Railcare Group: Transport räddar kvartalet
Omsättningen för koncernen kom in precis på vår förväntan, men rörelseresultat var något svagare under andra kvartalet. Ett skifte skedde från Q1 då Entreprenad överraskade positivt till att nu vara svagare än förväntat, men det vägdes upp av ett överraskande starkt Transport. Stora volymer spårbyten begränsade de förberedelsearbeten som Entreprenad fokuserar på, men gav istället Transport extra mycket entreprenadtransporter, något som kan förväntas hålla i sig under resten av året. Omställningen till externa kunder i Skelleftehamn går långsammare än vi trott, vilket tynger Teknik något.
Maersk-avtalet som annonserades efter kvartalets utgång var nyhetsmässigt ett utropstecken, men vi har ännu inte sett några av de nya större transportavtal som krävs för att bolaget ska nå sitt omsättningsmål för 2027 om en miljard. De krävs med helårseffekt för att nå målet, och även om något eller några kvartals fördröjning inte spelar så stor roll värderingsmässigt så ska man inte underskatta signalvärdet i marknaden av att målet inte nås. Dessutom räcker det knappast med ett avtal, utan vi har räknat på tre större uppdrag, så där behöver något trilla in snart.
Omsättning och resultat
Siffermässigt nådde rapporten som helhet nära våra förväntningar. Omsättningen för kvartalet var 8% högre än ifjol med 192,3 mkr (178,1 för Q2-25), vilket var i linje med vår prognos om 191 mkr. Rörelsemarginalen förbättrades till 10,8% (10,2%) utifrån ett resultat om 20,7 mkr (18,1) vilket var något under våra förväntningar om 22,2 mkr.
Slutsats: Troligen något sänkt omsättningsprognos
Sammanfattningsvis ett något obalanserat men helt OK kvartal siffermässigt, där tyngdpunkten i koncernen som förväntat sköts mot Transport. Q3 har förutsättningar att bli minst lika bra för Transport och Entreprenad bör kunna lyfta lite grann i alla fall. Emellertid är jämförelsesiffrorna för Q3 ifjol tuffa då det var ett rekordkvartal.
Omsättningsmålet om 1 mdr 2027 ser ut att driva allt längre bort och vi kommer nog att justera ner vår omsättningsprognos ytterligare en bit från målet när vi publicerar vår fullödiga analys lite senare, sannolikt i kombination med en putsning uppåt av riskpremien. Effekten på den motiverade kursen lär dock inte bli stor, dels eftersom vi sedan tidigare har haft lite ”luft” i den siffran, dels då något eller några kvartals förskjutning på intäkterna inte påverkar kassaflödesanalysen mycket – för baserat på historiken så lär uppdragen komma. Däremot blir det alltmer akut att Transport kan visa åtminstone ett nytt större uppdrag, helst under Q3, för trovärdighetens skull.