

Fastigheter djupt rotade i den småländska myllan

Nivika Fastigheter (Nivika) är ett svenskt fastighetsbolag med cirka två tredjedelar högavkastande kommersiella lokaler, främst industri, lager och samhällsfastigheter, och en tredjedel bostäder. Bolaget grundades år 2000 och är börsnoterat sedan juni 2021 på Stockholmsbörsen. Fastighetsbeståndet återfinns till största delen inom den västsvenska triangeln, som avgränsas av vägarna E4 i öster, riksväg 40 i norr och E6 i väster samt i Växjö. Fokus ligger på långsiktig förvaltning av en diversifierad fastighetsportfölj med stabila hyresgäster, långa hyresavtal samt låga vakanser. Bolaget har en tydlig tillväxtprofil där fastighetsportföljen vid utgången av 2025 vuxit till 235 fastigheter med ett fastighetsvärde om 13,4 mdkr och ett bedömt kontraktsvärde på 859 mkr. Fastighetsvärdet inkluderar pågående projekt om 0,4 mdkr och byggrätter och mark om 0,4 mdkr.

Fokus på förvärv av högavkastande fastigheter

För helåret 2025 (jämförelseåret 2024 är omräknat till kalenderår) ökade de totala intäkterna med 11% till 789 (708) mkr, varav hyresintäkterna utgjorde 753 (678) mkr. Ökningen är driven av förvärv av högavkastande fastigheter men även av indexreglering samt att flertalet projekt färdigställts. Uthyrningsgraden steg till 96% (95%). Driftöverskottet ökade till 576 (503) mkr, en uppgång på 15%. Under 2025 har överskottsgraden förbättrats till 73% (71%). Den förbättrade överskottsgraden förklaras av högre intäkter samt lägre kostnadsökningar drivet av förvärv av högavkastande fastigheter. Förvaltningsresultatet för 2025 uppgick till 256 (223) mkr, en uppgång med 15%. Uppgången är driven av de ökade hyresintäkterna samt en lägre ökningstakt av förvaltningskostnader trots högre räntekostnader från en ökad belåning i samband med att fastighetsbeståndet vuxit. Resultat efter skatt för 2025 hamnade på 254 (194) mkr, positivt påverkat av värdeförändringar på fastigheter och uppskjuten skatt. Styrelsen föreslår en utdelning om 0,72 (0,64) kronor för 2025, fördelat på fyra tillfällen.

Inleder bevakning med motiverat värde om 54 kr

Nivika handlas idag till en substansrabatt om cirka 34% mot rapporterat långsiktigt substansvärde per aktie (EPRA NAV). Analysguiden ser en klar tillväxtpotentialen i bolaget de kommande åren. En renodling av fastighetsbeståndet genom en försäljning eller särnotering av bostadsdelen är en potentiell trigger som skulle kunna lyfta fram ytterligare dolt värde. Enligt Analysguidens prognos för de kommande tre åren skissar vi på att bolaget årligen växer förvaltningsresultat per aktie med 15% och med stadigt ökade kassaflöden. Lägg till regelbunden utdelning samt återköp av aktier, så anser vi att aktien är klart undervärderad gentemot sina peers. Analysguiden inleder därför bevakning av bolaget med ett motiverat värde om 54 kronor.