Nivika Fastigheter: Renodlingen av portföljen fortsätter i hög takt
Ökad aktivitet och lönsam tillväxt det första halvåret
Hyresintäkterna för det första halvåret ökade med 15% till 419 (365) mkr, drivet av främst av fastighetsförvärv men även hyres-indexeringar och genomförda investeringar i befintliga fastigheter. Nettouthyrningen uppgick till 4,0 (24,0) mkr. Serviceintäkter steg till 24 (17) mkr. Uthyrningsgraden för perioden uppgick till 94% (95%) för kommersiellt och 97% (97%) för bostäder. En kall vinter och en större fastighetsportfölj ökade fastighetskostnaderna till -132 (-112) mkr. Driftnettot växte med 15% till 311 (271) mkr med en överskottgrad om 70% (71%). Centrala administrationskostnader minskade till -26 (-27) mkr. Finansnettot steg till -147 (-127) mkr drivet av en ökad skuld efter genomförda förvärv. En aktivt förvaltad räntesäkringsportfölj samt lägre kreditmarginaler har haft en viss dämpande effekt på finansnettot. Förvaltningsresultatet steg med 18% till 138 (117) mkr. Värdeförändringar på fastigheter blev 103(42) mkr och derivat 18 (-53) mkr. Realiserade värdeförändringar blev 0 (0) mkr. Perioden resultat efter skatt 234 (87) mkr.
Aktiv portföljförädling och aktieåterköp
Under perioden har bolaget fortsatt att accelerera omställningen mot högavkastande fastigheter. Totalt har 17 fastigheter förvärvats om drygt 540 mkr med ett hyresvärde på cirka 42 mkr inom den västsvenska triangeln. Samtidigt har bolaget avyttrat 9 bostads- och kontorsfastigheter i Jönköping för 597 mkr med ett hyresvärde om cirka 34 mkr. Efter kvartalet har ytterligare tre fastigheter förvärvats värda drygt 65 mkr i Varberg och Vetlanda. Samtidigt som tre fastigheter till ett värde om 170 mkr samt obyggd mark om 14 mkr avyttrats i Vetlanda.
Bolaget har också under det andra kvartalet återköpt aktier för nästan 190 mkr givet den höga substansrabatten. På en extra bolagsstämma i slutet av juni togs beslut om att makulera 5,4 miljoner aktier, vilket ger en positiv effekt om 6% på bolagets nyckeltal per aktie.
Upprepar vårt motiverade värde om 54 kr
Nivika handlas idag till en substansrabatt om cirka 48% mot rapporterat långsiktigt substansvärde per aktie (EPRA NAV). Analysguiden ser en klar tillväxtpotentialen i bolaget de kommande åren. En renodling av fastighetsbeståndet genom en försäljning eller särnotering av bostadsdelen är en potentiell trigger som skulle kunna lyfta fram ytterligare dolt värde. Enligt Analysguidens prognos för de kommande tre åren skissar vi på att bolaget årligen växer förvaltningsresultat per aktie med 15% till stadigt ökade kassaflöden. Lägg till regelbunden utdelning samt återköp av aktier, så anser vi att aktien är klart undervärderad gentemot sina peers. Analysguiden upprepar sitt motiverade värde om 54 kronor och har kvar Köp på aktien.